Χρέος έναντι ιδίων κεφαλαίων: Διαφορά και σύγκριση

Το χρέος αντιπροσωπεύει δανεικά κεφάλαια που πρέπει να αποπληρωθούν με τόκο, προσφέροντας μια σταθερή υποχρέωση αλλά διακινδυνεύοντας οικονομική πίεση. Τα ίδια κεφάλαια υποδηλώνουν ιδιοκτησία σε μια εταιρεία, που δεν συνεπάγεται σταθερή αποπληρωμή, αλλά μειώνει την ιδιοκτησία καθώς εκδίδονται περισσότερες μετοχές, μοιράζονται τα κέρδη και τον έλεγχο με τους μετόχους.

Βασικές τακτικές

1. Το χρέος αναφέρεται σε δανεισμένα κεφάλαια που πρέπει να αποπληρωθούν με τόκους, ενώ τα ίδια κεφάλαια αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία σε μια εταιρεία ή περιουσιακό στοιχείο, με τη μορφή μετοχών.
2. Η χρηματοδότηση με χρέος περιλαμβάνει δανεισμό και αποπληρωμή των χρημάτων με την πάροδο του χρόνου, ενώ η χρηματοδότηση με ίδια κεφάλαια περιλαμβάνει άντληση κεφαλαίων με την πώληση μεριδίων ιδιοκτησίας σε μια εταιρεία.
3. Οι κάτοχοι χρέους έχουν προτεραιότητα έναντι των κατόχων μετοχών σε περίπτωση εκκαθάρισης ή πτώχευσης, και οι πληρωμές τόκων επί του χρέους εκπίπτουν φορολογικά, ενώ τα μερίσματα που καταβάλλονται στους κατόχους μετοχών δεν εκπίπτουν.

Χρέος εναντίον ιδίων κεφαλαίων

Η διαφορά μεταξύ χρέους και μετοχικού κεφαλαίου είναι ότι τα ίδια κεφάλαια είναι πολύτιμα για όσους εισέρχονται στο χρηματιστήριο και μεταβιβάζουν τις μετοχές του οργανισμού σε άλλους. Το χρέος όμως είναι το χρηματικό ποσό που δανείστηκε από τον πιστωτή ή τρίτες πηγές στην εταιρεία και θα αποπληρωθεί μαζί με τους τόκους με την πάροδο των ετών.

Για να πραγματοποιηθεί μια δημόσια εγγραφή, ένας οργανισμός πρέπει να επιβαρυνθεί με διάφορα έξοδα. Η κατάσταση είναι πολύ διαφορετική στην περίπτωση του χρέους.

Για δύο βασικούς παράγοντες, οι επιχειρήσεις επιλέγουν το χρέος. Πρώτον, η εταιρεία θα πάρει μέρος του χρέους και θα δημιουργήσει μόχλευση εάν περάσει από την πορεία των ιδίων κεφαλαίων.

Δεύτερον, οι εταιρείες δεν επιθυμούν να αντέξουν τη δύσκολη φάση της δημόσιας εγγραφής και, αντίθετα, θέλουν ένα μέσο ανάληψης χρεών από τράπεζες ή χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Αυτή η εγγραφή θα συζητήσει τη διαφορά μεταξύ των δύο όρων.

---

 

