Spin-Off, Split-Off, Split-Up vs Carve-Out: Difference and Comparison

Η εκποίηση χρησιμοποιεί διάφορες μεθόδους και επιλογές όπως spin-offs, split-offs, split-ups και carve-outs, έτσι ώστε οι μητρικές εταιρείες να μπορούν να εκχωρήσουν αποτελεσματικά για να διαχειριστούν τη στρατηγική χαρτοφυλακίου τους, η οποία με τη σειρά της θα βοηθούσε στην επίτευξη των οικονομικών τους στόχων.

Αυτοί οι τέσσερις όροι είναι εταιρικές ενέργειες που υιοθετούν οι εταιρείες (στην περίπτωση αυτή, η μητρική εταιρεία) όταν αγοράζουν ή κατέχουν κεφάλαια σε άλλες εταιρείες (η οποία με τη σειρά της γίνεται θυγατρική) και εκχωρεί τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας, μια μονάδα ή μια θυγατρική εταιρεία για να εξασφαλίσει τη δυνατότητα ανάπτυξη της επιχείρησης και των μετόχων της.

Ο πιο ξεκάθαρος λόγος για τις μητρικές εταιρείες να χρησιμοποιήσουν αυτές τις εταιρικές μεθόδους είναι να εξαλείψουν τις μη κερδοφόρες θυγατρικές για να εστιάσουν την προσοχή τους στις κερδοσκοπικές θυγατρικές.

Βασικές τακτικές

1. Μια απόσχιση είναι η δημιουργία μιας ανεξάρτητης εταιρείας από μια υπάρχουσα με τη διανομή νέων μετοχών στους σημερινούς μετόχους. Ταυτόχρονα, ο διαχωρισμός περιλαμβάνει την προσφορά στους μετόχους της δυνατότητας να ανταλλάξουν τις μετοχές τους με αυτές της νέας εταιρείας.
2. Μια διάσπαση συμβαίνει όταν μια μητρική εταιρεία διαλύεται και τα περιουσιακά της στοιχεία διαιρούνται μεταξύ των νεοσύστατων εταιρειών. Ταυτόχρονα, ένα carve-out περιλαμβάνει την πώληση τμήματος μιας θυγατρικής στο κοινό μέσω μιας δημόσιας εγγραφής.
3. Τα spin-offs και τα split-offs επιτρέπουν στις μητρικές εταιρείες να επικεντρωθούν στις βασικές λειτουργίες, ενώ οι διαχωρισμοί και οι διασπάσεις μπορούν να αυξήσουν το κεφάλαιο και να ξεκλειδώσουν την αξία των μετόχων.

Spin-Off vs Split-Off vs Split-Up vs Carve-Out

Τα spin-offs είναι ο σχηματισμός μιας νέας ανεξάρτητης εταιρείας από τη μητρική εταιρεία με τη διανομή των μετοχών της υπάρχουσας εταιρείας. Σε ένα διάσπαση, η μητρική εταιρεία δίνει στους μετόχους το δικαίωμα είτε να διατηρήσουν τις μετοχές που έχουν ήδη είτε να τις ανταλλάξουν με μετοχές της εταιρείας που εκχωρεί. Μια διάσπαση συμβαίνει όταν μια μητρική εταιρεία χωρίζεται σε δύο ή περισσότερες ανεξάρτητες εταιρείες. Ένα carve-out είναι όταν η μητρική εταιρεία πωλεί ορισμένες από τις μετοχές της θυγατρικής της εταιρείας στο κοινό.

Βασικές τακτικές

---

 

