O que é Spin-off | Trabalho, tipos, vantagens e desvantagens

Uma variedade de ações corporativas, como aquisições, fusões, recompras, bônus de ações e semelhantes tendem a influenciar as operações do mercado, trazendo mudanças drásticas nas quotas de mercado.

Portanto, os participantes do mercado e os investidores precisam estar alertas e cientes do significado e dos resultados dessas ações corporativas para evitar o encontro de quaisquer riscos de mercado.

Uma dessas ações corporativas que tendem a afetar significativamente as operações de mercado é uma subproduto.
Um spin-off é uma forma de manobra operacional que envolve o dissolução de uma subsidiária existente de uma empresa-mãe e o estabelecimento de uma nova empresa independente.

A empresa resultante é denominada Empresa Desmembrada e é criada com o desejo de gerar mais valor do que a matriz. Como tal, um spin-off também pode ser considerado uma forma de alienação.

Como funciona o Spin-off?

Em primeiro lugar, é fundamental observar que uma cisão é uma forma de ação corporativa obrigatória. Conclui-se que a decisão de se arriscar a realizar uma cisão só pode ser tomada pelos conselheiros. Os acionistas não têm direito de voto neste contexto.

Quando uma empresa-mãe se aventura para uma cisão, ela dispensa cem por cento de sua participação na empresa cindida na forma de um dividendo de ações aos acionistas existentes na proporção de sua participação na empresa-mãe.

A empresa-mãe também pode dar aos seus acionistas existentes ofertas de desconto para trocar suas ações na empresa-mãe por uma participação na cisão. Por exemplo, a empresa-mãe pode oferecer a seus acionistas a troca de $100 das ações da empresa-mãe por $200 das ações desmembradas da empresa.

Geralmente, leva de seis meses a mais de dois anos para um spin-off decolar. Uma vez tomada a decisão de estabelecer um spin-off, é provável que se sigam os seguintes passos significativos.

  1. Identificação e seleção de equipe de líderes competentes para a empresa spin-off.
  2. Gerando um modelo operacional adequado.
  3. Desenhar um plano financeiro adequado.
  4. Informar e explicar aos acionistas existentes os termos e condições da cisão.
  5. Concluindo todos os procedimentos legais exigidos.
  6. Tomar outras medidas vitais para permitir que a empresa desmembrada crie uma identidade própria distinta, a menos que a empresa desmembrada finalmente decole.

Geralmente, a empresa cindida assume um novo nome e uma estrutura administrativa separada. No entanto, ele herda suas propriedades intelectuais, ativos, recursos humanos e outros recursos da empresa-mãe.

Além disso, na maioria dos casos, a empresa cindida pode continuar a receber apoio tecnológico e financeiro da controladora.

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Tipos de spin-offs

Com base na proporção de participações retidas pela controladora, uma cisão pode ser classificada em dois tipos.

  1. Sem propriedade: A controladora não detém ações da sociedade cindida. Todas as ações são dispensadas entre os acionistas existentes. Consequentemente, a empresa cindida passa a ter autonomia na decolagem.
  2. Propriedade parcial: A controladora pode adquirir até 20 por cento da empresa cindida, deixando o restante para ser distribuído entre os acionistas existentes. Nesse caso, a controladora retém o poder de regular as operações da empresa cindida e de ter voz no processo de tomada de decisão.

Vantagens da Spin-off

Uma empresa pode optar por realizar uma cisão por vários motivos. Entre eles, os seguintes são os motivos mais significativos para se aventurar em um spin-off.

  1. Para melhor foco: Algumas subsidiárias de uma empresa controladora podem ter objetivos de negócios e prioridades estratégicas diferentes, mas promissores. Para desvendar todo o potencial dessas divisões e simplificar sua gestão e operações financeiras, a controladora pode optar por transformar essas subsidiárias em empresas independentes.
  2. Falta de sucesso na venda de uma subsidiária: A cisão é a última opção escolhida por uma controladora para se separar de sua subsidiária doente.
  3. Para diminuir os custos da agência: Para diversificar seus interesses comerciais, uma empresa pode, às vezes, adquirir ou estabelecer divisões que contrastam fortemente com suas capacidades principais. Consequentemente, os investidores podem mostrar interesse zero ou podem se opor a essas novas subsidiárias. Para diminuir os custos de agência incorridos na resolução dessas disputas, a empresa-mãe pode optar por se separar das novas divisões, transformando-as em empresas independentes.
  4.  Para se livrar de riscos e dívidas: Uma empresa pode optar por criar uma cisão se descobrir que uma de suas subsidiárias tem um potencial de longo prazo, mas atualmente está passando por perdas e está se tornando um fardo para a controladora. A empresa cindida pode ou não herdar suas dívidas por decisão da controladora.
  5. Para diminuir a sobrecarga: Uma empresa pode se livrar das despesas gerais de sua subsidiária, transformando-a em uma empresa independente.

Desvantagens da Spin-off

Embora uma empresa se arrisque a fazer uma cisão na esperança de retornos lucrativos, o processo tem sua cota de desvantagens. 

  1. Preço da ação volátil: O preço das ações dos spin-offs tende a ser extremamente instável. Pode cair no curto prazo, apesar de ter potencial de longo prazo.
  2. Depende das tendências do mercado: As turbulentas tendências do mercado tendem a influenciar muito os spin-offs. Se o mercado estiver forte, os spin-offs podem ter um desempenho superior. Por outro lado, se o mercado estiver fraco, os spin-offs podem ter um desempenho inferior.
  3. Processo caro: O custo de se aventurar em um spin-off é bastante exorbitante, pois há muitos assuntos jurídicos e institucionais envolvidos.
  4. Desconforto dos acionistas: Os acionistas da empresa-mãe podem não querer que as ações da empresa sejam desmembradas por causa de sua incompatibilidade com seus padrões de investimento.
  5. Aflição dos funcionários: Os funcionários da subsidiária podem ficar incomodados com a ideia de uma cisão, pois podem ter ingressado nessa divisão devido à sua ligação com a empresa-mãe. Além disso, eles podem ficar angustiados diante das incertezas relacionadas ao spin-off.
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Referências

  1. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0304405X99000173
  2. https://journals.sagepub.com/doi/abs/10.2307/4131471