Spin-off vs Split-Off: الفرق والمقارنة

يتضمن العرض إنشاء شركة جديدة مستقلة من وحدة أعمال موجودة، من خلال توزيع الأسهم على المساهمين الحاليين. على العكس من ذلك، يحدث الانقسام عندما تقوم الشركة الأم بتجريد جزء من أعمالها عن طريق تبادل أسهم الشركة التابعة لأسهم الشركة الأم، مما يتطلب من المساهمين اتخاذ قرار بين الكيانين.

الوجبات السريعة الرئيسية

1. تتضمن العملية العرضية إنشاء شركة منفصلة ومستقلة عن وحدة أعمال المؤسسة الأم. في الوقت نفسه ، يستلزم التقسيم تبادل أسهم الشركة الأم بالأسهم في الشركة الفرعية المشكلة حديثًا.
2. في حالة عرضية ، يتلقى المساهمون الحاليون حصصًا متناسبة في الشركة الجديدة. في المقابل ، يجب على المساهمين الاختيار بين الاحتفاظ بالأسهم في الشركة الأم أو الحصول على أسهم في الشركة التابعة في حالة الانقسام.
3. تهدف كلتا الطريقتين إلى تحسين التركيز على الأعمال وإطلاق العنان لقيمة المساهمين ، لكن نهجهما وتأثيرهما على محافظ المساهمين يختلفان.

Spin-off مقابل Split-Off

العرضية هي إجراء تقوم فيه الشركة بإنشاء كيان جديد منفصل عن طريق توزيع أسهم شركة تابعة للشركة على مساهميها. يحدث الانقسام عندما تقوم الشركة بإنشاء كيان منفصل عن طريق استبدال أسهم قسم الشركة بأسهم الكيان الجديد.

في حالة عرضية ، يتمتع المساهمون بأسهم شركتين ، بينما في حالة الانقسام ، يتبادل المساهمون أسهمهم بأسهم فرعية جديدة. في الشركات المنبثقة ، يقوم قسم الأعمال بإنشاء شركة مستقلة من الشركة الأم ، والتي تعمل بشكل مستقل.

الانقسام هو الحالة التي يكون فيها لمساهمي الشركة القابضة أسهم في شركة تابعة يتم تقسيمها لتبادل الأسهم في الشركة القابضة. يساعد تنفيذ الاستراتيجيتين الشركات على تقليل المخاطر من خلال تجنب العواقب القانونية التي قد تواجهها إذا كانت أسهمها في شركة واحدة.

جدول المقارنة

ما هو Spin-off؟

العرضية هي استراتيجية مؤسسية تقوم فيها الشركة بإنشاء كيان جديد مستقل عن طريق تجريد جزء من عملياتها التجارية الحالية. تتضمن هذه العملية توزيع أسهم الكيان الجديد على المساهمين الحاليين في الشركة الأم. يتم متابعة الفوائد العرضية لفتح قيمة المساهمين، أو تبسيط العمليات، أو التركيز على مجالات الأعمال الأساسية، أو الاستفادة من فرص النمو ضمن قطاعات محددة.