Συγκριτικός πίνακας

Παράμετρος σύγκρισης	spin-offs	Διαχωρίσεις	Χωρισμοί	σκαλίσματα
Νόημα	Μια εταιρική απόσχιση αναφέρεται σε μια εντελώς νέα και ξεχωριστή ανεξάρτητη οντότητα που δημιουργήθηκε από μια μητρική εταιρεία. Αντίθετα, η μητρική εταιρεία κλείνει και δημιουργείται μια νέα οντότητα.	Οι διαχωρισμοί είναι ένα σχέδιο εκποίησης όπου μια νέα επιχείρηση δημιουργείται από τη μητρική εταιρεία ενώ η μητρική εταιρεία συνεχίζει να λειτουργεί και δεν κλείνει.	Η διάσπαση είναι όταν δύο ή περισσότερες εταιρείες χωρίζονται και σχηματίζονται από τη μητρική εταιρεία μετά τη διάλυσή της.	Το carve-out είναι όπου δημιουργείται μια νέα οντότητα από τη μητρική εταιρεία και οι μετοχές της νέας οντότητας πωλούνται μέσω αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO).
Μερίδια	Στο πλαίσιο των spin-offs, οι μετοχές της νέας οντότητας που έχει συσταθεί από τη μητρική εταιρεία πωλούνται και διανέμονται στους υφιστάμενους μετόχους.	Στο πλαίσιο των διαχωρισμών, οι μέτοχοι της εταιρείας έχουν τη δυνατότητα είτε να κατέχουν τις μετοχές της μητρικής εταιρείας είτε να ανταλλάσσουν τις μετοχές για να αγοράσουν μετοχές της νέας επιχείρησης.	Στο πλαίσιο των διαχωρισμών, οι μετοχές της μητρικής εταιρείας μπορούν να διαπραγματεύονται για τις μετοχές της νέας οντότητας.	Με carve-outs, οι μετοχές της νέας οντότητας πωλούνται και διανέμονται με βάση την αρχική δημόσια προσφορά. Και δεν διανέμονται μετοχές στους υφιστάμενους μετόχους.
Σκοπός	Στο πλαίσιο των spin-offs, μια νέα οντότητα σχηματίζεται από τη μητρική εταιρεία και η νέα οντότητα έχει ξεχωριστή ταυτότητα.	Οι διαχωρισμοί διαφοροποιούν τις συναλλαγές μεταξύ των κορυφαίων επιχειρήσεων και της νέας επιχείρησης.	Οι χωρισμοί στοχεύουν κυρίως στη δημιουργία πολυάριθμων επιχειρηματικών γραμμών για να αποκομίσουν περισσότερα κέρδη.	Στο πλαίσιο των δεσμεύσεων, η νέα οντότητα που δημιουργήθηκε από τη μητρική εταιρεία δεν λαμβάνεται υπόψη για την επίτευξη των κύριων στόχων της μητρικής εταιρείας.
Φορολογήσιμος	Η μέθοδος των spin-off εμποδίζει τη μητρική εταιρεία να πληρώσει φόρους.	Από την άλλη πλευρά, στο πλαίσιο των διαχωρισμών, η μητρική εταιρεία ενδέχεται να μην απολαύσει το πλεονέκτημα του δωρεάν φόρου.	Η μητρική εταιρεία υπό διάσπαση φορολογείται μόνο κατά την εκκαθάριση της εταιρείας.	Για να είναι απαλλαγμένη από την καταβολή φόρου μια εταιρεία που έχει υποχωρήσει, δεν μπορεί να πωληθεί περισσότερο από το 20% της μετοχής της μητρικής εταιρείας με αρχική δημόσια προσφορά.
Οφέλη για τους μετόχους	Στο πλαίσιο των spin-offs, οι υφιστάμενοι μέτοχοι μπορούν να απολαύσουν τα προνόμια των μετοχών τόσο από τη μητρική εταιρεία όσο και από τη νέα οντότητα.	Οι εταιρείες διάσπασης προσφέρουν στους μετόχους ένα premium αφού ανταλλάξουν τις μετοχές τους για τις μετοχές της νέας οντότητας.	Οι διασπασμένες εταιρείες δεν παρέχουν κανένα όφελος στους μετόχους.	Κάτω από τα carve-outs, οι μετοχές διανέμονται στο ευρύ κοινό και επίσης δημιουργούν ένα σύνολο μετόχων στη νέα εταιρεία.

---

 

Τι είναι το Spin-Off;

Τα spin-offs είναι ένας εταιρικός όρος που αναφέρεται στη σύσταση μιας νέας ανεξάρτητης εταιρείας από μια μητρική εταιρεία με την πώληση των μετοχών της υπάρχουσας εταιρείας της στους υφιστάμενους μετόχους.

Φόντα:

1. Περιστροφή οι εταιρείες κερδίζουν μεγάλα ποσά κέρδους αφού αυτή η επιχείρηση στοχεύει να θέσει τον στόχο της να επιτύχει τα επιχειρηματικά μοντέλα. Αυτές οι επιχειρήσεις στοχεύουν επίσης στην προσέλκυση νέων μετόχων.
2. Οι επενδυτές δείχνουν μεγάλο ενδιαφέρον για τις αποσχισθείσες μετοχές, καθώς αυτές οι επιχειρήσεις έχουν μια εξαιρετική ευκαιρία excel. Ως εκ τούτου, αυτό παρέχει ασφάλεια στους μετόχους/επενδυτές της εταιρείας.
3. Οι εργαζόμενοι επιδιώκουν να εξερευνήσουν την ατομικότητα και το όραμά τους. Ως εκ τούτου, αυτές οι επιχειρήσεις βοηθούν τους εργαζόμενους να το κάνουν.
4. Μια εταιρεία απόσχισης έχει μια ανεξάρτητη τιμή μετοχής η οποία δείχνει την απόδοση της διοίκησης της εταιρείας στην αγορά μετοχών.

