Uma cisão envolve a criação de uma empresa nova e independente a partir de uma unidade de negócios existente, por meio da distribuição de ações aos acionistas existentes. Por outro lado, uma cisão ocorre quando uma empresa-mãe aliena uma parte dos seus negócios através da troca de ações da subsidiária por ações da empresa-mãe, exigindo que os acionistas tomem uma decisão entre as duas entidades.
Principais lições
- Um spin-off envolve a criação de uma empresa separada e independente da unidade de negócios de uma organização-mãe. Ao mesmo tempo, uma cisão envolve a troca de ações da empresa-mãe por ações da subsidiária recém-formada.
- Em um spin-off, os acionistas existentes recebem ações proporcionais na nova empresa. Em contraste, os acionistas devem escolher entre manter ações na controladora ou obter ações na subsidiária em uma cisão parcial.
- Ambos os métodos visam melhorar o foco nos negócios e gerar valor para o acionista, mas sua abordagem e impacto nos portfólios dos acionistas diferem.
Spin-off x Split-off
Uma cisão é uma ação em que uma empresa cria uma entidade nova e separada, distribuindo ações de uma subsidiária da empresa aos seus acionistas. Uma cisão ocorre quando uma empresa cria uma entidade separada trocando ações da divisão de uma empresa por ações da nova entidade.
Em uma cisão, os acionistas desfrutam de ações de duas empresas, enquanto, em uma cisão, os acionistas trocam suas ações por novas ações da subsidiária. Em um spin-off, a divisão de negócios cria uma empresa independente da controladora, que opera de forma independente.
A separação é a condição em que os acionistas da holding detêm ações de uma subsidiária que é cindida para troca de ações da holding. A implementação das duas estratégias ajuda as empresas a reduzir o risco, evitando as consequências legais que podem sofrer se suas ações estiverem em uma empresa.
Tabela de comparação
| Característica | Spin off | Cisão |
|---|---|---|
| Distribuição de Ações | Os acionistas existentes recebem ações da nova empresa proporcionalmente às suas ações existentes na empresa-mãe (base proporcional) | Os acionistas escolhem entre manter suas ações na controladora ou trocá-las por ações da nova empresa |
| Propriedade da Nova Empresa | Empresa-mãe não retém propriedade da nova empresa | Empresa-mãe pode reter alguma propriedade da nova empresa |
| Objetivo de negócios | Crie uma identidade separada para a nova empresa, potencialmente desbloqueando valor para os acionistas | Separe o negócio principal de um negócio não essencial |
| Escolha do Acionista | Acionistas receber automaticamente ações da nova empresa | Os acionistas têm escolha manter ou trocar ações |
| Implicações fiscais | Pode ser mais eficiente em termos fiscais tanto para a empresa quanto para os acionistas | Pode ser mais complexo devido a possíveis implicações fiscais para a troca de ações |
| Exemplo | PayPal sendo desmembrado do eBay em 2015 | Kraft Foods se dividindo em Mondelez International (alimentação) e Kraft Heinz (serviços de alimentação) em 2012 |
O que é spin-off?
Uma cisão é uma estratégia corporativa na qual uma empresa cria uma entidade nova e independente, alienando uma parte de suas operações comerciais existentes. Este processo envolve a distribuição de ações da nova entidade aos acionistas existentes da controladora. As cisões são buscadas para desbloquear valor para os acionistas, simplificar operações, focar em áreas de negócios principais ou capitalizar oportunidades de crescimento em segmentos específicos.
Processo e Implementação
- Planejamento Estratégico: Antes de executar uma cisão, as empresas conduzem uma análise estratégica minuciosa para identificar o segmento ou divisão de negócios que poderia prosperar como uma entidade autônoma. Fatores como potencial de mercado, sinergias operacionais e implicações financeiras são avaliados para garantir a viabilidade da cisão.
- Estruturante: Uma vez tomada a decisão de prosseguir com a cisão, a empresa determina a estrutura da transação. Isto envolve estabelecer a percentagem de propriedade da nova entidade, determinar o rácio de distribuição de ações aos acionistas existentes e abordar quaisquer requisitos regulamentares ou legais.
- Execução: Durante a fase de execução, a empresa realiza diversas tarefas operacionais e administrativas para facilitar a cisão. Estas tarefas podem incluir a reestruturação financeira, a documentação legal, a comunicação com as partes interessadas e o estabelecimento da estrutura de governação da nova entidade.
- Distribuição de Ações: Após a conclusão do processo de cisão, as ações da nova entidade são distribuídas aos atuais acionistas da controladora. Os acionistas recebem ações da nova entidade proporcionais à sua participação na controladora, embora os índices de distribuição específicos possam variar dependendo dos termos da cisão.
- Operações Pós-Spin-off: Após a distribuição de ações, a entidade recém-formada opera como uma empresa independente, com equipe de gestão, conselho de administração e objetivos estratégicos próprios. O sucesso da cisão é avaliado com base em fatores como desempenho financeiro, competitividade no mercado e criação de valor para os acionistas.
Exemplos e Implicações
- Exemplo: Em 2015, o eBay separou sua subsidiária de processamento de pagamentos PayPal para se concentrar em seu negócio principal de comércio eletrônico. Este movimento estratégico permitiu que tanto o eBay quanto o PayPal buscassem estratégias de crescimento distintas, adaptadas aos seus respectivos mercados.
