Os GDRs (Global Depositary Receipts) representam ações de uma empresa estrangeira negociadas nos mercados internacionais, permitindo o investimento global. Os FCCBs (Obrigações Convertíveis em Moeda Estrangeira) são instrumentos de dívida emitidos por empresas estrangeiras, convertíveis em ações, oferecendo potencial valorização através da conversão e rendimento fixo através de características de obrigações. Os GDR oferecem propriedade direta de capital, enquanto os FCCB proporcionam um híbrido de exposição a dívida e capital com potencial diluição após a conversão.
Principais lições
- Os Global Depository Receipts (GDRs) são certificados emitidos por bancos que representam ações de empresas estrangeiras, permitindo que os investidores negociem essas ações em vários mercados.
- Os Títulos Conversíveis em Moeda Estrangeira (FCCBs) são títulos de dívida que podem ser convertidos em um número predeterminado de ações da empresa emissora ou resgatados em dinheiro.
- Os GDRs oferecem exposição a ações, enquanto os FCCBs oferecem exposição a dívidas e ações com potencial para ganhos de capital por meio da conversão.
RDA x FCCB
A diferença entre o GDR e o FCCB é que o GDR é um instrumento patrimonial na forma de Certificados de Depósito criados pelo Overseas Depository Bank fora do país de origem e emitidos para investidores estrangeiros. Considerando que os FCCBs são instrumentos de dívida conversíveis que ajudam as empresas a captar recursos em países estrangeiros por meio da emissão de moedas diferentes do país de origem do emissor.
Tabela de comparação
| Característica | GDR (Recibo de Depósito Global) | FCCB (título conversível em moeda estrangeira) |
|---|---|---|
| Propósito | Levantar capital de investidores internacionais | Levantar moeda estrangeira de investidores estrangeiros |
| Activo subjacente | Ações de uma empresa listada em bolsa de valores nacional | Instrumento de dívida emitido por uma empresa, conversível em ações a preço e prazo pré-determinados |
| Local de negociação | Listada e negociada em bolsa de valores fora do país de origem do emissor | Mercado de balcão (OTC) negociado principalmente |
| Regulamento | Sujeito aos regulamentos do país de origem da empresa emissora e à bolsa de listagem | Sujeito aos regulamentos do país de origem da empresa emissora e aos regulamentos específicos para FCCBs |
| Benefícios para investidores | Acesso a empresas estrangeiras, diversificação, retornos potencialmente mais elevados | Exposição a uma empresa específica numa moeda preferencial, potencial de valorização de capital através de conversão |
| Benefícios do emissor | Acesso ao capital estrangeiro, maior liquidez, potencial para maior valorização | Levantar fundos em moeda estrangeira, taxas de juros potencialmente mais baixas em comparação com empréstimos nacionais |
| Riscos para Investidores | Flutuações cambiais, riscos políticos e económicos no país do emitente, potencial de iliquidez | Risco de crédito do emissor, potencial de diluição na conversão, risco de não conversão caso o preço da ação não atinja o preço de conversão |
| Riscos para Emissores | Flutuações cambiais, potencial perda de controle se os GDR detiverem uma parcela significativa dos direitos de voto | Obrigação de dívida, potencial de desvalorização cambial aumentando os custos de reembolso |
O que é RDA?
Introdução às RDAs
Os Global Depositary Receipts (GDRs) são instrumentos financeiros que representam a propriedade de ações de uma empresa estrangeira. Facilitam o investimento em empresas estrangeiras, permitindo que sejam negociadas em bolsas de valores internacionais. Os GDRs são normalmente denominados numa moeda diferente da do país de origem da empresa, o que os torna acessíveis a investidores em todo o mundo.
Estrutura e Mecanismo
Os GDRs são criados quando uma empresa estrangeira deposita as suas ações num banco depositário, normalmente num país com um mercado financeiro robusto, como os Estados Unidos ou o Reino Unido. O banco depositário emite então GDRs, cada um representando um número específico de ações subjacentes da empresa estrangeira. Estes GDR são então negociados em bolsas de valores internacionais como qualquer outro título, permitindo aos investidores comprá-los e vendê-los livremente.
Benefícios e Vantagens
Os GDRs oferecem vários benefícios tanto para emissores quanto para investidores. Para os emitentes, os GDR proporcionam acesso a uma base de investidores mais ampla e maior liquidez através do acesso aos mercados de capitais internacionais. Isto pode ajudar as empresas estrangeiras a obter capital de forma mais eficiente e com custos potencialmente mais baixos em comparação com os mercados nacionais. Além disso, os GDR aumentam a visibilidade e a credibilidade da empresa emissora em escala global.
Para os investidores, os GDR oferecem a oportunidade de diversificar as suas carteiras, ganhando exposição a mercados e empresas estrangeiras. Também proporcionam uma forma conveniente de investir em empresas estrangeiras sem a necessidade de navegar em processos cambiais complexos ou requisitos regulamentares. Além disso, os GDR vêm frequentemente com protecções aos investidores e padrões de governação corporativa, proporcionando um nível de garantia aos investidores.