μειονεκτήματα:

1. Οι αποσχισθείσες εταιρείες έχουν επηρεάσει το κόστος της εταιρείας προκαλώντας αύξηση στα πάγια κόστη της εταιρείας, όπως ενοίκια, φόροι ακινήτων, κ.λπ. Αυτό αυξάνει το κόστος της επιχείρησης και αποτελεί μειονέκτημα των εταιρειών απόσχισης.
2. Καθώς η αποσχισθείσα εταιρεία είναι μια νέα ανεξάρτητη οντότητα που δεν βρίσκεται πλέον υπό την επίβλεψη της μητρικής εταιρείας, απαιτεί πολλά τμήματα και ειδικευμένους υπαλλήλους να διαχειρίζονται αποτελεσματικά και αποτελεσματικά την εργασία τους. Ως εκ τούτου, οι spin-off εταιρείες απαιτούν μακροπρόθεσμη υποστήριξη.
3. Οι εργαζόμενοι της νέας spin-off εταιρείας δεν είναι σίγουροι για τη νέα ανεξάρτητη εταιρεία αφού η εταιρεία ξεκινά από την αρχή και αμφιβάλλουν για το μέλλον της εταιρείας.

Παράδειγμα:

Το 2014, μια (μητρική) εταιρεία υγειονομικής περίθαλψης γνωστή ως Baxter International Inc σχημάτισε μια νέα οντότητα που ονομάζεται Baxalta Incorporated Inc την 1η Ιουλίου^st, 2014. Οι υφιστάμενοι μέτοχοι της Baxter International αποκτούν μία μετοχή από τη μετοχή της Baxalta Incorporated. Η Baxter International διατηρεί το 19.5% της μετοχής στην Baxalta Incorporated μετά την πραγματοποίηση της απόσχισης.

 

Τι είναι το Split-Off;

Ο διαχωρισμός είναι ένας εταιρικός όρος όπου μια μητρική εταιρεία στερεί/εκχωρεί μια οντότητα χρησιμοποιώντας συγκεκριμένους όρους. Σε ένα διαχωρισμό, η μητρική εταιρεία δίνει στους μετόχους μια εναλλακτική λύση για να διατηρήσουν τις μετοχές που ήδη έχουν ή να τις ανταλλάξουν με μετοχές της εταιρείας που εκποιεί/στερείται. Σε ορισμένους διαχωρισμούς, η μητρική εταιρεία προσφέρει ένα ασφάλιστρο για να τονώσει το ενδιαφέρον των μετοχών στην εταιρεία.

Φόντα:

Το όφελος των διαχωρισμών για τη μητρική εταιρεία είναι ότι μοιάζουν με την επαναγορά μετοχών, με τη διαφορά ότι δεν χρησιμοποιούνται μετρητά για τη διαδικασία επαναγοράς. Ωστόσο, η μετοχή της θυγατρικής εταιρείας χρησιμοποιείται ως επαναγορά μετοχών. Αυτό εξουδετερώνει την αραίωση του αποθέματος.

Παράδειγμα:

Στο 17^th τον Νοέμβριο του 2015, η μητρική εταιρεία General Electric προχώρησε σε διάσπαση της Synchrony Financial. Ο Διευθύνων Σύμβουλος της General Electric, Jeffrey Immelt, αποφάσισε να διαχωρίσει τις χρηματοοικονομικές της δραστηριότητες από τις κύριες δραστηριότητές της. Η General Electric έδωσε στους υφιστάμενους μετόχους της την ευκαιρία να διαπραγματευτούν κάθε μετοχή της General Electric για 1.505 μετοχές της Synchrony Electric.

 

Τι είναι το Split-Up;

Η διάσπαση είναι ένας εταιρικός όρος όπου μια μητρική εταιρεία χωρίζεται σε δύο ή περισσότερες ανεξάρτητες εταιρείες. Οι μετοχές της μητρικής εταιρείας μπορούν να διαπραγματεύονται για τις μετοχές των νέων ανεξάρτητων εταιρειών με προσοχή και προσοχή των επενδυτών.

