Diverses opérations sur titres, comme les acquisitions, les fusions, les rachats, les actions gratuites, etc., ont tendance à influencer les opérations de marché en apportant des changements drastiques dans les parts de marché.
Par conséquent, les acteurs du marché et les investisseurs doivent être conscients de la signification et des résultats de ces opérations sur titres pour éviter de rencontrer des risques de marché.
L'une de ces opérations sur titres qui tend à affecter de manière significative les opérations de marché est une spin-off.
A spin-off est une forme de manœuvre opérationnelle qui implique la dissolution d'une filiale existante d'une société mère et la création d'une nouvelle société indépendante.
La société qui en résulte est appelée société dérivée et est créée dans le but de générer plus de valeur que la société mère. En tant que telle, une scission peut également être considérée comme une forme de cession.
Faits marquants
- Une scission est un type de restructuration d'entreprise dans laquelle une entreprise crée une nouvelle entité distincte à partir d'une division ou d'une unité commerciale.
- La nouvelle entité est constituée par la distribution d'actions subsidiaires aux actionnaires existants de la société mère.
- Les spin-offs peuvent fournir un moyen pour une entreprise de libérer la valeur d'une unité commerciale qui n'obtient peut-être pas l'attention ou les ressources qu'elle mérite et créer des opportunités pour les investisseurs.
Comment fonctionne le spin-off ?
Tout d'abord, il est crucial de noter qu'une scission est une forme d'action sociale obligatoire. Il s'ensuit que les membres du conseil d'administration peuvent décider de se lancer dans une spin-off. Les actionnaires n'ont pas le droit de voter dans ce contexte.
Lorsqu'une société mère se lance dans une scission, elle cède cent pour cent de sa participation dans la société scindée sous la forme d'une dividende en actions aux actionnaires existants au prorata de leur participation dans la société mère.
La société mère peut également proposer à ses actionnaires existants des offres d'escompte pour échanger leurs actions dans la société mère contre une participation dans la scission. Par exemple, la société mère peut proposer à ses actionnaires de troquer leurs 100 $ d'actions de la société mère contre 200 $ de ses actions dérivées.
Généralement, il faut de six mois à plus de deux ans pour qu'une spin-off décolle. Une fois la décision de créer une spin-off prise, des étapes importantes suivront probablement.
- Identification et sélection d'une équipe de dirigeants compétents pour l'entreprise dérivée.
- Génération d'un modèle opérationnel adapté.
- Élaboration d'un plan financier approprié.
- Informer et expliquer les termes et conditions du spin-off aux actionnaires existants.
- Remplir toutes les procédures légales requises.
- Prendre d'autres mesures vitales pour permettre à l'entreprise essaimée de créer une identité distincte à moins que l'entreprise essaimée ne décolle enfin.
En règle générale, la société dérivée prend un nouveau nom et une structure de gestion distincte. Cependant, elle hérite de ses propriétés intellectuelles, de ses actifs et de ses ressources humaines de la société mère.
Par ailleurs, dans la plupart des cas, l'entreprise dérivée peut continuer à recevoir un soutien technologique et financier de la société mère.
Types de spin-off
En fonction de la proportion de participations détenue par la société mère, une scission peut être classée en deux types.
- Pas de propriété : La société mère ne conserve aucune action dans la société essaimée. Toutes les actions sont réparties entre les actionnaires existants. Dès lors, l'entreprise se sépare et devient autonome dès son décollage.
- Propriété partielle : La société mère peut acquérir jusqu'à 20 % de la société dérivée, laissant le reste réparti entre les actionnaires existants. Dans ce cas, la société mère conserve le pouvoir de réglementer les activités dérivées de l'entreprise et d'avoir son mot à dire dans le processus décisionnel.
Avantages du spin-off
Une société peut choisir d'opter pour une scission pour diverses raisons. Parmi eux figurent les raisons les plus importantes de se lancer dans un spin-off.
- Pour une meilleure concentration : Certaines filiales d'une société mère peuvent avoir des objectifs commerciaux et des priorités stratégiques différents mais prometteurs. Pour exploiter pleinement le potentiel de ces divisions et rationaliser sa gestion et ses opérations financières, la société mère peut transformer ces filiales en sociétés indépendantes.
- Manque de succès dans la vente d'une filiale : La scission est la dernière option qu'une société mère choisit pour se séparer de sa filiale malade.
