Spin-off vs scissione: differenza e confronto

Uno spin-off comporta la creazione di una nuova società indipendente da un'unità aziendale esistente, attraverso la distribuzione delle azioni agli azionisti esistenti. Al contrario, una scissione si verifica quando una società madre cede una parte della propria attività scambiando azioni della controllata con azioni della società madre, richiedendo agli azionisti di prendere una decisione tra le due entità.

Punti chiave

1. Uno spin-off comporta la creazione di una società separata e indipendente dall'unità aziendale di un'organizzazione madre. Allo stesso tempo, la scissione comporta lo scambio di azioni della società madre con azioni della controllata di nuova costituzione.
2. In uno spin-off, gli azionisti esistenti ricevono azioni proporzionali nella nuova società. Al contrario, gli azionisti devono scegliere tra mantenere le azioni della società madre o ottenere azioni della controllata in caso di scissione.
3. Entrambi i metodi mirano a migliorare l'attenzione al business e sbloccare il valore per gli azionisti, ma il loro approccio e l'impatto sui portafogli degli azionisti differiscono.

Spin-off vs Scissione

Uno scorporo è un'azione in cui una società crea una nuova entità separata distribuendo ai suoi azionisti le azioni di una controllata della società. Una scissione avviene quando una società crea un'entità separata scambiando azioni di una divisione aziendale con azioni della nuova entità.

In una scissione, gli azionisti godono di azioni di due società, mentre, in una scissione, gli azionisti scambiano le loro azioni con nuove azioni controllate. In uno spin-off, la divisione aziendale crea una società indipendente dalla società madre, che opera in modo indipendente.

La scissione è la condizione in cui i soci della holding detengono quote di una società controllata scissa per il concambio di quote della holding. L'implementazione delle due strategie aiuta le aziende a ridurre il rischio evitando conseguenze legali che potrebbero subire se le loro azioni sono in una società.

Tavola di comparazione

caratteristica	Scorporo	Dividere
Distribuzione delle azioni	Gli azionisti esistenti ricevono azioni della nuova società proporzionalmente alle loro azioni esistenti nella società madre (su base proporzionale)	Gli azionisti scelgono tra mantenere le proprie azioni della società madre o scambiarle con azioni della nuova società
Proprietà della nuova società	Società madre non conserva alcuna proprietà della nuova società	Società madre può mantenere una certa proprietà della nuova società
Obiettivo aziendale	Crea un'identità separata per la nuova società, liberando potenzialmente valore per gli azionisti	Separare il core business da un business non-core
Scelta degli azionisti	Azionisti ricevere automaticamente azioni della nuova società	Gli azionisti hanno a scegliere mantenere o scambiare azioni
Implicazioni fiscali	Può essere più efficiente dal punto di vista fiscale sia per la società che per gli azionisti	Può essere più complesso a causa delle potenziali implicazioni fiscali per lo scambio di azioni
Esempio	PayPal viene scorporato da eBay nel 2015	Kraft Foods si divide in Mondelez International (cibo) e Kraft Heinz (servizi di ristorazione) nel 2012

Che cos'è Spin Off?

Uno spin-off è una strategia aziendale in cui una società crea una nuova entità indipendente cedendo una parte delle sue attività commerciali esistenti. Questo processo prevede la distribuzione delle azioni della nuova entità agli azionisti esistenti della società madre. Gli spin-off vengono perseguiti per sbloccare valore per gli azionisti, semplificare le operazioni, concentrarsi sulle aree di business principali o sfruttare le opportunità di crescita all'interno di segmenti specifici.

Processo e implementazione

1. Pianificazione strategica: Prima di eseguire uno spin-off, le aziende conducono un'analisi strategica approfondita per identificare il segmento o la divisione aziendale che potrebbe prosperare come entità autonoma. Fattori quali il potenziale di mercato, le sinergie operative e le implicazioni finanziarie vengono valutati per garantire la fattibilità dello spin-off.
2. Strutturazione: Una volta presa la decisione di procedere alla scissione, la società determina la struttura dell'operazione. Ciò implica stabilire la percentuale di proprietà della nuova entità, determinare il rapporto di distribuzione delle azioni agli azionisti esistenti e affrontare eventuali requisiti normativi o legali.
3. : Durante la fase esecutiva, la società assume diversi compiti operativi e amministrativi per facilitare lo scorporo. Questi compiti possono includere la ristrutturazione finanziaria, la documentazione legale, la comunicazione con le parti interessate e la definizione della struttura di governance della nuova entità.
4. Distribuzione delle azioni: Al termine del processo di scissione, le azioni della nuova entità vengono distribuite agli azionisti esistenti della società madre. Gli azionisti ricevono azioni della nuova entità in proporzione alla loro proprietà nella società madre, sebbene i rapporti di distribuzione specifici possano variare a seconda dei termini della scissione.
5. Operazioni post-scissione: Dopo la distribuzione delle azioni, la nuova entità opera come una società indipendente, con un proprio management, un consiglio di amministrazione e obiettivi strategici. Il successo dello spin-off viene valutato sulla base di fattori quali performance finanziaria, competitività sul mercato e creazione di valore per gli azionisti.

