Что такое спин-офф | Работа, типы, преимущества и недостатки

Различные корпоративные действия, такие как поглощения, слияния, выкупы, бонусные акции и т. п., как правило, влияют на рыночные операции, вызывая резкие изменения рыночных долей.

Таким образом, участники рынка и инвесторы должны знать значение и результаты этих корпоративных действий, чтобы избежать рыночных рисков.

Одним из таких корпоративных действий, которое имеет тенденцию существенно влиять на рыночные операции, является корпоративное побочный продукт.
A побочный продукт форма операционного маневра, которая влечет за собой роспуск существующей дочерней компании материнской компании и создание новой независимой компании.

Образовавшаяся компания называется Выделенной Компанией и создается с целью создания большей ценности, чем материнская компания. Таким образом, выделение также можно рассматривать как форму продажи.

Основные выводы

1. Выделение — это тип корпоративной реструктуризации, при котором компания создает новую отдельную организацию из подразделения или бизнес-единицы.
2. Новое предприятие создается путем распределения дочерних акций среди существующих акционеров материнской компании.
3. Выделения могут предоставить компании возможность раскрыть ценность бизнес-единицы, которая может не получать внимания или ресурсов, которых она заслуживает, и создать возможности для инвесторов.

Как работает спин-офф?

Во-первых, важно отметить, что выделение является формой обязательного корпоративного действия. Из этого следует, что члены совета директоров могут принять решение о создании спин-оффа. Акционеры не имеют права голоса в этом контексте.

Когда материнская компания решается на выделение, она распределяет сто процентов своей доли участия в выделенной компании в форме дивиденды по акциям существующим акционерам пропорционально их доле в материнской компании.

Материнская компания также может предоставить своим существующим акционерам скидки на обмен их акций в материнской корпорации на долю в дочерней компании. Например, материнская компания может предложить своим акционерам обменять их акции материнской корпорации на 100 долларов на 200 долларов ее акций.

Как правило, для запуска спин-оффа требуется от шести месяцев до более двух лет. После принятия решения о создании спин-оффа, скорее всего, последуют важные шаги.

1. Определение и подбор команды компетентных руководителей спин-офф компании.
2. Создание подходящей операционной модели.
3. Составление соответствующего финансового плана.
4. Информирование и разъяснение условий выделения существующим акционерам.
5. Прохождение всех необходимых юридических процедур.
6. Принятие других жизненно важных мер, позволяющих дочерней компании создать отчетливую идентичность, если она, наконец, не взлетит.

Как правило, выделяемая компания принимает новое название и отдельную структуру управления. Однако она наследует свою интеллектуальную собственность, активы и человеческие ресурсы от материнской компании.

Кроме того, в большинстве случаев выделяемая компания может продолжать получать технологическую и финансовую поддержку от материнской корпорации.

Типы спин-оффов

В зависимости от доли владения, которую сохраняет материнская компания, выделение можно разделить на два типа.

1. Нет права собственности: Материнская компания не имеет акций в выделенной компании. Все акции распределены среди существующих акционеров. Следовательно, компания отделилась и стала автономной после взлета.
2. Частичное владение: Материнская компания может приобрести до 20% акций выделенной компании, оставив оставшуюся часть среди оставшихся акционеров. В этом случае материнская компания сохраняет за собой право регулировать деятельность выделенной компании и иметь право голоса в процессе принятия решений.

Преимущества спин-оффа

Корпорация может пойти на выделение по разным причинам. Среди них наиболее существенные причины для создания спин-оффа.

1. Для лучшей фокусировки: У некоторых дочерних компаний материнской компании могут быть разные, но многообещающие бизнес-цели и стратегические приоритеты. Чтобы раскрыть весь потенциал этих подразделений и оптимизировать свои управленческие и финансовые операции, материнская компания может преобразовать эти дочерние компании в независимые компании.
2. Отсутствие успеха в продаже дочерней компании: Выделение — это последний вариант, который материнская компания выбирает для отделения от больной дочерней компании.
3. Чтобы уменьшить агентские расходы: Чтобы диверсифицировать свои деловые интересы, компания иногда может приобретать или создавать подразделения, которые резко контрастируют с ее основными возможностями. Следовательно, инвесторы могут либо проявить нулевой интерес, либо выступить против этих новых дочерних компаний. Чтобы уменьшить агентские издержки, связанные с разрешением этих споров, материнская компания может отделиться от новых подразделений, превратив их в независимые компании.
4.  Для устранения рисков и долгов: Компания может выбрать создание спин-оффа, если обнаружит, что одна из ее дочерних компаний имеет долгосрочный потенциал, но в настоящее время несет убытки и становится обузой для материнской компании. Выделенная компания может унаследовать или не унаследовать свои долги на основании решения материнской компании.
5. Чтобы уменьшить накладные расходы: Компания может устранить накладные расходы своей дочерней компании, превратив ее в независимую компанию.

Недостатки спин-оффа

Хотя компания и решается на создание спин-оффа в надежде на прибыльную прибыль, у этого процесса есть недостатки. 

1. Волатильная цена акции: Цена акций спин-оффов крайне нестабильна. В краткосрочной перспективе он может упасть, несмотря на долгосрочный потенциал.
2. В зависимости от тенденций рынка: Турбулентные рыночные тенденции влияют на дочерние компании. Если рынок силен, дочерние компании могут превзойти результаты. И наоборот, если рынок слаб, дочерние компании могут работать хуже.
3. Дорогостоящий процесс: Стоимость участия в спин-оффе довольно грабительская, поскольку затрагивается слишком много юридических и других институциональных вопросов.
4. Дискомфорт акционеров: Акционеры материнской корпорации могут не хотеть выделения акций компании из-за их несовместимости с их инвестиционными стандартами.
5. Недовольство сотрудников: Сотрудникам дочерних компаний может не понравиться идея выделения, поскольку они могли присоединиться к этому подразделению из-за его связи с материнской корпорацией. Кроме того, они могут расстроиться из-за неопределенностей, связанных с побочными продуктами.

Рекомендации

1. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0304405X99000173
2. https://journals.sagepub.com/doi/abs/10.2307/4131471