Що таке спін-офф | Робота, типи, переваги проти недоліків

Різні корпоративні дії, такі як поглинання, злиття, зворотний викуп, бонусні акції тощо, як правило, впливають на ринкові операції, викликаючи різкі зміни в частках ринку.

Тому учасники ринку та інвестори повинні усвідомлювати значення та результати цих корпоративних дій, щоб уникнути ринкових ризиків.

Однією з таких корпоративних дій, яка має тенденцію суттєво впливати на ринкові операції, є корпорація побічний продукт.
A побічний продукт це форма операційного маневру, яка передбачає розпуск існуючої дочірньої компанії материнської компанії та створення нової незалежної компанії.

Компанію, що утворилася в результаті, називають відокремленою компанією та створюють із бажанням створити більшу вартість, ніж материнська компанія. Таким чином, виділення також можна вважати формою вилучення.

Ключові винесення

1. Виділення — це тип корпоративної реструктуризації, коли компанія створює нову окрему юридичну особу з підрозділу або бізнес-одиниці.
2. Нова компанія утворюється шляхом розподілу акцій дочірньої компанії серед існуючих акціонерів материнської компанії.
3. Спін-оффи можуть надати компанії спосіб розблокувати цінність бізнес-одиниці, яка може не отримувати уваги чи ресурсів, на які вона заслуговує, і створити можливості для інвесторів.

Як працює Spin-off?

По-перше, важливо зазначити, що виділення є формою обов’язкових корпоративних дій. З цього випливає, що члени правління можуть прийняти рішення про виділення компанії. У цьому контексті акціонери не мають права голосу.

Коли материнська компанія наважується на відокремлення, вона віддає сто відсотків своєї частки у відокремленій компанії у формі дивіденди по акціях поточним акціонерам пропорційно їхній власності в материнській компанії.

Материнська компанія також може надати своїм діючим акціонерам дисконтні пропозиції щодо обміну їхніх акцій у материнській корпорації на частку у відділенні. Наприклад, материнська компанія може запропонувати своїм акціонерам обміняти свої 100 доларів акцій материнської корпорації на 200 доларів її відокремлених акцій.

Як правило, для того, щоб відокремлена компанія злетіла, потрібно від шести місяців до більше двох років. Після того, як буде прийнято рішення про створення відокремленої компанії, ймовірно, будуть зроблені важливі кроки.

1. Визначення та підбір команди компетентних керівників для спін-офф компанії.
2. Створення відповідної операційної моделі.
3. Складання відповідного фінансового плану.
4. Інформування та роз'яснення умов виділення існуючим акціонерам.
5. Виконання всіх необхідних юридичних процедур.
6. Здійснення інших життєво важливих кроків, щоб дати можливість відокремленій компанії створити чітку ідентичність, якщо тільки відокремлена компанія нарешті не запрацює.

Як правило, відокремлена компанія приймає нову назву та окрему структуру управління. Однак вона успадковує свою інтелектуальну власність, активи та людські ресурси від материнської компанії.

Крім того, у більшості випадків відокремлена компанія може продовжувати отримувати технологічну та фінансову підтримку від материнської корпорації.

Види Спін-оффів

Виходячи з частки холдингу, яку зберігає материнська компанія, відокремлені компанії можна класифікувати на два типи.

1. Без власності: Материнська компанія не зберігає жодних акцій відокремленої компанії. Усі акції розподілені між існуючими акціонерами. Отже, компанія відокремилася та стала автономною після зльоту.
2. Часткова власність: Материнська компанія може придбати до 20 відсотків відокремленої компанії, залишаючи решту розподіленою між існуючими акціонерами. У цьому випадку материнська компанія зберігає за собою повноваження регулювати діяльність, що відокремлюється від компанії, і мати певну участь у процесі прийняття рішень.

Переваги Spin-off

Корпорація може прийняти рішення про виділення з різних причин. Серед них є найбільш вагомі причини зважитися на виділення.

1. Для кращого фокусування: Певні дочірні компанії материнської компанії можуть мати різні, але багатообіцяючі бізнес-цілі та стратегічні пріоритети. Щоб розкрити весь потенціал цих підрозділів і оптимізувати свої управління та фінансові операції, материнська компанія може перетворити ці дочірні компанії на незалежні компанії.
2. Відсутність успіху в продажу дочірнього підприємства: Відокремлення — це останній варіант, який материнська компанія обирає, щоб відокремитися від своєї хворої дочірньої компанії.
3. Щоб зменшити витрати агентства: Щоб диверсифікувати свої ділові інтереси, компанія іноді може придбати або створити підрозділи, які різко відрізняються від її основних можливостей. Отже, інвестори можуть або проявити нульовий інтерес, або виступити проти цих нових дочірніх компаній. Щоб зменшити агентські витрати, пов’язані з вирішенням цих суперечок, материнська компанія може вирішити відокремитися від нових підрозділів, перетворивши їх на незалежні компанії.
4.  Для усунення ризиків і боргів: Компанія може вибрати створення відокремленої компанії, якщо виявить, що одна з її дочірніх компаній має довгостроковий потенціал, але зараз зазнає збитків і стає тягарем для материнської компанії. Відокремлена компанія може або не може успадкувати свої борги на основі рішення материнської компанії.
5. Щоб зменшити накладні витрати: Компанія може ліквідувати накладні витрати своєї дочірньої компанії, перетворивши її на незалежну компанію.

Недоліки Spin-off

Незважаючи на те, що компанія наважується на виділення, сподіваючись отримати прибутковий прибуток, процес має недоліки. 

1. Нестабільна ціна акцій: Ціна акцій відокремлених компаній, як правило, надзвичайно нестабільна. Він може знизитися в короткостроковій перспективі, незважаючи на довгостроковий потенціал.
2. Залежно від тенденцій ринку: Турбулентні ринкові тенденції впливають на поділ. Якщо ринок сильний, відокремлені компанії можуть перевершити результати. І навпаки, якщо ринок слабкий, відокремлені компанії можуть бути менш ефективними.
3. Дорогий процес: Витрати на участь у спін-оффі є досить грабіжницькими, оскільки задіяно занадто багато юридичних та інших інституційних питань.
4. Дискомфорт акціонерів: Акціонери материнської корпорації можуть не бажати виділення акцій компанії через її несумісність з їхніми інвестиційними стандартами.
5. Занепокоєння працівників: Співробітникам дочірньої компанії може бути незручно думати про виділення, оскільки вони могли приєднатися до цього підрозділу через його зв’язок із материнською корпорацією. Крім того, вони можуть засмутитися перед обличчям невизначеності, пов’язаної з побічними компаніями.

посилання

1. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0304405X99000173
2. https://journals.sagepub.com/doi/abs/10.2307/4131471

Останнє оновлення: 11 червня 2023 р