Συγκριτικός πίνακας

Χαρακτηριστικό	Χρέος	Δικαιοσύνη
Πηγή των πόρων	Δανεισμός χρημάτων από πιστωτές (τράπεζες, επενδυτές)	Πώληση μεριδίου ιδιοκτησίας στην εταιρεία (μετοχές)
Υποχρέωση αποπληρωμής	Το αρχικό ποσό + οι τόκοι πρέπει να επιστραφούν σε προκαθορισμένο χρόνο	Χωρίς εγγυημένη αποπληρωμή. Οι μέτοχοι λαμβάνουν κέρδη μόνο εάν δηλωθούν ως μερίσματα
Κόστος κεφαλαίου	Γενικά χαμηλότερο από τα ίδια κεφάλαια λόγω της φορολογικής έκπτωσης των πληρωμών τόκων	Γενικά υψηλότερο από το χρέος λόγω της πιθανότητας υψηλότερων αποδόσεων
Δικαιώματα ιδιοκτησίας	Οι κάτοχοι χρέους δεν έχουν δικαιώματα ιδιοκτησίας στην εταιρεία	Οι μέτοχοι έχουν δικαιώματα ιδιοκτησίας και δικαιώματα ψήφου
Μοίρασμα κερδών	Οι κάτοχοι χρέους λαμβάνουν σταθερές πληρωμές τόκων ανεξάρτητα από τα κέρδη της εταιρείας	Οι μέτοχοι των μετοχών λαμβάνουν μερίσματα μόνο εάν η εταιρεία παράγει κέρδη και το διοικητικό συμβούλιο αποφασίσει να τα διανείμει
Έλεγχος	Οι κάτοχοι χρεών δεν έχουν δικαίωμα ψήφου και δεν μπορούν να επηρεάσουν τις αποφάσεις της εταιρείας	Οι μέτοχοι έχουν δικαίωμα ψήφου και μπορούν να επηρεάσουν τις αποφάσεις της εταιρείας μέσω ψηφοφορίας
Κίνδυνος	Χαμηλότερος κίνδυνος για τους κατόχους χρεών καθώς έχουν συμβατική απαίτηση επί των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας σε περίπτωση πτώχευσης.	Υψηλότερος κίνδυνος για τους μετόχους των μετοχών καθώς είναι τελευταίοι στη σειρά για να λάβουν πληρωμή σε περίπτωση χρεοκοπίας.
Επιπτώσεις στους χρηματοοικονομικούς δείκτες	Αυξάνει τον δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια, ο οποίος μπορεί να επηρεάσει την πιστοληπτική ικανότητα	Μπορεί να μην επηρεάζει άμεσα τους χρηματοοικονομικούς δείκτες, αλλά μπορεί να επηρεάσει τις μετρήσεις κερδοφορίας και ανάπτυξης
Επιτηδειότητα	Κατάλληλο για καθιερωμένες εταιρείες με καλό ιστορικό και σταθερή ταμειακή ροή	Κατάλληλο για startups και εταιρείες με υψηλές δυνατότητες ανάπτυξης

---

 

Τι είναι το χρέος;

Το χρέος είναι ένα χρηματοοικονομικό μέσο που περιλαμβάνει δανεισμό κεφαλαίων με την υπόσχεση αποπληρωμής, με τόκους, για μια συγκεκριμένη περίοδο. Είναι ένα κρίσιμο συστατικό της κεφαλαιακής δομής μιας εταιρείας και μπορεί να λάβει διάφορες μορφές, συμπεριλαμβανομένων δανείων, ομολόγων και άλλων χρεογράφων.

Χαρακτηριστικά του χρέους:

