Dug naspram kapitala: razlika i usporedba

Dug predstavlja posuđena sredstva koja treba vratiti s kamatama, nudeći fiksnu obvezu, ali riskirajući financijski pritisak. Vlasnički kapital označava vlasništvo u tvrtki, ne uključuje fiksnu otplatu, ali razrjeđuje vlasništvo kako se izdaje više dionica, dijeleći dobit i kontrolu s dioničarima.

Ključni za poneti

1. Dug se odnosi na posuđena sredstva koja se moraju vratiti s kamatama, dok kapital predstavlja vlasništvo u tvrtki ili imovini, u obliku dionica.
2. Dužničko financiranje uključuje posuđivanje i vraćanje novca tijekom vremena, dok vlasničko financiranje uključuje prikupljanje kapitala prodajom vlasničkih udjela u tvrtki.
3. Imatelji duga imaju prednost u odnosu na dioničare u slučaju likvidacije ili stečaja, a plaćanja kamata na dug su porezno priznata, dok dividende isplaćene vlasnicima kapitala nisu.

Dug protiv kapitala

Razlika između duga i kapitala je u tome što je kapital vrijedan za one koji izlaze na berzu i prenose dionice organizacije na druge. Dug je, međutim, iznos novca koji su vjerovnik ili treći izvori posudili poduzeću i bit će otplaćen, zajedno s kamatama, tijekom godina.

Da bi se IPO mogao provesti, organizacija mora snositi razne troškove. Situacija je sasvim drugačija u slučaju duga.

Zbog dva primarna faktora, poduzeća se odlučuju za dug. Prvo, poduzeće će preuzeti dio duga i izgraditi polugu ako krene putem vlasničkog kapitala.

Drugo, tvrtke ne žele izdržati tešku IPO fazu i umjesto toga žele način preuzimanja dugova od banaka ili financijskih institucija. U ovom će se tekstu raspravljati o razlici između ta dva pojma.

---

 

Tabela za usporedbu

svojstvo	Dug	Pravičnost
Izvor sredstava	Posuđivanje novca od vjerovnika (banke, investitori)	Prodaja vlasničkog udjela u poduzeću (dionice)
Obveza otplate	Iznos glavnice + kamata mora se otplatiti u unaprijed određeno vrijeme	Nema zajamčenog povrata; dioničari dobivaju dobit samo ako je deklarirana kao dividenda
Trošak kapitala	Općenito niže od vlasničkog kapitala zbog poreznog odbijanja kamata	Općenito veći od duga zbog potencijala za veće povrate
Prava vlasništva	Dužnici nemaju nikakva vlasnička prava u poduzeću	Dioničari imaju pravo vlasništva i pravo glasa
Podjela dobiti	Dužnici primaju fiksne kamate bez obzira na dobit poduzeća	Dioničari primaju dividende samo ako tvrtka ostvaruje dobit i uprava odluči da ih raspodijeli
kontrola	Dužnici nemaju pravo glasa i ne mogu utjecati na odluke društva	Dioničari imaju pravo glasa i mogu glasovanjem utjecati na odluke društva
Rizik	Niži rizik za dužnike jer imaju ugovorna prava na imovinu tvrtke u slučaju stečaja.	Veći rizik za dioničare jer su zadnji u redu za isplatu u slučaju bankrota.
Utjecaj na financijske pokazatelje	Povećava omjer duga i kapitala, što može utjecati na kreditnu sposobnost	Ne može izravno utjecati na financijske pokazatelje, ali može utjecati na metriku profitabilnosti i rasta
Pogodnost	Pogodno za etablirane tvrtke s dobrim rezultatima i stabilnim novčanim tokovima	Prikladno za startupe i tvrtke s visokim potencijalom rasta

---

 

Što je dug?