- Implicações: As cisões podem ter implicações significativas tanto para a empresa-mãe como para a entidade recém-formada. Embora as spin-offs permitam às empresas simplificar as operações e desbloquear valor para os acionistas, também implicam riscos como potenciais perturbações nas operações comerciais, desafios regulamentares e incertezas relativamente ao desempenho da nova entidade no mercado.
O que é Split-off?
Uma cisão é uma estratégia de reestruturação corporativa em que uma empresa-mãe aliena uma parte dos seus negócios, separando-os numa nova entidade independente. Ao contrário de uma cisão, uma cisão envolve a troca de ações da subsidiária por ações da controladora, exigindo que os acionistas tomem uma decisão entre as duas entidades. As cisões são buscadas para agilizar as operações, focar nas principais áreas de negócios ou liberar valor em segmentos específicos das operações da empresa.
Processo e Implementação
- Identificação do Segmento de Negócio: A controladora identifica um segmento de negócios ou divisão específico que pretende alienar por meio de uma cisão. Esta decisão é baseada em considerações estratégicas, como perspectivas de crescimento do segmento, desempenho financeiro e alinhamento com os objetivos de longo prazo da controladora.
- Estruturando a transação: Uma vez identificado o segmento de negócio da cisão, a controladora determina os termos e condições da transação. Isto inclui o estabelecimento da relação de troca das ações da subsidiária em relação às ações da empresa-mãe, bem como quaisquer outros termos relevantes, tais como considerações em dinheiro ou assunção de dívidas.
- Comunicação com Acionistas: A controladora comunica os detalhes da transação cindida aos seus acionistas, fornecendo informações sobre a justificativa do desinvestimento, os termos da troca e quaisquer implicações potenciais para os acionistas. Os acionistas são obrigados a votar na proposta de transação de cisão.
- Execução da Cisão: Após a aprovação dos acionistas, a operação de cisão é realizada nos termos pré-determinados. Os acionistas da empresa-mãe têm a oportunidade de trocar as suas ações por ações da entidade recém-formada na relação de troca especificada. Alternativamente, os acionistas podem optar por manter as suas ações na controladora.
- Operações pós-cisão: Após a conclusão da operação de cisão, a entidade recém-formada opera como uma empresa independente, com equipe de gestão, conselho de administração e objetivos estratégicos próprios. O sucesso da cisão é avaliado com base em fatores como desempenho financeiro, competitividade de mercado e criação de valor para os acionistas.
Exemplos e Implicações
- Exemplo: Em 2007, o Grupo Altria cindiu o seu negócio internacional de tabaco, a Philip Morris International, numa empresa separada de capital aberto. Esta cisão permitiu à Altria concentrar-se nos seus negócios nacionais de tabaco e álcool, enquanto a Philip Morris International poderia procurar oportunidades de crescimento nos mercados internacionais.
- Implicações: As cisões têm implicações significativas tanto para a empresa-mãe como para a entidade recém-formada. Embora as cisões permitam às empresas simplificar as operações e desbloquear valor para os acionistas, também implicam riscos como potenciais perturbações nas operações comerciais, desafios regulamentares e incertezas relativamente ao desempenho da nova entidade no mercado.
Principais diferenças entre spin-off e split-off
- Troca de propriedade:
- Spin off: Os acionistas da controladora recebem ações da nova entidade sem ter que trocar as ações existentes.
- Cisão: Os acionistas da controladora são obrigados a trocar suas ações por ações da entidade recém-formada ou optar por reter ações da controladora.
- Independência de Entidades:
- Spin off: A nova entidade opera de forma independente da controladora com gestão e objetivos estratégicos próprios.
- Cisão: A entidade recém-formada opera de forma independente, mas pode haver laços mais estreitos ou dependências entre as duas entidades em comparação com uma cisão.
- Tomada de decisão para acionistas:
- Spin off: Os acionistas não precisam tomar uma decisão quanto à distribuição de ações, pois recebem automaticamente ações da nova entidade.
- Cisão: Os acionistas são obrigados a tomar uma decisão entre trocar suas ações por ações da entidade recém-formada ou reter ações da controladora.
- Relação de troca:
- Spin off: Não existe uma relação de troca pré-determinada para as ações da nova entidade em comparação com as ações da controladora.
- Cisão: É estabelecida uma relação de troca pré-determinada para que os acionistas troquem suas ações da controladora por ações da entidade recém-formada.
- Objetivo e Estratégia:
- Spin off: Frequentemente buscado para liberar valor para os acionistas, simplificar operações ou capitalizar oportunidades de crescimento em segmentos específicos.
- Cisão: normalmente buscado para simplificar as operações, focar nas principais áreas de negócios ou liberar valor em segmentos específicos das operações da empresa.
Última atualização: 04 de março de 2024
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Chara Yadav possui MBA em Finanças. Seu objetivo é simplificar tópicos relacionados a finanças. Ela trabalhou em finanças por cerca de 25 anos. Ela ministrou várias aulas de finanças e bancos para escolas de negócios e comunidades. Leia mais nela página bio.
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