O que é o FCCB?
Introdução aos FCCBs
Obrigações convertíveis em moeda estrangeira (FCCBs) são instrumentos financeiros emitidos por empresas numa moeda diferente da sua moeda nacional, normalmente sob a forma de obrigações. Esses títulos oferecem aos investidores a opção de convertê-los em ações da empresa emissora a um preço de conversão predeterminado durante ou no final do período de vencimento do título. Os FCCBs proporcionam às empresas um meio alternativo de obtenção de capital, ao mesmo tempo que oferecem aos investidores o potencial de valorização do capital através da conversão de capital.
Estrutura e Mecanismo
Os FCCBs são estruturados como títulos com data de vencimento fixa, normalmente variando de cinco a sete anos. Eles possuem uma taxa de cupom, que são os juros pagos aos detentores de títulos em intervalos regulares até o vencimento. Uma das principais características dos FCCBs é a sua opção de convertibilidade, permitindo aos detentores de obrigações converter as obrigações num número predeterminado de ações da empresa emitente.
O preço de conversão, definido no momento da emissão, determina a taxa à qual os FCCB podem ser convertidos em ações. Este preço é geralmente definido como um ágio em relação ao preço de mercado vigente das ações da empresa no momento da emissão. Se o preço de mercado das ações da empresa subir acima do preço de conversão, os detentores de obrigações podem optar por converter as suas obrigações em ações, obtendo potencialmente ganhos de capital.
Benefícios e Vantagens
Os FCCBs oferecem vários benefícios tanto para emissores quanto para investidores. Para as empresas, os FCCB proporcionam acesso ao capital dos mercados internacionais, muitas vezes a taxas de juro mais baixas em comparação com instrumentos de dívida interna. Além disso, a característica de convertibilidade dos FCCB pode funcionar como uma cobertura contra o risco cambial, uma vez que as obrigações são denominadas numa moeda estrangeira.
Para os investidores, os FCCB oferecem o potencial de valorização do capital através da conversão de ações, proporcionando uma oportunidade de participar no crescimento da empresa emitente. Além disso, os FCCB oferecem benefícios de diversificação, uma vez que permitem aos investidores ganhar exposição a empresas e moedas estrangeiras. Além disso, os detentores de títulos recebem pagamentos de juros fixos durante a vigência do título, proporcionando uma fonte de renda.
Principais diferenças entre GDR e FCCB
- Aqui estão as principais diferenças entre GDRs (Global Depositary Receipts) e FCCBs (Obrigações Conversíveis em Moeda Estrangeira) em uma lista de marcadores:
- Natureza do Instrumento:
- Os GDR representam a propriedade de ações de uma empresa estrangeira e são negociados em bolsas de valores internacionais.
- Os FCCBs são instrumentos de dívida emitidos por empresas em moeda estrangeira, oferecendo a opção de conversão em ações da empresa emissora.
- Mecanismo de conversão:
- Os GDRs não possuem um recurso de conversão; representam participação acionária direta e não envolvem conversão em ações.
- Os FCCBs vêm com uma opção de conversão, permitindo que os detentores de títulos convertam seus títulos em um número predeterminado de ações da empresa emissora.
- Juros vs. Dividendos:
- Os detentores de GDR normalmente recebem dividendos se a empresa emissora os distribuir aos seus acionistas.
- Os detentores de FCCB recebem pagamentos de juros fixos durante a vigência do título, independentemente da política de dividendos da empresa emissora.
- Perfil de Risco e Retorno:
- Os GDR oferecem retornos potenciais através da valorização do capital das ações e dividendos subjacentes, mas acarretam riscos de mercado associados a investimentos em ações.
- Os FCCB oferecem rendimento fixo através do pagamento de juros e o potencial de valorização do capital através da conversão de ações, com riscos que incluem risco de crédito e risco cambial.
- Quadro regulamentar:
- Os GDR estão sujeitos ao quadro regulamentar dos países onde são cotados e negociados, bem como aos regulamentos que regem as transações transfronteiriças de valores mobiliários.
- Os FCCB estão sujeitos a requisitos regulamentares relacionados com a emissão e conversão de obrigações, bem como a regulamentos cambiais que regem os fluxos de capitais transfronteiriços.
- Liquidez e Negociação:
- Os GDRs são negociados em bolsas de valores internacionais, proporcionando liquidez aos investidores através de mercados de negociação ativos.
- Os FCCB podem ter menos liquidez em comparação com os GDR, uma vez que são negociados no mercado de balcão ou em mercados de obrigações específicos, o que pode limitar as oportunidades de negociação.
- Finalidade e uso:
- Os GDR são utilizados principalmente por empresas estrangeiras para aceder aos mercados de capitais internacionais e por investidores para obter exposição a empresas e mercados estrangeiros.
- Os FCCB são utilizados pelas empresas para angariar capital junto de investidores internacionais, ao mesmo tempo que oferecem aos investidores o potencial de participação no capital e rendimento fixo.
- https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1751461
- https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=928396
Última atualização: 07 de março de 2024
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