Geralmente, as empresas tendem a ter quatro opções para estruturar um desinvestimento. Split-off é um deles (os outros três são split-ups, carve-outs e spin-offs).
O que o distingue de outros métodos de desinvestimento é a atribuição de ações. Além disso, as empresas não costumam optar por cisões, como spin-offs.
Como se segue da denominação e da discussão acima, uma divisão é uma forma de alienação que implica a cisão (desmembramento) dos acionistas da controladora. Como tal, também pode ser denominado como um método de reestruturação empresarial.
Principais lições
- Cisão refere-se à separação de um segmento de uma empresa para formar uma nova entidade independente.
- A cisão visa criar duas entidades independentes que possam operar de forma mais eficaz.
- A cisão é isenta de impostos para a controladora e a nova entidade independente.
Como funciona o Split-off?
Quando uma empresa se aventura por uma cisão, ela estende a seus acionistas existentes uma oferta de propriedade de ações em uma subsidiária que pretende alienar.
No entanto, os acionistas só podem deter ações da nova empresa resultante se desistirem de suas ações na empresa controladora. Nesse contexto, os acionistas podem ter duas escolhas diante de si.
- Continuar a possuir ações na corporação controladora.
- Desistir de uma parte ou da totalidade das ações da empresa controladora por ações da nova empresa resultante.
Como a cisão não exige a participação obrigatória dos acionistas, as ações da nova empresa não são dispensadas proporcionalmente entre os acionistas participantes.
No entanto, a empresa-mãe pode oferecer aos seus acionistas ofertas lucrativas para incentivá-los a participar da cisão. Por exemplo, pode oferecer-lhes um prêmio ou alguns incentivos para negociar suas ações da empresa controladora com as ações da empresa que está se desfazendo.
Antes de se aventurar em uma cisão, as empresas vendem a subsidiária privada/desinvestida por meio de uma separação em uma oferta pública inicial (IPO). Essa etapa gera um valor de mercado específico para a subsidiária privada, o que ajuda a fixar a relação de troca da cisão.
É crucial observar que a maioria das cisões é classificada como uma reorganização Tipo D. Portanto, é vital que as empresas que se aventuram nesse tipo de cisão sigam as seções 355 e 368 e o Internal Revenue Code.
A adesão a esses códigos permitirá que as empresas realizem transações isentas de impostos, o que, na verdade, é uma característica da cisão tipo D, pois apenas ações são negociadas.
Além disso, uma cisão tipo D também implica uma transferência dos ativos e recursos da empresa-mãe para a empresa recém-formada.
Vantagens da Separação
As motivações para uma empresa optar pela cisão são muitas, pois o método apresenta diversas vantagens. Os seguintes são os mais significativos entre eles.
- Dívidas e Riscos: Desinvestimentos como cisões permitem que as empresas eliminem as dívidas e os riscos relativos a uma de suas subsidiárias.
- Melhorando as operações principais: Às vezes, o excesso de diversificação desvia o foco da empresa de suas operações principais. A empresa pode optar por uma cisão para restaurar o foco em suas competências essenciais.
- Custos de agência das aulas: Uma empresa pode optar por uma cisão para reduzir os custos de agência adquiridos nas disputas entre seus acionistas em relação a uma de suas subsidiárias.
- Aumenta a lucratividade: As cisões permitem a reestruturação dos negócios ao racionalizar o fluxo de trabalho, aumentar o foco nas competências essenciais, permitir a alocação prudente de capital e fornecer proteção fiscal. Todos esses fatores desempenham um papel significativo no aumento das margens de lucro de uma empresa.
- Evita a diluição do estoque: Uma divisão é como recomprar ações sem usar dinheiro. Em vez disso, as ações da empresa de divisão são usadas para recompra pela empresa-mãe. Consequentemente, não restam receios de diluição de ações.
Desvantagens da Separação
Embora, como todos os outros alienação métodos, cisões são optados por empresas na esperança de retornos favoráveis, o procedimento não é isento de desvantagens.
- Processo complicado: Até agora, o procedimento referente a cisões tende a ser muito mais intrincado do que outros métodos de desinvestimento, como spin-offs.
- Processo caro: Os desinvestimentos são sempre mais caros do que as aquisições, pois envolvem muitas questões legais e institucionais. A cisão como método de desinvestimento não é um desvio desta regra.
- Difícil de executar: A possibilidade de troca de ações atua como um desestímulo para os acionistas que estão menos dispostos a abrir mão de suas ações na controladora.
- Desconforto dos funcionários: Como método de reestruturação empresarial, a cisão gera diversas incertezas trabalhistas, podendo causar muitos transtornos aos funcionários.
- Probabilidade de ações judiciais dos acionistas: Se os acionistas participantes da cisão constatarem que o prêmio (relação de troca) oferecido pela controladora não está à altura, há grandes chances de entrarem com uma ação judicial contra a controladora.
