Right Shares vs ESOP : différence et comparaison

Les actions avec droits de souscription et les plans d'actionnariat salarié (ESOP) sont différents instruments de capitaux propres utilisés par les entreprises. Les actions avec droits sont proposées aux actionnaires existants à un prix réduit pour lever des capitaux, tandis que les ESOP sont un mécanisme permettant aux salariés d'acquérir des actions de l'entreprise, souvent dans le cadre de leur rémunération.

Faits marquants

1. Les actions avec droit de souscription sont un type d'offre d'actions permettant aux actionnaires existants d'acheter des actions supplémentaires proportionnellement à leurs participations actuelles, à un prix réduit.
2. L'ESOP (Employee Stock Ownership Plan) est un programme d'avantages qui accorde aux salariés l'actionnariat, en attribuant des actions ou des options d'achat d'actions de l'entreprise.
3. Les bonnes actions visent à offrir aux actionnaires existants une opportunité d'investir davantage, tandis que les ESOP sont conçus pour bénéficier et inciter les employés à travers la propriété de l'entreprise.

Actions à droite vs ESOP

La différence entre les actions Right et ESOP est qu'elles ciblent deux parties prenantes différentes. Les bonnes actions ont tendance à cibler les actionnaires déjà existants de l'entreprise, tandis que l'ESOP cible les employés.

Les actions de droit des actionnaires existants d'une société les autorisent à acheter des actions supplémentaires directement auprès de la société au prorata de leur actionnariat existant, mais avec une décote par rapport au cours actuel du marché.

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Tableau de comparaison

Fonctionnalité	Actions à droite	ESOP (régime d'options d'achat d'actions pour les employés)
Type d'instrument	Partages	Option d'achat d'actions
Octroi	Offert aux actionnaires existants à titre préférentiel (proportionnellement aux participations existantes)	Offert aux salariés par l'entreprise
Prix	Généralement émis à un prix inférieur au prix actuel du marché	Peut être émis à rabais, à la juste valeur marchande ou à prime
Propriété et droits	Les actions deviennent partie intégrante de la propriété de l'actionnaire avec plein droit de vote et droit au dividende lors du paiement.	L'employé ne possède pas d'actions tant qu'il n'a pas exercé l'option (achat). Aucun droit de vote tant que les actions ne sont pas détenues. Peut ou non recevoir des dividendes selon le régime.
Exercises	Aucune action nécessaire. Les actions sont automatiquement créditées lors du paiement.	L'employé a le droit, mais non l'obligation, d'acheter les actions au prix d'exercice dans un délai déterminé.
Imposition	Imposé comme un revenu dès sa réception (la distribution de dividendes peut également être imposée)	Taxé à l'exercice (différence entre le prix d'exercice et le prix de marché).
Potentiel de hausse	L'actionnaire bénéficie de toute augmentation du cours de l'action.	Avantages du personnel si le cours de l’action augmente au-dessus du prix d’exercice.
Le risque de baisse	L'actionnaire supporte le risque si le cours de l'action baisse.	L'employé ne perd rien s'il n'exerce pas l'option et que le cours de l'action baisse. Peut perdre de l’argent si le prix d’exercice est supérieur au prix du marché au moment de l’exercice.
Pertinence	Pour les investisseurs existants qui souhaitent augmenter leur participation à un prix réduit.	Pour que les entreprises encouragent et fidélisent leurs employés en leur donnant une part dans le succès de l'entreprise.

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Qu'est-ce qu'une part de droit ?

Objet des actions de droit

Les actions de droits servent à plusieurs fins :

1. Infusion de capitaux : L’objectif principal des actions avec droits est d’injecter du capital supplémentaire dans l’entreprise. Ce capital peut être utilisé à diverses fins telles que financer des projets d’expansion, réduire la dette ou répondre aux besoins en fonds de roulement.
2. Participation des actionnaires existants : Les actions de droit donnent aux actionnaires existants la possibilité de maintenir ou d'augmenter leur participation dans la société. Cela aide à maintenir la structure de propriété et évite la dilution.
3. Justice: Offrir des actions avec droit de souscription aux actionnaires existants est considéré comme un moyen équitable de lever des capitaux, car cela leur donne la première opportunité de souscrire aux nouvelles actions avant qu'elles ne soient proposées à des investisseurs externes.

