ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเทียบกับต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้น: ความแตกต่างและการเปรียบเทียบ

ทั้งคำว่า Return on Equity และ Cost of Equity รวมถึง Equity ซึ่งเป็นสิ่งเดียวที่เหมือนกันระหว่างทั้งสอง และยกเว้นสิ่งนี้ ไม่มีความคล้ายคลึงกันระหว่างทั้งสอง

ทั้งสองอย่างนี้มีวิธีการคำนวณและความสำคัญต่างกัน นอกจากนี้ยังมีการใช้งานและข้อจำกัดอื่นๆ ด้วย

ประเด็นที่สำคัญ

1. อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) คือตัวชี้วัดทางการเงินที่ใช้ในการคำนวณความสามารถในการทำกำไรของบริษัทในการสร้างผลกำไรด้วยส่วนของผู้ถือหุ้น
2. ต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นคือผลตอบแทนที่บริษัทคาดว่าจะมอบให้แก่ผู้ถือหุ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงที่เกิดขึ้นจากการลงทุนในบริษัท
3. ROE คำนวณโดยการหารกำไรสุทธิของบริษัทด้วยส่วนของผู้ถือหุ้น ในทางตรงกันข้าม ต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นถูกกำหนดโดยอัตราผลตอบแทนของบริษัทลบด้วยอัตราปลอดความเสี่ยง

ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเทียบกับต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้น

ความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นและต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นก็คือต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นคือผลตอบแทนที่บริษัทใดๆ ต้องการในการลงทุน หรือผลตอบแทนที่จำเป็นสำหรับการลงทุนในตราสารทุนของบุคคลใดๆ ในทางตรงกันข้าม อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นคือการวัดฐานะทางการเงินของบริษัท

อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นตัววัดฐานะทางการเงินของบริษัท สามารถคำนวณได้สำหรับบริษัทใดๆ ที่มีข้อกำหนดเดียว ทั้งสองสิ่งที่จำเป็นต้องมีในสูตรควรเป็นจำนวนบวก ดังนั้นจึงคำนวณโดยการหารกำไรสุทธิของบริษัทด้วย ผู้ถือหุ้นส่วนของผู้ถือหุ้น

จากมุมมองของบริษัท ผลตอบแทนที่จำเป็นสำหรับการลงทุนหรือโครงการ และจากมุมมองส่วนบุคคล ผลตอบแทนที่จำเป็นในการลงทุนในหุ้นทุนคือต้นทุนของหุ้น มีการใช้สองวิธีในการคำนวณ ได้แก่ วิธีการแปลงเป็นทุน และวิธีการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน

ตารางเปรียบเทียบ

พารามิเตอร์ของการเปรียบเทียบ	ผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น	ต้นทุนของทุน
คำนิยาม	เป็นมาตรการกำหนดฐานะการเงิน	เป็นผลตอบแทนที่จำเป็นสำหรับการลงทุนโดยบริษัทหรือผลตอบแทนที่จำเป็นสำหรับการลงทุนในตราสารทุนโดยบุคคล
การคำนวณ	รายได้สุทธิ/ส่วนของผู้ถือหุ้น	สองวิธี: วิธีปันผลเป็นทุนและวิธีการกำหนดราคาสินทรัพย์
ความสำคัญ	ช่วยในการกำหนดกำไรที่บริษัทสามารถสร้างได้จากการลงทุนของผู้ถือหุ้น	ช่วยในการกำหนดมูลค่าของการลงทุนในตราสารทุน
ใช้	อัตราการเติบโตที่ยั่งยืนและอัตราการเติบโตของเงินปันผล	ใช้พิจารณาว่าเงินลงทุนนั้นเป็นไปตามข้อกำหนดด้านเงินทุนหรือไม่
การ จำกัด	อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นที่สูงขึ้นบ่งบอกถึงความเสี่ยง	รูปแบบการใช้ตัวพิมพ์ใหญ่จากเงินปันผลสามารถใช้ได้ในกรณีที่บริษัทจ่ายเงินปันผลเท่านั้น

ผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นคืออะไร?

