ทุนภาคเอกชนและทุนร่วมลงทุน: ความแตกต่างและการเปรียบเทียบ

การลงทุนภาคเอกชนเกี่ยวข้องกับการลงทุนในบริษัทที่จัดตั้งขึ้นแล้ว โดยมุ่งเน้นไปที่การปรับโครงสร้างใหม่หรือการเติบโต ในขณะที่กองทุนร่วมลงทุนจะระดมทุนให้กับสตาร์ทอัพในระยะเริ่มต้นที่มีศักยภาพในการเติบโตสูง ข้อตกลงด้านหุ้นเอกชนกับธุรกิจที่เติบโตเต็มที่ โดยมีเป้าหมายเพื่อการปรับปรุงการดำเนินงาน ในขณะที่การร่วมลงทุนพยายามที่จะสนับสนุนแนวคิดเชิงนวัตกรรมและเทคโนโลยีที่พลิกโฉมในระยะเริ่มต้น ทั้งสองเกี่ยวข้องกับนักลงทุนที่ให้ทุนเพื่อแลกกับสัดส่วนการเป็นเจ้าของ

ประเด็นที่สำคัญ

1. บริษัทหุ้นเอกชนลงทุนในบริษัทที่จัดตั้งขึ้นและเติบโตแล้วเพื่อปรับปรุงผลการดำเนินงานและความสามารถในการทำกำไร ในขณะที่บริษัทร่วมลงทุนลงทุนในบริษัทที่เพิ่งเริ่มก่อตั้งที่มีศักยภาพในการเติบโตสูง
2. การลงทุนในหุ้นภาคเอกชนเกี่ยวข้องกับการซื้อหุ้นที่มีการควบคุมในบริษัทต่างๆ และอาจเกี่ยวข้องกับการซื้อหุ้นแบบมีเลเวอเรจ ในขณะที่การลงทุนร่วมลงทุนมุ่งเน้นไปที่การซื้อหุ้นส่วนน้อยในบริษัทสตาร์ทอัพ
3. รูปแบบความเสี่ยงของการลงทุนในหุ้นนอกตลาดนั้นต่ำกว่าการลงทุนในธุรกิจร่วมลงทุน เนื่องจากหุ้นนอกตลาดตั้งเป้าหมายธุรกิจที่มั่นคงและผ่านการพิสูจน์แล้ว

หุ้นส่วนตัวเทียบกับเงินร่วมลงทุน

ข้อแตกต่างระหว่าง Private Equity และ Venture Capital ก็คือ ในกรณีของ Private Equity การลงทุนจะเกิดขึ้นในช่วงการขยายธุรกิจ ในทางตรงกันข้าม ในกรณีของเงินร่วมลงทุน สินทรัพย์จะถูกสร้างขึ้นตั้งแต่ระยะเริ่มต้นเอง

---

 