Mécanisme des actions avec droits

1. Question des droits : La société accorde des droits aux actionnaires existants proportionnellement à leur participation actuelle. Par exemple, si un actionnaire détient 100 actions, il peut avoir le droit d'acheter 10 actions supplémentaires par le biais de l'émission de droits.
2. Période d'abonnement : Les actionnaires disposent d'une période déterminée, dite période de souscription, pendant laquelle ils peuvent exercer leur droit d'acquérir les actions supplémentaires. Ce délai est déterminé par l'entreprise et est généralement de quelques semaines.
3. Prix ​​de l'abonnement: La société fixe un prix prédéterminé auquel les actions appropriées peuvent être achetées. Ce prix est souvent inférieur au prix actuel du marché, ce qui en fait une proposition attractive pour les actionnaires existants.
4. Négociabilité : Les droits émis aux actionnaires peuvent être négociés en bourse, permettant aux actionnaires qui ne souhaitent pas souscrire de vendre leurs droits à d'autres personnes susceptibles d'être intéressées par l'achat d'actions supplémentaires.

Avantages des actions avec droits

1. Collecte de capitaux équitable : Les émissions de droits offrent aux actionnaires existants une chance équitable de participer à la croissance de l'entreprise sans diluer significativement leur actionnariat.
2. Rentable: Comparées à d’autres méthodes de mobilisation de capitaux, telles que les offres publiques, les émissions de droits sont souvent plus rentables pour l’entreprise.
3. Flexibilité: Les entreprises ont la possibilité d'adapter l'émission adaptée à leurs besoins spécifiques en capital et aux préférences de leurs actionnaires existants.

Risques et considérations

1. Dilution: Même si les émissions de droits visent à minimiser la dilution pour les actionnaires existants, elles entraînent néanmoins un certain niveau de dilution, surtout si tous les actionnaires ne choisissent pas d'exercer leurs droits.
2. Les conditions du marché: Le succès d'une émission de droits est influencé par les conditions du marché. Si le marché considère le prix de souscription comme trop élevé, les actionnaires risquent de ne pas souscrire intégralement à leurs droits.
3. Participation des actionnaires : L'efficacité d'une émission de droits dépend du niveau de participation des actionnaires existants. Si une partie significative des actionnaires choisit de ne pas exercer leurs droits, les objectifs de levée de capital pourraient ne pas être pleinement atteints.

 

Qu'est-ce qu'ESOP ?

Comment fonctionnent les ESOP

1. Création et structure

Un ESOP est créé par une entreprise sous la forme d'une fiducie, qui détient ensuite des actions au nom des salariés. Cette fiducie est gérée par un fiduciaire, souvent nommé par l'entreprise.

2. Participation des employés

Les employés deviennent participants à l'ESOP et leur attribution d'actions est déterminée par des facteurs tels que le salaire, les années de service ou une combinaison des deux. Au fil du temps, les salariés accumulent des actions sur leurs comptes ESOP individuels.

3. Période d'acquisition

Les ESOP comportent généralement une période d'acquisition, pendant laquelle les salariés acquièrent le droit aux actions attribuées. Une fois acquises, les salariés peuvent accéder à leurs actions lors de leur départ à la retraite ou lors d'autres événements éligibles.

Avantages des ESOP

1. Motivation et rétention des employés

Les ESOP créent un sentiment d'appropriation et de responsabilité parmi les employés, favorisant un engagement plus fort envers le succès de l'entreprise. Cela peut contribuer à une motivation accrue et à des taux de rétention des employés plus élevés.

2. Épargne-retraite

Les ESOP constituent un précieux véhicule d'épargne-retraite pour les employés, leur permettant d'accumuler de la richesse grâce à l'appréciation des actions de l'entreprise au fil du temps.