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเป็นวิธีการคำนวณฐานะทางการเงินของบริษัท

ใช้เพื่อเปรียบเทียบผลการดำเนินงานของบริษัทกับตลาด และตรวจสอบว่าเงินที่ผู้ถือหุ้นลงทุนได้รับการจัดการอย่างเหมาะสมหรือไม่

สามารถคำนวณได้สำหรับบริษัทใดๆ เท่านั้นว่ากำไรสุทธิและส่วนของผู้ถือหุ้นควรเป็นตัวเลขบวก

สูตรคำนวณผลตอบแทนต่อทุนคือ:

รายได้สุทธิ/ส่วนของผู้ถือหุ้น

อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นสามารถช่วยประมาณการการเติบโตที่ยั่งยืนและ เงินปันผล อัตราการเติบโต

1. อัตราการเติบโตที่ยั่งยืน: แบบจำลองที่ได้จาก ROE ใช้ในการวัดหุ้นที่อาจมีความเสี่ยงและประเมินอนาคตซึ่งเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องนำหน้าความสามารถของพวกเขา
2. อัตราการเติบโตของเงินปันผล: อัตราการจ่ายเงินปันผลจะคูณด้วย ROE เพื่อวัดอัตราการเติบโตของเงินปันผล

แม้ว่า ROE ที่สูงจะดี แต่บางครั้งอาจนำไปสู่ความเสี่ยง เช่น กำไรที่ไม่สอดคล้องกัน หนี้สินส่วนเกิน และรายได้สุทธิติดลบ

ต้นทุนของผู้ถือหุ้นคืออะไร?

ต้นทุนของทุนสำหรับบริษัทคือผลตอบแทนที่จำเป็นสำหรับการลงทุน และจากมุมมองของแต่ละบุคคล คือผลตอบแทนที่จำเป็นในการลงทุนในตราสารทุน

การใช้หลักและสำคัญที่สุดในการคำนวณต้นทุนของตราสารทุนคือการพิจารณาว่าการลงทุนนั้นเป็นไปตามข้อกำหนดด้านเงินทุนหรือไม่ ซึ่งจำเป็นสำหรับบริษัทใดๆ

มีสองวิธีในการคำนวณต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น:

• วิธีการแปลงเงินปันผลเป็นทุน: DPS หารด้วย CMV และเพิ่ม GRD

DPS: เงินปันผลต่อหุ้นสำหรับปีหน้า

CMV: มูลค่าตลาดปัจจุบันของหุ้น

GRD: อัตราการเติบโตของเงินปันผล

• วิธีการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน: E(Ri) = Rf + βi * [E(Rm) – Rf]

E(Ri): ผลตอบแทนที่คาดหวังจากสินทรัพย์ I

Rf: ปราศจากความเสี่ยง อัตราผลตอบแทน

เบต้า: เบต้าของสินทรัพย์ I

E(Rm): ผลตอบแทนของตลาดที่คาดหวัง

ข้อจำกัดเพียงอย่างเดียวของต้นทุนของทุนคือหากคำนวณด้วยวิธีการแปลงเป็นทุนเงินปันผล บริษัทต้องจ่ายเงินปันผล

ความแตกต่างหลักระหว่างผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้นและต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้น

1. อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นเป็นตัววัดฐานะทางการเงินของบริษัท ในทางตรงกันข้าม กล่าวง่ายๆ ก็คือ ต้นทุนของทุนหมายถึงมูลค่าของการลงทุนในตราสารทุนที่ส่งคืนสำหรับแต่ละบุคคล และมูลค่าผลตอบแทนที่จำเป็นสำหรับการลงทุนหรือโครงการของบริษัท
2. อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นสามารถคำนวณได้โดยการหารรายได้สุทธิของบริษัทด้วยส่วนของผู้ถือหุ้น ในขณะที่การคำนวณต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นมีสองวิธี วิธีการแปลงเงินปันผลเป็นทุนและวิธีการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน
3. อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นสิ่งสำคัญในการกำหนดผลกำไรที่บริษัทสามารถสร้างได้จากการลงทุนของผู้ถือหุ้น ในทางตรงกันข้าม ต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นเป็นสิ่งสำคัญในการทราบมูลค่าที่แท้จริงของการลงทุนในหุ้นในเงินทุน
4. อัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นวัดการเติบโตที่ยั่งยืนและอัตราการเติบโตของเงินปันผลโดยใช้แบบจำลองอัตราการเติบโตที่ยั่งยืนและ ROE คูณด้วยอัตราการจ่ายเงิน ในทางตรงกันข้าม ต้นทุนของส่วนของผู้ถือหุ้นจะกำหนดว่าการลงทุนนั้นตรงตามข้อกำหนดด้านเงินทุนหรือไม่
5. ข้อจำกัดของผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นคือ ROE ที่สูงขึ้นอาจทำให้เกิดความเสี่ยงบางประการ รวมถึงกำไรที่ไม่สอดคล้องกัน หนี้สินส่วนเกิน และรายได้สุทธิติดลบ ในทางตรงกันข้าม ข้อจำกัดเพียงอย่างเดียวของต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้นคือวิธีการคำนวณด้วยวิธีแปลงเป็นทุนจากเงินปันผล

อ้างอิง

1. https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=258702
2. https://www.jstor.org/stable/248475

อัพเดตล่าสุด : 13 กรกฎาคม 2023