1. Πάγια υποχρέωση: Το χρέος συνοδεύεται από ένα προκαθορισμένο χρονοδιάγραμμα αποπληρωμής, το οποίο καθορίζει τις πληρωμές κεφαλαίου και τόκων κατά τη διάρκεια του δανείου ή του ομολόγου. Αυτή η πάγια υποχρέωση παρέχει σαφήνεια τόσο στον δανειολήπτη όσο και στον δανειστή.
2. Πληρωμές τόκου: Οι δανειολήπτες υποχρεούνται να πληρώσουν τόκους για το ποσό του δανείου, το οποίο αντιπροσωπεύει το κόστος χρήσης των κεφαλαίων. Το επιτόκιο μπορεί να είναι σταθερό ή μεταβλητό, ανάλογα με τους όρους της σύμβασης χρέους.
3. Αξιώσεις πιστωτών: Σε περίπτωση εκκαθάρισης, οι πιστωτές που έχουν χρέος έχουν προτεραιότητα έναντι των κατόχων μετοχών στη διεκδίκηση περιουσιακών στοιχείων. Αυτή η προτεραιότητα καθορίζεται μέσω νομικών συμφωνιών και αποτελεί βασικό παράγοντα για την αξιολόγηση του κινδύνου και της απόδοσης που σχετίζεται με το χρέος.
4. Μόχλευση: Το χρέος επιτρέπει στις εταιρείες να αξιοποιήσουν τα κεφάλαιά τους, ενισχύοντας τις αποδόσεις των ιδίων κεφαλαίων. Ωστόσο, η υπερβολική μόχλευση αυξάνει επίσης τον χρηματοοικονομικό κίνδυνο, καθώς οι πληρωμές τόκων γίνονται σταθερό κόστος, ανεξάρτητα από την απόδοση της εταιρείας.
5. Διαφορετικές μορφές: Τα χρεόγραφα μπορούν να λάβουν διάφορες μορφές, όπως τραπεζικά δάνεια, εταιρικά ομόλογα, μετατρέψιμα ομόλογα και άλλα χρεόγραφα. Κάθε έντυπο έχει διακριτούς όρους, προϋποθέσεις και συνέπειες για τον δανειολήπτη και τον δανειστή.

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα του χρέους:

Πλεονεκτήματα:

• Φορολογική έκπτωση: Οι πληρωμές τόκων για χρέη εκπίπτουν φορολογικά, παρέχοντας ένα πιθανό φορολογικό πλεονέκτημα για τις επιχειρήσεις.
• Χρηματοοικονομική Μόχλευση: Το χρέος επιτρέπει στις εταιρείες να ενισχύουν τις αποδόσεις των ιδίων κεφαλαίων, οδηγώντας δυνητικά σε υψηλότερη κερδοφορία.

Μειονεκτήματα:

• Χρηματοοικονομικός κίνδυνος: Το υπερβολικό χρέος αυξάνει τον χρηματοοικονομικό κίνδυνο, ειδικά εάν η εταιρεία δυσκολεύεται να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της κατά τη διάρκεια της οικονομικής ύφεσης.
• Σταθερές πληρωμές: Η σταθερή φύση των πληρωμών του χρέους μπορεί να επιβαρύνει τις ταμειακές ροές, ιδιαίτερα εάν η επιχείρηση αντιμετωπίζει απροσδόκητες προκλήσεις.

 

Τι είναι Ίδια Κεφάλαια;

Τα ίδια κεφάλαια αντιπροσωπεύουν την ιδιοκτησία σε μια εταιρεία και αντικατοπτρίζουν το υπολειπόμενο συμφέρον στα περιουσιακά στοιχεία μετά την αφαίρεση των υποχρεώσεων. Αποτελεί κρίσιμο στοιχείο της κεφαλαιακής διάρθρωσης μιας εταιρείας και παρέχει στους μετόχους ορισμένα δικαιώματα και αξιώσεις επί των κερδών και των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας.