Λόγοι χωρισμών:

Οι εταιρείες πραγματοποιούν στρατηγικά διαχωρισμούς για την αποκατάσταση των λειτουργιών της εταιρείας. Αυτές οι νέες ανεξάρτητες εταιρείες μπορεί να έχουν ξεχωριστές εταιρικές γραμμές - όπου απαιτούνται τα κεφάλαια, οι πόροι και το προσωπικό τους.

Οι διαχωρισμοί μπορεί να είναι πλεονέκτημα για τους επενδυτές/μετόχους, καθώς η διαχείριση κάθε τμήματος ξεχωριστά θα αύξανε τα κέρδη της ανεξάρτητης οντότητας. Και τα συγχωνευμένα κέρδη των διασπασμένων εταιρειών ξεπερνούν αυτά της μητρικής εταιρείας.

Οι εταιρείες θα πρέπει να χωριστούν κυρίως λόγω της συμμετοχής της κυβέρνησης στη μείωση των μονοπωλιακών δραστηριοτήτων. Έχει περάσει σχεδόν μια δεκαετία από τότε που παρατηρήθηκε μια καθαρή μονοπωλιακή διάσπαση στην αγορά. Για παράδειγμα, το Facebook και η Google είναι ένα μονοπώλιο που η κυβέρνηση είχε χωρίσει για να προστατεύσει τα συμφέροντα των πελατών.

Παράδειγμα:

Το 2015, η εταιρεία Hewlett-Packard ολοκλήρωσε μια διάσπαση που εξασφάλισε την εμφάνιση δύο ανησυχιών - της HP Inc, η οποία επικεντρώθηκε στην κατασκευή υπολογιστών, εκτυπωτών, φορητών υπολογιστών κ.λπ., σχεδιασμένων για μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις και της Hewlett- Packard Enterprises, που στόχευε στην πώληση υπηρεσιών υλικού και λογισμικού σε μεγάλες εταιρείες.

Οι υφιστάμενοι μέτοχοι της Hewlett-Packard Company είχαν τη δυνατότητα να αγοράσουν μετοχές μιας από τις δύο εταιρείες. Οι μέτοχοι που προτιμούσαν μια πιο ασφαλή εταιρεία με σταθερή πορεία επέλεξαν να αγοράσουν μετοχές από την HP Inc. Όσοι επιθυμούσαν να αγοράσουν μετοχές από μια ταχέως αναπτυσσόμενη οντότητα που θα συμμετείχε στον τομέα της πληροφορικής επέλεξαν τη Hewlett-Packard Enterprises.

 

Τι είναι το Carve-Out;

Το carve-out είναι ένας εταιρικός όρος όπου η εταιρεία διαχωρίζει τη δευτερεύουσα εταιρεία από τη μητρική της ως ανεξάρτητη εταιρεία. Ο νέος οργανισμός διαθέτει το διοικητικό του συμβούλιο. Η φροντίδα αφορά την πώληση της εταιρείας και την πώληση και διανομή των μετοχών της οντότητας μέσω αρχικής δημόσιας προσφοράς (IPO). Καμία μετοχή δεν διαπραγματεύεται ούτε διανέμεται στους υφιστάμενους μετόχους.

Φόντα:

Ένα πρόγραμμα «carve-out» αποτελεί πλεονέκτημα τόσο για τη μητρική όσο και για τη νέα οντότητα. Καθώς δύο ξεχωριστές οντότητες σχηματίζονται από μια παλιά και μεγάλη εταιρεία με πρωταρχικό στόχο, η νέα οντότητα στοχεύει να επικεντρωθεί σε αυτόν τον πρωταρχικό στόχο προς όφελος τόσο της νέας οντότητας όσο και της μητρικής εταιρείας, καθώς και οι δύο θα καταλήξουν να κερδίζουν μεγάλα ποσά των κερδών.

Παράδειγμα:

Το 2009, μια μητρική εταιρεία γνωστή ως Las Vegas Sands ασχολήθηκε με τη δημιουργία της θυγατρικής της Sands China σε μια νέα ανεξάρτητη εταιρεία για να συγκεντρώσει 3 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά. Σύμφωνα με τους ειδικούς, το 64% των περισσότερων επιχειρήσεων συμμετέχει σε «carve-outs» επειδή απαιτούν μετρητά ή κεφάλαια για την επιχείρησή τους.