العملية والتنفيذ

1. تخطيط استراتيجي: قبل تنفيذ أي فرع، تقوم الشركات بإجراء تحليل استراتيجي شامل لتحديد قطاع الأعمال أو القسم الذي يمكن أن يزدهر ككيان مستقل. يتم تقييم عوامل مثل إمكانات السوق، والتآزر التشغيلي، والآثار المالية لضمان جدوى العرض العرضي.
2. هيكلة: بمجرد اتخاذ القرار بالمضي قدماً في عملية الفصل، تحدد الشركة هيكل الصفقة. يتضمن ذلك تحديد نسبة ملكية الكيان الجديد، وتحديد نسبة توزيع الأسهم على المساهمين الحاليين، ومعالجة أي متطلبات تنظيمية أو قانونية.
3. التنفيذ: خلال مرحلة التنفيذ، تتولى الشركة العديد من المهام التشغيلية والإدارية لتسهيل عملية الطرح. وقد تشمل هذه المهام إعادة الهيكلة المالية، والتوثيق القانوني، والتواصل مع أصحاب المصلحة، وإنشاء هيكل الإدارة للكيان الجديد.
4. توزيع الأسهم: عند الانتهاء من عملية الفصل، يتم توزيع أسهم الكيان الجديد على المساهمين الحاليين في الشركة الأم. يحصل المساهمون على أسهم في الكيان الجديد بما يتناسب مع ملكيتهم في الشركة الأم، على الرغم من أن نسب التوزيع المحددة قد تختلف اعتمادًا على شروط العرض العرضي.
5. عمليات ما بعد العرضية: بعد توزيع الأسهم، يعمل الكيان المشكل حديثًا كشركة مستقلة، مع فريق إداري خاص بها، ومجلس إدارة، وأهداف استراتيجية. ويتم تقييم نجاح الشركة العرضية بناءً على عوامل مثل الأداء المالي، والقدرة التنافسية في السوق، وخلق القيمة للمساهمين.

أمثلة وتداعيات

• مثال: في عام 2015، قامت شركة eBay بفصل شركة PayPal التابعة لمعالجة الدفع للتركيز على أعمالها الأساسية في مجال التجارة الإلكترونية. سمحت هذه الخطوة الإستراتيجية لكل من eBay وPayPal باتباع استراتيجيات نمو متميزة مصممة خصيصًا لأسواقهما.
• الآثار: يمكن أن يكون للفوائد العرضية آثار كبيرة على كل من الشركة الأم والكيان المنشأ حديثًا. في حين أن الشركات العرضية تمكن الشركات من تبسيط العمليات وإطلاق العنان لقيمة المساهمين، فإنها تنطوي أيضًا على مخاطر مثل الاضطرابات المحتملة للعمليات التجارية، والتحديات التنظيمية، والشكوك المتعلقة بأداء الكيان الجديد في السوق.

ما هو الانقسام؟

الانفصال هو استراتيجية إعادة هيكلة الشركة حيث تقوم الشركة الأم بتجريد جزء من أعمالها عن طريق فصلها إلى كيان جديد مستقل. على عكس الشركات العرضية، يتضمن الانفصال تبادل أسهم الشركة التابعة لأسهم الشركة الأم، مما يتطلب من المساهمين اتخاذ قرار بين الكيانين. تتم متابعة عمليات الانفصال لتبسيط العمليات، أو التركيز على مجالات العمل الأساسية، أو إطلاق القيمة ضمن قطاعات محددة من عمليات الشركة.

العملية والتنفيذ

1. تحديد قطاع الأعمال: تحدد الشركة الأم قطاعًا أو قسمًا تجاريًا محددًا تنوي التخلص منه من خلال الانفصال. ويستند هذا القرار إلى اعتبارات استراتيجية، مثل توقعات نمو القطاع والأداء المالي والمواءمة مع أهداف الشركة الأم طويلة المدى.
2. هيكلة الصفقة: بمجرد تحديد قطاع الأعمال المراد تقسيمه، تحدد الشركة الأم شروط وأحكام الصفقة. ويتضمن ذلك تحديد نسبة تبادل أسهم الشركة التابعة مقارنة بأسهم الشركة الأم، بالإضافة إلى أي شروط أخرى ذات صلة، مثل الاعتبارات النقدية أو افتراض الديون.
3. التواصل مع المساهمين: تقوم الشركة الأم بإبلاغ تفاصيل معاملة الانفصال إلى مساهميها، وتوفير معلومات حول الأساس المنطقي وراء التصفية، وشروط التبادل، وأي آثار محتملة على المساهمين. يتعين على المساهمين التصويت على صفقة الانفصال المقترحة.
4. تنفيذ عملية التقسيم: بعد الحصول على موافقة المساهمين، يتم تنفيذ عملية التجزئة وفقاً للشروط المحددة مسبقاً. يتم منح مساهمي الشركة الأم الفرصة لاستبدال أسهمهم بأسهم الكيان المشكل حديثًا بنسبة التبادل المحددة. وبدلاً من ذلك، يمكن للمساهمين اختيار الاحتفاظ بأسهمهم في الشركة الأم.
5. عمليات ما بعد الانفصال: بعد إتمام عملية الانفصال، يعمل الكيان المشكل حديثًا كشركة مستقلة، مع فريق إداري خاص بها، ومجلس إدارة، وأهداف استراتيجية. ويتم تقييم نجاح عملية التقسيم بناءً على عوامل مثل الأداء المالي والقدرة التنافسية في السوق وخلق القيمة للمساهمين.