Esempi e implicazioni

• Esempio: Nel 2015, eBay ha scorporato la sua controllata PayPal per l'elaborazione dei pagamenti per concentrarsi sulla propria attività principale di e-commerce. Questa mossa strategica ha consentito sia a eBay che a PayPal di perseguire strategie di crescita distinte su misura per i rispettivi mercati.
• Implicazioni: Le spin-off possono avere implicazioni significative sia per la società madre che per la nuova entità. Sebbene gli spin-off consentano alle aziende di semplificare le operazioni e sbloccare valore per gli azionisti, comportano anche rischi come potenziali interruzioni delle operazioni aziendali, sfide normative e incertezze riguardanti la performance della nuova entità sul mercato.

Cos'è la scissione?

Una scissione è una strategia di ristrutturazione aziendale in cui una società madre cede una parte della propria attività separandola in una nuova entità indipendente. A differenza di una scissione, una scissione comporta lo scambio di azioni della controllata con azioni della società madre, richiedendo agli azionisti di prendere una decisione tra le due entità. Le scissioni vengono perseguite per semplificare le operazioni, concentrarsi sulle aree di business principali o sbloccare valore all'interno di segmenti specifici delle attività dell'azienda.

Processo e implementazione

1. Identificazione del segmento di attività: La società madre individua uno specifico ramo o ramo d'azienda che intende cedere mediante scissione. Questa decisione si basa su considerazioni strategiche, quali le prospettive di crescita del segmento, la performance finanziaria e l'allineamento con gli obiettivi a lungo termine della società madre.
2. Strutturazione dell'operazione: Una volta individuato il ramo d'azienda oggetto della scissione, la capogruppo determina i termini e le condizioni dell'operazione. Ciò include la determinazione del rapporto di cambio delle azioni della controllata rispetto alle azioni della società madre, nonché qualsiasi altra condizione rilevante, come corrispettivi in ​​contanti o assunzione di debiti.
3. Comunicazione con gli azionisti: La società madre comunica ai propri azionisti i dettagli dell'operazione di scissione, fornendo informazioni sulle motivazioni della cessione, sui termini dello scambio e sulle eventuali implicazioni per gli azionisti. Gli azionisti sono tenuti a votare sulla proposta di scissione.
4. Esecuzione della Scissione: Ricevuta l'approvazione degli azionisti, l'operazione di scissione viene eseguita secondo i termini prestabiliti. Agli azionisti della società madre viene data la possibilità di scambiare le proprie azioni con azioni della nuova entità al rapporto di cambio specificato. In alternativa, gli azionisti possono scegliere di mantenere le proprie azioni della società madre.
5. Operazioni post-scissione: Dopo il completamento dell'operazione di scissione, la nuova entità opera come una società indipendente, con un proprio management, un consiglio di amministrazione e obiettivi strategici. Il successo della scissione viene valutato sulla base di fattori quali la performance finanziaria, la competitività del mercato e la creazione di valore per gli azionisti.

Esempi e implicazioni

• Esempio: Nel 2007, Altria Group ha separato la sua attività internazionale nel settore del tabacco, Philip Morris International, in una società separata quotata in borsa. Questa scissione ha consentito ad Altria di concentrarsi sulle attività nazionali di tabacco e alcol, mentre Philip Morris International ha potuto perseguire opportunità di crescita sui mercati internazionali.
• Implicazioni: Le scissioni hanno implicazioni significative sia per la società madre che per la nuova entità. Sebbene le scissioni consentano alle aziende di semplificare le operazioni e sbloccare valore per gli azionisti, comportano anche rischi come potenziali interruzioni delle operazioni aziendali, sfide normative e incertezze riguardanti la performance della nuova entità sul mercato.

Principali differenze tra spin-off e scissione

• Scambio di proprietà:
  • Scorporo: Gli azionisti della società madre ricevono azioni della nuova entità senza dover scambiare le loro azioni esistenti.
  • Dividere: Gli azionisti della società madre sono tenuti a scambiare le proprie azioni con azioni della nuova entità o a scegliere di mantenere le azioni della società madre.
• Indipendenza degli enti:
  • Scorporo: La nuova entità opera in modo indipendente dalla società madre con una propria gestione e obiettivi strategici.
  • Dividere: La nuova entità opera in modo indipendente, ma possono esserci legami o dipendenze più stretti tra le due entità rispetto ad uno spin-off.
• Il processo decisionale per gli azionisti:
  • Scorporo: Gli azionisti non sono tenuti a prendere una decisione in merito alla distribuzione delle azioni poiché ricevono automaticamente le azioni della nuova entità.
  • Dividere: Gli azionisti sono tenuti a decidere se scambiare le loro azioni con azioni della nuova entità o mantenere azioni della società madre.
• Rapporto di cambio:
  • Scorporo: Non esiste un rapporto di cambio predeterminato per le azioni della nuova entità rispetto alle azioni della società madre.
  • Dividere: Viene stabilito un rapporto di cambio predeterminato affinché gli azionisti possano scambiare le loro azioni della società madre con azioni della nuova entità.
• Scopo e strategia:
  • Scorporo: spesso perseguito per sbloccare valore per gli azionisti, semplificare le operazioni o sfruttare le opportunità di crescita all'interno di segmenti specifici.
  • Dividere: generalmente perseguito per semplificare le operazioni, concentrarsi sulle aree di business principali o sbloccare valore all'interno di segmenti specifici delle attività dell'azienda.

Ultimo aggiornamento: 04 marzo 2024