---

Βασικές διαφορές μεταξύ Spin-Off, Split-Off, Split-Up και Carve-Out

Ορισμός:

1. A spin-off εταιρεία είναι μια νέα οντότητα που σχηματίζεται από μια μητρική εταιρεία που δημιουργείται μόλις λυθεί η μητρική εταιρεία.
2. Διαχωρίσεις είναι μια διαδικασία εκποίησης όπου μια εταιρεία ιδρύεται από τη μητρική εταιρεία όταν η μητρική εταιρεία δεν έχει λυθεί.
3. A χωρίζω δημιουργείται όταν μια μητρική εταιρεία σχηματίζει δύο ή περισσότερες νέες εταιρείες με τη λύση της μητρικής εταιρείας.
4. A σκαλίζω είναι εταιρεία που σχηματίζεται από τη μητρική εταιρεία και οι μετοχές της εταιρείας πωλούνται βάσει αρχικής δημόσιας πρότασης.

Διανομή Μετοχών

1. Για ένα spin-off εταιρεία, οι μετοχές της νέας εταιρείας δίνονται στους υφιστάμενους μετόχους.
2. Για ένα διάσπαση εταιρεία, οι μέτοχοι μπορούν να διακανονίσουν τις μετοχές είτε της μητρικής είτε της νέας οντότητας.
3. Για ένα χωρίζω εταιρεία, οι μετοχές της μητρικής εταιρείας μπορούν να ανταλλάσσονται με τις μετοχές της νέας εταιρείας.
4. Για ένα σκαλίζω εταιρεία, οι μετοχές της νέας εταιρείας διαπραγματεύονται βάσει αρχικής δημόσιας πρότασης.

Σκοπός της ύπαρξης

1. Ο σκοπός της spin-offs είναι ότι η νέα οντότητα που δημιουργήθηκε από τη μητρική εταιρεία έχει τη δική της ξεχωριστή ταυτότητα.
2. Ο σκοπός της διάσπαση είναι ότι οι βασικοί στόχοι της μητρικής εταιρείας είναι διαφορετικοί από εκείνους της νέας εταιρείας.
3. Ο σκοπός της χωρίζω είναι κυρίως ο σχηματισμός πολλαπλών επιχειρηματικών γραμμών για την αύξηση της κερδοφορίας και της ισχύος της επιχείρησης.
4. Η σκαλίζω η εταιρεία δεν στοχεύει στην επίτευξη των βασικών στόχων της μητρικής εταιρείας. Ωστόσο, στοχεύουν στην επίτευξη του οργανωτικού τους στόχου.

Φορολογική Μεταχείριση

1. Οι εταιρείες που συμμετέχουν spin-offs δεν χρειάζεται να πληρώσουν φόρους.
2. Κάτω από Διάσπαση, οι μητρικές εταιρείες πρέπει να πληρώσουν φόρους.
3. Κάτω από χωρισμοί, η εταιρεία φορολογείται μόνο μετά την εκκαθάριση.
4. Κάτω από σκαλίσματα Προκειμένου η μητρική εταιρεία να είναι απαλλαγμένη από την καταβολή φόρου, η εταιρεία δεν θα πρέπει να πουλήσει περισσότερο από το 20% της μετοχής που μπορεί να πωληθεί μέσω αρχικής δημόσιας προσφοράς.

Οφέλη για τους Μετόχους

1. Τα οφέλη ενός μετόχου υπό spin-offs οι μέτοχοι απολαμβάνουν τα οφέλη από τη μετοχή τόσο από τη μητρική όσο και από τη νέα οντότητα.
2. Τα πλεονεκτήματα που παρέχονται στους μετόχους υπό διασπάσεις είναι ένα premium δίνεται στους μετόχους εάν και όταν διαπραγματεύονται τις μετοχές της μητρικής εταιρείας για την αγορά μετοχών της νέας εταιρείας.
3. Δεν παρέχονται παροχές στους μετόχους των εταιρειών που συμμετέχουν χωρισμοί.
4. Τα οφέλη που προσφέρονται στους μετόχους υπό σκαλίσματα είναι ότι η εταιρεία στοχεύει στην αύξηση της αξίας των μετόχων.

---

αναφορές

1. https://mediatum.ub.tum.de/1145143
2. https://gadingss.learningdistance.org/index.php/gadingss/article/view/53

Τελευταία ενημέρωση: 11 Ιουνίου 2023