3. Avantages fiscaux pour les entreprises

Les entreprises qui mettent en œuvre des ESOP peuvent bénéficier de certains avantages fiscaux. Les cotisations à l'ESOP peuvent être déductibles d'impôt, aidant ainsi les entreprises à gérer leurs obligations fiscales.

Risques et considérations

1. Volatilité des actions

La valeur des actions ESOP est directement liée à la performance des actions de la société. En conséquence, les employés peuvent subir des fluctuations de la valeur de leurs comptes ESOP en fonction des conditions du marché.

2. Manque de diversification

Les employés fortement investis dans les ESOP peuvent manquer de diversification dans leurs portefeuilles de retraite, car leur bien-être financier est étroitement lié au succès d'une seule entreprise.

3. Problèmes de liquidité

Accéder à la valeur des actions ESOP peut s'avérer difficile avant la retraite, limitant potentiellement la capacité des employés à utiliser ces actifs pour d'autres besoins financiers.

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Différences principales entre les actions à droite et l'ESOP

• Objectif :
  • Actions de droits :
    • Émis aux actionnaires existants proportionnellement à leurs participations actuelles.
    • Principalement utilisé pour lever des capitaux supplémentaires auprès des investisseurs existants.
  • ESOP (Plan d'actionnariat salarié) :
    • Délivré aux employés dans le cadre de leur rémunération globale.
    • Destiné à aligner les intérêts des salariés sur les performances de l’entreprise.
• Destinataires
  • Actions de droits :
    • Offert aux actionnaires existants.
  • ESOP :
    • Offert aux salariés, leur offrant la possibilité de détenir une participation dans l’entreprise.
• Prix:
  • Actions de droits :
    • Généralement proposé à un prix réduit par rapport à la valeur marchande actuelle.
  • ESOP :
    • Le prix peut être celui du marché ou un tarif réduit, mais il est souvent structuré de manière à être abordable pour les employés.
• Usage:
  • Actions de droits :
    • Utilisé pour lever des fonds à diverses fins telles que l'expansion, la réduction de la dette ou le fonds de roulement.
  • ESOP :
    • Mis en œuvre dans le cadre des régimes d'avantages sociaux des employés pour attirer, fidéliser et motiver les employés.
• Contrôle et propriété :
  • Actions de droits :
    • Les actionnaires existants conservent leur participation proportionnelle.
  • ESOP :
    • Les employés peuvent en devenir propriétaires, mais le contrôle reste généralement détenu par la direction et les actionnaires existants.
• Timing:
  • Actions de droits :
    • Émis lorsque l'entreprise a besoin de capital supplémentaire.
  • ESOP :
    • S'inscrit dans la stratégie à long terme de l'entreprise, avec souvent une période d'acquisition pour les salariés.
• Impact sur la dilution :
  • Actions de droits :
    • Peut entraîner une dilution pour les actionnaires existants à mesure que de nouvelles actions sont émises.
  • ESOP :
    • La dilution se produit lorsque les salariés exercent leurs options, entraînant une augmentation du nombre total d'actions en circulation.
• Exigences réglementaires:
  • Actions de droits :
    • Soumis aux approbations réglementaires, mais peut avoir moins d'exigences de conformité par rapport à l'ESOP.
  • ESOP :
    • Généralement soumis à des exigences réglementaires et de divulgation plus strictes en raison de l’implication des avantages sociaux.
• Perception du marché :
  • Actions de droits :
    • Généralement perçu comme un moyen pour l’entreprise de lever des capitaux.
  • ESOP :
    • Considéré comme un outil pour attirer et retenir les talents, favorisant un sentiment d’appropriation parmi les employés.

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Bibliographie

1. https://www.bvreview.org/doi/pdf/10.5791/0882-2875-18.3.100
2. https://search.proquest.com/openview/96870bf38020de8f9cc5a486e7e40fc7/1?pq-origsite=gscholar&cbl=41798

Dernière mise à jour : 08 mars 2024