Dug je financijski instrument koji uključuje posuđivanje sredstava uz obećanje otplate, s kamatama, tijekom određenog razdoblja. To je ključna komponenta strukture kapitala poduzeća i može imati različite oblike, uključujući zajmove, obveznice i druge dužničke vrijednosne papire.

Karakteristike duga:

1. Fiksna obveza: Dug dolazi s unaprijed određenim rasporedom otplate, koji navodi glavnicu i kamate tijekom trajanja zajma ili obveznice. Ova fiksna obveza daje jasnoću i zajmoprimcu i zajmodavcu.
2. Isplate kamata: Zajmoprimci su dužni platiti kamatu na posuđeni iznos, što predstavlja trošak korištenja sredstava. Kamatna stopa može biti fiksna ili promjenjiva, ovisno o uvjetima ugovora o dugu.
3. Potraživanja vjerovnika: U slučaju likvidacije, vjerovnici koji imaju dugove imaju prednost u potraživanju imovine u odnosu na vlasnike kapitala. Taj se prioritet utvrđuje pravnim ugovorima i ključni je čimbenik u procjeni rizika i povrata povezanih s dugom.
4. Leverage: Dug omogućuje tvrtkama da iskoriste svoj kapital, povećavajući povrate na kapital. Međutim, prekomjerna poluga također povećava financijski rizik, budući da plaćanja kamata postaju fiksni trošak, bez obzira na uspješnost tvrtke.
5. Razni oblici: Dužnički instrumenti mogu imati različite oblike, kao što su bankovni zajmovi, korporativne obveznice, konvertibilne obveznice i drugi dužnički vrijednosni papiri. Svaki obrazac ima različite odredbe, uvjete i implikacije za zajmoprimca i zajmodavca.

Za i protiv duga:

Pros:

• Porezna olakšica: Plaćanje kamata na dug se odbija od poreza, što pruža potencijalnu poreznu prednost za poduzeća.
• Financijska poluga: Dug omogućuje tvrtkama povećanje povrata na kapital, što potencijalno dovodi do veće profitabilnosti.

Cons:

• Financijski rizik: Prekomjerna zaduženost povećava financijski rizik, osobito ako se tvrtka bori s podmirivanjem svojih dužničkih obveza tijekom gospodarske krize.
• Fiksna plaćanja: Fiksna priroda plaćanja duga može opteretiti novčani tok, osobito ako se poduzeće suoči s neočekivanim izazovima.

 

Što je kapital?

Vlasnički kapital predstavlja vlasništvo u poduzeću i odražava preostali udio u imovini nakon odbitka obveza. To je kritična komponenta strukture kapitala poduzeća i osigurava dioničarima određena prava i potraživanja na prihode i imovinu poduzeća.

Obilježja kapitala

1. Vlasnički udio: Vlasnici, odnosno dioničari, vlasnici su poduzeća. Oni polažu pravo na imovinu i prihode tvrtke razmjerno njihovom vlasničkom udjelu, predstavljenom brojem dionica koje posjeduju.
2. Bez fiksne otplate: Za razliku od duga, kapital ne uključuje fiksnu obvezu otplate. Investitori u dionice sudjeluju u uspjehu poduzeća kroz povećanje kapitala i dividende, ali snose rizik fluktuacija u vrijednosti svojih ulaganja.
3. Preostala tužba: U slučaju likvidacije, dioničari imaju preostala prava na imovinu poduzeća nakon što su podmirena sva dugovanja i obveze. Ovaj preostali zahtjev odražava rizik vlasništva i potencijalnu nagradu.
4. Glasačka prava: Obični dioničari imaju pravo glasa o ključnim odlukama tvrtke, poput izbora upravnog odbora i velikih korporativnih akcija. Snaga glasa proporcionalna je broju dionica koje posjeduje.
5. Dividende: Kompanije mogu dio svoje dobiti podijeliti dioničarima u obliku dividendi. Iako nisu zajamčene, dividende pružaju izravnu financijsku korist vlasnicima dionica i ključni su čimbenik za ulagače orijentirane na prihod.

