Dette vs équité : différence et comparaison

La dette représente des fonds empruntés qui doivent être remboursés avec intérêts, offrant une obligation fixe mais risquant des difficultés financières. Les capitaux propres signifient la propriété d'une entreprise, n'impliquant aucun remboursement fixe mais diluant la propriété à mesure que davantage d'actions sont émises, partageant les bénéfices et le contrôle avec les actionnaires.

Faits marquants

1. La dette fait référence aux fonds empruntés qui doivent être remboursés avec intérêts, tandis que les capitaux propres représentent la propriété d'une entreprise ou d'un actif, sous forme d'actions.
2. Le financement par emprunt consiste à emprunter et à rembourser l'argent au fil du temps, tandis que le financement par actions consiste à lever des capitaux en vendant des participations dans une entreprise.
3. Les détenteurs de dettes ont priorité sur les actionnaires en cas de liquidation ou de faillite, et les paiements d'intérêts sur la dette sont déductibles d'impôt, contrairement aux dividendes versés aux actionnaires.

Dette vs équité

La différence entre la dette et les capitaux propres est que les capitaux propres sont précieux pour ceux qui entrent en bourse et transfèrent les actions de l'organisation à d'autres. La dette, cependant, est le montant d'argent prêté par le créancier ou des tiers à l'entreprise et sera remboursée, avec les intérêts, au fil des ans.

Pour qu'une introduction en bourse soit effectuée, une organisation doit engager diverses dépenses. La situation est très différente dans le cas de la dette.

Pour deux facteurs principaux, les entreprises optent pour l'endettement. Premièrement, l'entreprise prendra une partie de la dette et créera un effet de levier si elle passe par la voie des capitaux propres.

Deuxièmement, les entreprises ne souhaitent pas subir la difficile phase d’introduction en bourse et recherchent plutôt un moyen de contracter des dettes auprès des banques ou des institutions financières. Cet article discutera de la différence entre les deux termes.

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Tableau de comparaison

Fonctionnalité	Dette	Équité
Source de fonds	Emprunter de l'argent aux créanciers (banques, investisseurs)	Vente de participation dans la société (actions)
Obligation de remboursement	Le capital + les intérêts doivent être remboursés à un moment prédéterminé	Aucun remboursement garanti ; les actionnaires ne reçoivent des bénéfices que s'ils sont déclarés sous forme de dividendes
Coût du capital	Généralement inférieur aux capitaux propres en raison de la déductibilité fiscale des paiements d’intérêts	Généralement supérieur à la dette en raison du potentiel de rendements plus élevés
Droits de propriété	Les détenteurs de dettes n’ont aucun droit de propriété dans l’entreprise	Les actionnaires ont des droits de propriété et des droits de vote
Partage de bénéfices	Les détenteurs de dettes reçoivent des paiements d’intérêts fixes quels que soient les bénéfices de l’entreprise	Les actionnaires ne reçoivent des dividendes que si l'entreprise génère des bénéfices et que le conseil d'administration décide de les distribuer.
Control	Les détenteurs de dettes n'ont pas de droit de vote et ne peuvent pas influencer les décisions de l'entreprise	Les actionnaires ont le droit de vote et peuvent influencer les décisions de l'entreprise en votant.
Analyse	Risque moindre pour les créanciers car ils ont un droit contractuel sur les actifs de l'entreprise en cas de faillite.	Risque plus élevé pour les actionnaires, car ils sont les derniers à recevoir un paiement en cas de faillite.
Impact sur les ratios financiers	Augmente le ratio d’endettement, ce qui peut affecter la solvabilité	Peut ne pas avoir d’impact direct sur les ratios financiers, mais peut influencer les indicateurs de rentabilité et de croissance
Pertinence	Convient aux entreprises établies avec de bons antécédents et un flux de trésorerie stable	Convient aux startups et aux entreprises à fort potentiel de croissance

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Qu'est-ce que la dette ?