Χαρακτηριστικά Ιδίων Κεφαλαίων

1. Μερίδιο ιδιοκτησίας: Οι κάτοχοι μετοχών ή οι μέτοχοι είναι ιδιοκτήτες της εταιρείας. Έχουν αξίωση επί των περιουσιακών στοιχείων και των κερδών της εταιρείας ανάλογα με το ποσοστό ιδιοκτησίας τους, που αντιπροσωπεύεται από τον αριθμό των μετοχών που κατέχουν.
2. Χωρίς σταθερή αποπληρωμή: Σε αντίθεση με το χρέος, τα ίδια κεφάλαια δεν περιλαμβάνουν σταθερή υποχρέωση αποπληρωμής. Οι επενδυτές μετοχών συμμετέχουν στην επιτυχία της εταιρείας μέσω ανατίμησης κεφαλαίου και μερισμάτων, αλλά φέρουν τον κίνδυνο διακυμάνσεων στην αξία της επένδυσής τους.
3. Υπολειπόμενη αξίωση: Σε περίπτωση εκκαθάρισης, οι κάτοχοι μετοχών έχουν υπολειπόμενη απαίτηση επί των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας μετά την τακτοποίηση όλων των χρεών και υποχρεώσεων. Αυτή η υπολειπόμενη αξίωση αντικατοπτρίζει τον κίνδυνο ιδιοκτησίας και την πιθανή ανταμοιβή.
4. Δικαιώματα ψήφου: Οι κοινοί μέτοχοι έχουν δικαίωμα ψήφου σε βασικές εταιρικές αποφάσεις, όπως η εκλογή του διοικητικού συμβουλίου και οι μεγάλες εταιρικές ενέργειες. Η δύναμη ψήφου είναι ανάλογη με τον αριθμό των μετοχών που κατέχονται.
5. Μερίσματα: Οι εταιρείες μπορούν να διανέμουν ένα μέρος των κερδών τους στους μετόχους με τη μορφή μερισμάτων. Αν και δεν είναι εγγυημένα, τα μερίσματα παρέχουν άμεσο οικονομικό όφελος στους κατόχους μετοχών και αποτελούν βασικό παράγοντα για τους επενδυτές που προσανατολίζονται στο εισόδημα.

Τύποι ιδίων κεφαλαίων

• Κοινή μετοχή: Αντιπροσωπεύει τη βασική ιδιοκτησία σε μια εταιρεία, παρέχοντας δικαιώματα ψήφου και πιθανά μερίσματα. Οι κοινοί μέτοχοι έχουν το υψηλότερο δυναμικό κινδύνου και ανταμοιβής.
• Προνομιούχος μετοχή: Παρέχει προτεραιότητα στη λήψη μερισμάτων και στα έσοδα εκκαθάρισης έναντι των κοινών μετόχων. Ωστόσο, οι προνομιούχοι μέτοχοι δεν έχουν δικαίωμα ψήφου.

Πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα της ισότητας

Πλεονεκτήματα:

• Χωρίς σταθερή αποπληρωμή: Τα ίδια κεφάλαια δεν συνεπάγονται σταθερές υποχρεώσεις αποπληρωμής, μειώνοντας την οικονομική πίεση κατά τις δύσκολες περιόδους.
• Μόνιμο Κεφάλαιο: Τα ίδια κεφάλαια αντιπροσωπεύουν μόνιμο κεφάλαιο, παρέχοντας σταθερότητα στην κεφαλαιακή δομή της εταιρείας.

Μειονεκτήματα:

• Διάλυση: Η έκδοση πρόσθετων μετοχών μπορεί να μειώσει την ιδιοκτησία των υφιστάμενων μετόχων και να επηρεάσει ενδεχομένως τον έλεγχο και τα κέρδη ανά μετοχή.