Vrste kapitala

• Obične dionice: Predstavlja osnovno vlasništvo u poduzeću, pružajući pravo glasa i potencijalne dividende. Obični dioničari imaju najveći rizik i potencijal za nagradu.
• Poželjne dionice: Daje prednost u primanju dividendi i likvidacijskih prihoda u odnosu na obične dioničare. Međutim, povlašteni dioničari nemaju pravo glasa.

Za i protiv kapitala

Pros:

• Bez fiksne otplate: Vlasnički kapital ne uključuje fiksne obveze otplate, smanjujući financijski pritisak tijekom izazovnih razdoblja.
• Trajni kapital: Vlasnički kapital predstavlja trajni kapital koji osigurava stabilnost strukture kapitala poduzeća.

Cons:

• Razrjeđivanje: Izdavanje dodatnog kapitala može razvodniti postojeće vlasništvo dioničara i potencijalno utjecati na kontrolu i zaradu po dionici.

---

Glavne razlike između duga i kapitala

• Obveza i otplata:
  • Dug: Uključuje fiksnu obvezu otplate, uključujući glavnicu i kamate, tijekom određenog razdoblja.
  • Kapital: Ne podrazumijeva fiksnu obvezu otplate; umjesto toga, dionički ulagači sudjeluju u uspjehu tvrtke bez unaprijed određenog rasporeda otplate.
• Vlasništvo i kontrola:
  • Dug: Ne prenosi vlasništvo; vjerovnici imaju pravni zahtjev za otplatu, ali ne sudjeluju u vlasništvu tvrtke ili donošenju odluka.
  • Kapital: Predstavlja vlasništvo u poduzeću, dajući dioničarima pravo glasa i udio u dobiti. Međutim, prekomjerno izdavanje dionica može razrijediti vlasništvo postojećih dioničara.
• Rizik i povrat:
  • Dug: Uključuje plaćanje fiksnih kamata, pružajući jasnoću, ali povećavajući financijski rizik. Vjerovnici imaju prioritet potraživanja u slučaju likvidacije.
  • Kapital: Snosi rizik fluktuacije vrijednosti dionica, ali nudi potencijal za veće povrate kroz povećanje kapitala i dividende. Vlasnici dionica imaju preostala prava na imovinu nakon podmirenja dugova.
• Porezni tretman:
  • Dug: Plaćanje kamata na dug se odbija od poreza, što pruža potencijalnu poreznu prednost za poduzeća.
  • Kapital: Dividende se ne odbijaju od poreza i ne postoje porezne olakšice povezane s vlasničkim financiranjem.
• Fleksibilnost i utjecaj:
  • Dug: Omogućuje tvrtkama da iskoriste svoj kapital, potencijalno povećavajući povrate na kapital. Međutim, prekomjerna poluga povećava financijski rizik.
  • Kapital: Pruža financijsku fleksibilnost budući da nema fiksnih obveza otplate. Međutim, to može razrijediti vlasništvo i kontrolu ako se izda dodatni kapital.
• Potraživanje dobiti:
  • Dug: Vjerovnici primaju fiksne kamate, bez obzira na profitabilnost tvrtke. Oni ne sudjeluju u uspjehu tvrtke osim dogovorenog interesa.
  • Kapital: Dioničari sudjeluju u profitabilnosti poduzeća kroz dividende i povećanje vrijednosti kapitala. Njihovi povrati povezani su s učinkom tvrtke.
• Trajanje obveze:
  • Dug: Ima ograničeno trajanje, s određenim rokom otplate glavnice i kamata.
  • Kapital: Predstavlja trajniji oblik kapitala bez fiksnog roka dospijeća.

Reference

1. https://academic.oup.com/qje/article-abstract/109/4/1027/1866393
2. https://www.nber.org/chapters/c4790.pdf

Zadnje ažuriranje: 26. veljače 2024