La dette est un instrument financier qui consiste à emprunter des fonds avec la promesse de remboursement, avec intérêts, sur une période déterminée. Il s’agit d’un élément crucial de la structure du capital d’une entreprise et peut prendre diverses formes, notamment des prêts, des obligations et d’autres titres de créance.

Caractéristiques de la dette :

1. Obligation fixe : La dette est assortie d'un échéancier de remboursement prédéterminé, spécifiant le remboursement du principal et des intérêts sur la durée du prêt ou de l'obligation. Cette obligation fixe apporte de la clarté à la fois à l’emprunteur et au prêteur.
2. Paiements d'intérêts: Les emprunteurs sont tenus de payer des intérêts sur le montant emprunté, qui représentent le coût d’utilisation des fonds. Le taux d'intérêt peut être fixe ou variable, selon les termes du contrat de dette.
3. Réclamations des créanciers : En cas de liquidation, les créanciers détenteurs de dettes ont priorité sur les actionnaires pour réclamer les actifs. Cette priorité est établie par le biais d'accords juridiques et constitue un facteur clé dans l'évaluation du risque et du rendement associés à la dette.
4. Effet de levier: La dette permet aux entreprises de tirer parti de leur capital, amplifiant ainsi le rendement des capitaux propres. Cependant, un effet de levier excessif augmente également le risque financier, dans la mesure où le paiement des intérêts devient un coût fixe, quelle que soit la performance de l'entreprise.
5. Formes diverses : Les instruments de dette peuvent prendre diverses formes, telles que des prêts bancaires, des obligations d'entreprises, des obligations convertibles et d'autres titres de créance. Chaque formulaire a des termes, conditions et implications distincts pour l’emprunteur et le prêteur.

Avantages et inconvénients de la dette :

Avantages:

• Déductibilité fiscale : Les paiements d’intérêts sur la dette sont déductibles d’impôt, offrant ainsi un avantage fiscal potentiel aux entreprises.
• Levier financier: La dette permet aux entreprises d’amplifier le rendement des capitaux propres, ce qui peut potentiellement conduire à une rentabilité plus élevée.

Inconvénients:

• Risque financier: Un endettement excessif augmente le risque financier, surtout si l’entreprise a du mal à honorer ses dettes en période de ralentissement économique.
• Paiements fixes : La nature fixe des remboursements de dettes peut mettre à rude épreuve les flux de trésorerie, en particulier si l’entreprise est confrontée à des défis inattendus.

 

Qu'est-ce que l'équité ?

Les capitaux propres représentent la propriété d'une entreprise et reflètent l'intérêt résiduel dans les actifs après déduction du passif. Il s'agit d'un élément essentiel de la structure du capital d'une entreprise et confère aux actionnaires certains droits et réclamations sur les bénéfices et les actifs de l'entreprise.

Caractéristiques des capitaux propres

1. Participation de propriété : Les actionnaires, ou actionnaires, sont les propriétaires de l’entreprise. Ils disposent d'un droit sur l'actif et le résultat de la société proportionné à leur participation, représentée par le nombre d'actions qu'ils détiennent.
2. Aucun remboursement fixe : Contrairement à la dette, les capitaux propres n’impliquent pas d’obligation fixe de remboursement. Les investisseurs en actions participent au succès de l'entreprise par l'appréciation du capital et les dividendes mais supportent le risque de fluctuation de la valeur de leur investissement.
3. Réclamation résiduelle : En cas de liquidation, les actionnaires ont un droit résiduel sur les actifs de la société après règlement de toutes les dettes et obligations. Cette créance résiduelle reflète le risque et la récompense potentielle de la propriété.
4. Droit de vote: Les actionnaires ordinaires ont le droit de voter sur les décisions clés de l'entreprise, telles que l'élection du conseil d'administration et les opérations majeures de l'entreprise. Le droit de vote est proportionnel au nombre d'actions détenues.
5. Dividendes: Les entreprises peuvent distribuer une partie de leurs bénéfices aux actionnaires sous forme de dividendes. Bien qu'ils ne soient pas garantis, les dividendes procurent un avantage financier direct aux actionnaires et constituent un facteur clé pour les investisseurs axés sur le revenu.