أمثلة وتداعيات

• مثال: في عام 2007، قامت مجموعة Altria بتقسيم أعمالها الدولية في مجال التبغ، Philip Morris International، إلى شركة منفصلة للتداول العام. سمح هذا الانفصال لشركة Altria بالتركيز على أعمالها المحلية في مجال التبغ والكحول، في حين تمكنت شركة Philip Morris International من متابعة فرص النمو في الأسواق الدولية.
• الآثار: عمليات الانفصال لها آثار كبيرة على كل من الشركة الأم والكيان المنشأ حديثًا. في حين أن عمليات الانفصال تمكن الشركات من تبسيط العمليات وإطلاق العنان لقيمة المساهمين، فإنها تنطوي أيضًا على مخاطر مثل الاضطرابات المحتملة للعمليات التجارية، والتحديات التنظيمية، والشكوك المتعلقة بأداء الكيان الجديد في السوق.

الاختلافات الرئيسية بين Spin-off و Split-Off

• تبادل الملكية:
  • العرضية: يحصل مساهمو الشركة الأم على أسهم الكيان الجديد دون الحاجة إلى استبدال أسهمهم الحالية.
  • انفصل عن: يُطلب من مساهمي الشركة الأم استبدال أسهمهم بأسهم الكيان المشكل حديثًا أو اختيار الاحتفاظ بالأسهم في الشركة الأم.
• استقلال الكيانات:
  • العرضية: الكيان الجديد يعمل بشكل مستقل عن الشركة الأم وله إدارته الخاصة وأهدافه الإستراتيجية.
  • انفصل عن: يعمل الكيان المشكل حديثًا بشكل مستقل، ولكن قد تكون هناك روابط أو تبعيات أوثق بين الكيانين مقارنةً بالكيان العرضي.
• اتخاذ القرار للمساهمين:
  • العرضية: لا يحتاج المساهمون إلى اتخاذ قرار بشأن توزيع الأسهم حيث أنهم يحصلون تلقائيًا على أسهم الكيان الجديد.
  • انفصل عن: يتعين على المساهمين اتخاذ قرار بين استبدال أسهمهم بأسهم الكيان المنشأ حديثًا أو الاحتفاظ بالأسهم في الشركة الأم.
• نسبة التبادل:
  • العرضية: لا توجد نسبة تبادل محددة سلفا لأسهم الكيان الجديد مقارنة بأسهم الشركة الأم.
  • انفصل عن: يتم تحديد نسبة تبادل محددة مسبقًا للمساهمين لاستبدال أسهمهم في الشركة الأم بأسهم الكيان المنشأ حديثًا.
• الغرض والاستراتيجية:
  • العرضية: غالبًا ما يتم السعي لتحقيق قيمة للمساهمين، أو تبسيط العمليات، أو الاستفادة من فرص النمو ضمن قطاعات محددة.
  • انفصل عن: يتم اتباعه عادةً لتبسيط العمليات، أو التركيز على مجالات العمل الأساسية، أو إطلاق القيمة ضمن قطاعات محددة من عمليات الشركة.