---

Κύριες διαφορές μεταξύ χρέους και ιδίων κεφαλαίων

• Υποχρέωση και αποπληρωμή:
  • Χρέος: Περιλαμβάνει μια σταθερή υποχρέωση για αποπληρωμή, συμπεριλαμβανομένου του κεφαλαίου και των τόκων, για μια συγκεκριμένη περίοδο.
  • Μετοχικό κεφάλαιο: Δεν συνεπάγεται σταθερή υποχρέωση αποπληρωμής. Αντίθετα, οι επενδυτές μετοχών συμμετέχουν στην επιτυχία της εταιρείας χωρίς προκαθορισμένο χρονοδιάγραμμα αποπληρωμής.
• Ιδιοκτησία και έλεγχος:
  • Χρέος: Δεν εκχωρεί ιδιοκτησία. Οι πιστωτές έχουν νομική αξίωση για αποπληρωμή αλλά δεν συμμετέχουν στην ιδιοκτησία ή στη λήψη αποφάσεων της εταιρείας.
  • Μετοχικό κεφάλαιο: Αντιπροσωπεύει την ιδιοκτησία στην εταιρεία, δίνοντας δικαίωμα στους μετόχους σε δικαιώματα ψήφου και μερίδιο στα κέρδη. Ωστόσο, η υπερβολική έκδοση μετοχών μπορεί να μειώσει την ιδιοκτησία των υφιστάμενων μετόχων.
• Κίνδυνος και αποδόσεις:
  • Χρέος: Περιλαμβάνει πληρωμές σταθερών τόκων, παρέχοντας σαφήνεια αλλά αυξάνοντας τον οικονομικό κίνδυνο. Οι πιστωτές έχουν απαιτήσεις προτεραιότητας σε περίπτωση εκκαθάρισης.
  • Μετοχικό κεφάλαιο: Αναλαμβάνει τον κίνδυνο διακύμανσης της αξίας των μετοχών, αλλά προσφέρει τη δυνατότητα για υψηλότερες αποδόσεις μέσω της ανατίμησης του κεφαλαίου και των μερισμάτων. Οι κάτοχοι μετοχών έχουν υπολειπόμενη απαίτηση επί περιουσιακών στοιχείων μετά τη διευθέτηση των χρεών.
• Φορολογική μεταχείριση:
  • Χρέος: Οι πληρωμές τόκων για χρέη εκπίπτουν φορολογικά, παρέχοντας ένα πιθανό φορολογικό πλεονέκτημα για τις επιχειρήσεις.
  • Μετοχικό κεφάλαιο: Τα μερίσματα δεν εκπίπτουν φορολογικά και δεν υπάρχουν φορολογικά πλεονεκτήματα που να σχετίζονται με τη χρηματοδότηση με ίδια κεφάλαια.
• Ευελιξία και μόχλευση:
  • Χρέος: Επιτρέπει στις εταιρείες να αξιοποιήσουν τα κεφάλαιά τους, ενισχύοντας δυνητικά τις αποδόσεις των ιδίων κεφαλαίων. Ωστόσο, η υπερβολική μόχλευση αυξάνει τον οικονομικό κίνδυνο.
  • Μετοχικό κεφάλαιο: Παρέχει οικονομική ευελιξία καθώς δεν υπάρχουν σταθερές υποχρεώσεις αποπληρωμής. Ωστόσο, μπορεί να μειώσει την ιδιοκτησία και τον έλεγχο εάν εκδοθούν πρόσθετα μετοχικά κεφάλαια.
• Αξίωση κερδών:
  • Χρέος: Οι πιστωτές λαμβάνουν σταθερούς τόκους, ανεξάρτητα από την κερδοφορία της εταιρείας. Δεν συμμετέχουν στην επιτυχία της εταιρείας πέρα ​​από το συμφωνημένο συμφέρον.
  • Μετοχικό κεφάλαιο: Οι μέτοχοι συμμετέχουν στην κερδοφορία της εταιρείας μέσω μερισμάτων και ανατίμησης κεφαλαίου. Οι αποδόσεις τους συνδέονται με την απόδοση της εταιρείας.
• Διάρκεια Υποχρέωσης:
  • Χρέος: Έχει πεπερασμένη διάρκεια, με καθορισμένη περίοδο αποπληρωμής για το κεφάλαιο και τους τόκους.
  • Μετοχικό κεφάλαιο: Αντιπροσωπεύει μια πιο μόνιμη μορφή κεφαλαίου χωρίς καθορισμένη ημερομηνία λήξης.

αναφορές

1. https://academic.oup.com/qje/article-abstract/109/4/1027/1866393
2. https://www.nber.org/chapters/c4790.pdf

Τελευταία ενημέρωση: 26 Φεβρουαρίου, 2024