Types d'équité

• Actions ordinaires: Représente la propriété de base dans une entreprise, offrant des droits de vote et des dividendes potentiels. Les actionnaires ordinaires présentent le potentiel de risque et de récompense le plus élevé.
• Stock préféré: Accorde la priorité dans la réception des dividendes et du produit de liquidation par rapport aux actionnaires ordinaires. Cependant, les actionnaires privilégiés n'ont pas de droit de vote.

Avantages et inconvénients de l'équité

Avantages:

• Aucun remboursement fixe : Les capitaux propres n'impliquent pas d'obligations de remboursement fixes, ce qui réduit les tensions financières pendant les périodes difficiles.
• Capital permanent : Les capitaux propres représentent un capital permanent, assurant la stabilité de la structure du capital de l'entreprise.

Inconvénients:

• Dilution: L'émission de capitaux propres supplémentaires peut diluer la propriété des actionnaires existants et potentiellement avoir un impact sur le contrôle et le bénéfice par action.

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Principales différences entre la dette et les capitaux propres

• Obligation et remboursement :
  • Dette: Implique une obligation fixe de remboursement, comprenant le principal et les intérêts, sur une période spécifiée.
  • Équité: N'entraîne pas d'obligation de remboursement fixe ; au lieu de cela, les investisseurs en actions partagent le succès de l'entreprise sans calendrier de remboursement prédéterminé.
• Propriété et contrôle :
  • Dette: Ne confère pas de propriété ; les créanciers ont un droit légal au remboursement mais ne participent pas à la propriété de l'entreprise ni à la prise de décision.
  • Équité: Représente la propriété de l'entreprise, donnant aux actionnaires le droit de vote et une part des bénéfices. Toutefois, une émission excessive d’actions peut diluer la propriété des actionnaires existants.
• Risque et rendement :
  • Dette: Implique des paiements d’intérêts fixes, apportant de la clarté mais augmentant le risque financier. Les créanciers ont des créances prioritaires en cas de liquidation.
  • Équité: Supporte le risque de fluctuation de la valeur des actions, mais offre un potentiel de rendements plus élevés grâce à l'appréciation du capital et aux dividendes. Les actionnaires ont un droit résiduel sur les actifs après le règlement des dettes.
• Traitement fiscal:
  • Dette: Les paiements d’intérêts sur la dette sont déductibles d’impôt, offrant ainsi un avantage fiscal potentiel aux entreprises.
  • Équité: Les dividendes ne sont pas déductibles d’impôt et aucun avantage fiscal n’est associé au financement par actions.
• Flexibilité et effet de levier :
  • Dette: Permet aux entreprises de tirer parti de leur capital, amplifiant potentiellement le rendement des capitaux propres. Cependant, un effet de levier excessif augmente le risque financier.
  • Équité: Offre une flexibilité financière car il n’y a pas d’obligations de remboursement fixes. Toutefois, cela peut diluer la propriété et le contrôle si des capitaux propres supplémentaires sont émis.
• Réclamation sur les bénéfices :
  • Dette: Les créanciers reçoivent des intérêts fixes, quelle que soit la rentabilité de l'entreprise. Ils ne participent pas au succès de l'entreprise au-delà de l'intérêt convenu.
  • Équité: Les actionnaires participent à la rentabilité de l'entreprise par le biais des dividendes et de l'appréciation du capital. Leurs rendements sont liés à la performance de l'entreprise.
• Durée de l'obligation :
  • Dette: A une durée déterminée, avec une période de remboursement spécifiée pour le principal et les intérêts.
  • Équité: Représente une forme de capital plus permanente sans date d’échéance fixe.

Bibliographie

1. https://academic.oup.com/qje/article-abstract/109/4/1027/1866393
2. https://www.nber.org/chapters/c4790.pdf

Dernière mise à jour : 26 février 2024