- Pour réduire les frais d'agence : Pour diversifier ses intérêts commerciaux, une entreprise peut parfois acquérir ou établir des divisions qui contrastent fortement avec ses capacités de base. Par conséquent, les investisseurs peuvent soit manifester un intérêt nul, soit s'opposer à ces nouvelles filiales. Afin de réduire les coûts d'agence liés à la résolution de ces litiges, la société mère peut choisir de se séparer des nouvelles divisions en les transformant en sociétés indépendantes.
- Pour éliminer les risques et les dettes : Une entreprise peut opter pour la création d'une spin-off si elle constate qu'une de ses filiales a un potentiel à long terme mais subit actuellement des pertes et devient une charge pour la société mère. La société essaimée peut ou non hériter de ses dettes en fonction de la décision de la société mère.
- Pour réduire les frais généraux : Une entreprise peut éliminer les frais généraux de sa filiale en la transformant en une société indépendante.
Inconvénients du spin-off
Bien qu'une entreprise se lance dans une spin-off en espérant des rendements lucratifs, le processus présente des inconvénients.
- Cours de l'action volatil : Le cours des actions des spin-offs a tendance à être extrêmement instable. Il peut baisser à court terme malgré son potentiel à long terme.
- En fonction des tendances du marché : Les tendances turbulentes du marché influencent les spin-offs. Si le marché est fort, les spin-offs peuvent surperformer. À l’inverse, si le marché est faible, les spin-offs peuvent sous-performer.
- Processus coûteux : Le coût de s'aventurer dans une spin-off est assez exorbitant car trop de questions juridiques et institutionnelles sont impliquées.
- Malaise des actionnaires : Les actionnaires de la société mère peuvent ne pas vouloir que les actions de la société soient scindées en raison de son incompatibilité avec leurs normes d'investissement.
- Détresse des employés : Les employés de la filiale peuvent devenir mal à l'aise avec l'idée d'une scission car ils peuvent avoir rejoint cette division en raison de son lien avec la société mère. De plus, ils peuvent devenir affligés face aux incertitudes liées aux retombées.
- https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0304405X99000173
- https://journals.sagepub.com/doi/abs/10.2307/4131471
Dernière mise à jour : 11 juin 2023
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Chara Yadav est titulaire d'un MBA en finance. Son objectif est de simplifier les sujets liés à la finance. Elle a travaillé dans la finance pendant environ 25 ans. Elle a dispensé de multiples cours de finance et de banque pour des écoles de commerce et des collectivités. En savoir plus sur elle page bio.
Les scissions d’entreprises peuvent offrir aux entreprises un moyen de libérer la valeur d’unités commerciales sous-évaluées et de créer des opportunités pour les investisseurs. Cela peut aboutir à une situation gagnant-gagnant tant pour la société mère que pour les actionnaires.
Les scissions en propriété partielle peuvent donner à la société mère un certain niveau de contrôle sur les opérations scissions, conduisant à un équilibre entre autonomie et réglementation.
Les spin-offs peuvent aider les entreprises à recentrer et à rationaliser leur gestion et leurs opérations financières en séparant les filiales prometteuses en entités indépendantes.
L'aperçu complet du fonctionnement des spin-offs et des avantages qu'elles offrent démontre l'impact de ces opérations sur titres sur la dynamique du marché et les choix stratégiques qui s'offrent aux entreprises.
Les raisons qui motivent le choix d'une scission, comme l'élimination des risques et des dettes ou la séparation des filiales peu performantes, mettent en évidence les avantages stratégiques que cette opération sur titres peut apporter.
La capacité d'une spin-off à créer des entreprises indépendantes offrant de nouvelles opportunités tout en conservant le soutien de la société mère met en valeur le potentiel de croissance et d'innovation du marché.
Le processus de spin-off implique diverses étapes cruciales, telles que l'identification de dirigeants compétents, la génération d'un modèle opérationnel et l'achèvement des procédures juridiques. Ces étapes sont essentielles à la réussite d’une spin-off.
Il est crucial que les acteurs du marché et les investisseurs comprennent l'impact des opérations sur titres sur le marché. En connaissant le sens et les résultats, ils peuvent mieux gérer les risques et prendre des décisions éclairées.
Les deux types de scission, avec ou sans propriété conservée par la société mère, offrent des options permettant d'adapter le niveau d'indépendance et de contrôle de l'entité scindée.
Les spin-offs peuvent constituer une solution stratégique permettant aux entreprises de relever les défis commerciaux et d’améliorer la création de valeur en restructurant efficacement leurs unités commerciales.