- http://www.etd.ceu.edu/2008/kovacs_veronika.pdf
- https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=241226
Última atualização: 11 de junho de 2023
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Chara Yadav possui MBA em Finanças. Seu objetivo é simplificar tópicos relacionados a finanças. Ela trabalhou em finanças por cerca de 25 anos. Ela ministrou várias aulas de finanças e bancos para escolas de negócios e comunidades. Leia mais nela página bio.
A exigência de os accionistas desistirem das suas acções existentes na empresa-mãe em troca de acções na nova empresa poderá criar desconforto e incerteza tanto entre os accionistas como entre os trabalhadores.
É possível que a previsão de troca de ações leve a hesitações dos acionistas e a questões jurídicas, principalmente se considerarem o prêmio oferecido insatisfatório.
Concordo, Raposa. O processo de renúncia de ações pode dissuadir alguns acionistas de participar da cisão.
Os aspectos fiscais do método de separação são uma consideração fundamental para as empresas que pretendem transacções isentas de impostos. Acho intrigante que as reorganizações do Tipo D desempenhem um papel vital neste método de desinvestimento.
Embora as transações isentas de impostos sejam uma vantagem, navegar pelas complexidades das reorganizações do Tipo D apresenta desafios significativos para as empresas envolvidas em cisões.
Com certeza, Josué77. As implicações fiscais e os requisitos de reorganização são aspectos críticos que as empresas não podem ignorar.
O método de cisão certamente tem suas vantagens em termos de aumentar a rentabilidade e evitar a diluição de estoques. No entanto, as desvantagens, como ser um processo complicado e caro, devem ser levadas em consideração.
Eu concordo com você, Sally23. As vantagens são substanciais, mas as empresas precisam avaliá-las cuidadosamente em relação às complexidades e aos custos envolvidos.
O método de desinvestimento cindido é uma forma muito eficaz de as empresas realinharem e restaurarem o foco nas suas operações principais. As empresas podem eliminar dívidas e riscos e reduzir custos de agência com ótimos resultados.
Na verdade, Mason. Você está certo. As cisões tendem a levar a resultados otimistas para as empresas no longo prazo.
Não estou convencido de que esta seja a melhor abordagem. Parece que os acionistas poderão enfrentar problemas em desistir das suas ações e o processo global poderá ser mais complicado e dispendioso do que o previsto.
As empresas que consideram uma cisão precisam avaliar cuidadosamente as compensações entre as vantagens e desvantagens associadas a este método de desinvestimento antes de tomar uma decisão.
Com certeza, Ward Archie. Uma avaliação minuciosa das implicações é essencial para uma tomada de decisão informada ao procurar cisões.
As vantagens de uma cisão, como a eliminação da dívida e a restauração do foco, são convincentes. No entanto, os desafios relacionados com o processo e a participação dos acionistas devem ser abordados para uma implementação bem-sucedida.
Enfrentar os desafios associados às cisões é crucial para que as empresas alcancem os resultados desejados e mitiguem eficazmente potenciais obstáculos.
Certamente, Dave Robinson. É imperativo que as empresas naveguem eficazmente pelas complexidades e potenciais preocupações dos acionistas para perceberem os benefícios de uma cisão.
As complexidades e os custos envolvidos no processo de cisão podem representar desafios significativos para as empresas, tornando crucial que ponderem cuidadosamente os benefícios e as desvantagens.
Concordo, Djames. As complexidades inerentes às cisões exigem que as empresas procedam com cautela e visão estratégica para superar potenciais obstáculos.
Na verdade, Djames. A natureza complexa das cisões exige uma avaliação meticulosa das complexidades associadas para mitigar potenciais obstáculos.
O foco do método split-off no aumento da lucratividade e na racionalização do fluxo de trabalho demonstra seu potencial para melhorar a eficiência operacional e o desempenho financeiro de uma empresa.
Este artigo forneceu uma compreensão abrangente do método de desinvestimento cindido. É crucial que as empresas estejam cientes das vantagens e desvantagens ao considerar esta abordagem.
É interessante notar que, embora as cisões ofereçam benefícios significativos, são acompanhadas de certas complexidades e preocupações que as empresas precisam de abordar.
Certamente, Palmer. É essencial que as empresas avaliem minuciosamente as implicações e tomem decisões informadas antes de procederem a uma cisão.
O método de separação parece oferecer uma abordagem estratégica para aumentar a eficiência operacional e a rentabilidade das empresas, embora com certos obstáculos e complexidades que requerem uma consideração cuidadosa.
Na verdade, Oreid. Os benefícios de uma cisão podem ser substanciais, mas as empresas devem enfrentar as complexidades e os desafios inerentes a este método de desinvestimento para garantir uma implementação bem sucedida.