ตารางเปรียบเทียบ

ลักษณะ	ตราสารทุนภาคเอกชน	บริษัท ร่วมทุน
ขั้นตอนการลงทุน	บริษัทที่เติบโตเต็มที่ ก่อตั้งและทำกำไรได้	สตาร์ทอัพในระยะเริ่มต้น มีศักยภาพในการเติบโตสูง แต่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์
ประเภทการลงทุน	การซื้อกิจการ (การควบคุมเสียงส่วนใหญ่) หรือเงินทุนการเติบโต	สัดส่วนการถือหุ้นส่วนน้อย
โปรไฟล์ความเสี่ยง-ผลตอบแทน	ความเสี่ยงต่ำกว่า ผลตอบแทนปานกลาง	ความเสี่ยงสูงกว่า ผลตอบแทนอาจสูงกว่า
ระยะเวลาการลงทุน	ปี 3 5-	ปี 5 7-
อุตสาหกรรมเป้าหมาย	หลากหลาย (สินค้าอุปโภคบริโภค การดูแลสุขภาพ อุตสาหกรรม ฯลฯ)	ภาคส่วนเฉพาะ (เทคโนโลยี เทคโนโลยีชีวภาพ เทคโนโลยีสะอาด)
Financing	การซื้อกิจการแบบเลเวอเรจ (หนี้ + ส่วนของผู้ถือหุ้น)	อิงตามตราสารทุนเป็นหลัก
การสร้างคุณค่า	การปรับปรุงการปฏิบัติงานวิศวกรรมการเงิน	การพัฒนารูปแบบธุรกิจ การขยายตลาด
ออกจากกลยุทธ์	IPO ขายให้กับบริษัท PE อื่น เสนอขายรอง	IPO เข้าซื้อกิจการโดยบริษัทขนาดใหญ่
ขนาดกองทุนทั่วไป	พันล้านดอลลาร์	หลายร้อยล้านดอลลาร์
โฟกัส	ผลตอบแทนทางการเงินผ่านประสิทธิภาพการดำเนินงาน	การแข็งค่าของเงินทุนผ่านสตาร์ทอัพที่มีการเติบโตสูง
ตัวอย่าง	แบล็กสโตน, เคเคอาร์, คาร์ไลล์ กรุ๊ป	เซคัวญ่า แคปิตอล, แอนดรีสเซน โฮโรวิทซ์, ไคลเนอร์ เพอร์กินส์

---

 

ทุนส่วนตัวคืออะไร?

หุ้นเอกชน (PE) เป็นรูปแบบการลงทุนทางเลือกที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อหุ้นในบริษัทเอกชน โดยมีเป้าหมายในการบรรลุผลตอบแทนที่สำคัญ บริษัท PE รวบรวมเงินทุนจากนักลงทุนสถาบัน เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญและกองทุนการกุศล เพื่อจัดตั้งกองทุนที่อุทิศให้กับการลงทุนในธุรกิจส่วนตัว

กระบวนการลงทุน

1. การระดมทุน: บริษัท PE ระดมทุนจากนักลงทุนโดยจัดตั้งกองทุนเพื่อใช้ในการลงทุน
2. การจัดหาข้อตกลง: ผู้เชี่ยวชาญด้าน PE ระบุโอกาสในการลงทุนที่เป็นไปได้ผ่านช่องทางต่างๆ รวมถึงการสร้างเครือข่าย ความสัมพันธ์ในอุตสาหกรรม และการวิจัยตลาด
3. ความขยันหมั่นเพียร: การวิเคราะห์ทางการเงิน การดำเนินงาน และตำแหน่งทางการตลาดของบริษัทเป้าหมายอย่างละเอียดจะดำเนินการเพื่อประเมินความเป็นไปได้และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการลงทุน
4. โครงสร้างข้อตกลง: การเจรจาเงื่อนไข การประเมินมูลค่า และโครงสร้างของการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการซื้อสัดส่วนการถือหุ้นที่สำคัญ
5. การจัดการพอร์ตการลงทุน: เมื่อลงทุนแล้ว บริษัท PE จะจัดการและทำงานอย่างใกล้ชิดกับบริษัทที่อยู่ในพอร์ตโฟลิโอเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน ดำเนินการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ และขับเคลื่อนการเติบโต
6. กลยุทธ์การออก: บริษัท PE ตั้งเป้าที่จะออกจากการลงทุนอย่างมีกำไร ผ่านวิธีการต่างๆ เช่น การขายบริษัท การรวมบริษัทเข้ากับบริษัทอื่น หรือการนำบริษัทออกสู่สาธารณะผ่านการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO)

ประเภทของหุ้นเอกชน

1. การซื้อกิจการ: เกี่ยวข้องกับการได้มาซึ่งการควบคุมในบริษัทที่เติบโตเต็มที่เพื่อดำเนินการเปลี่ยนแปลงและปรับปรุงความสามารถในการทำกำไร ประเภทได้แก่:
   • การซื้อแบบมีเลเวอเรจ (LBO): เกี่ยวข้องกับการจัดหาเงินทุนเพื่อซื้อกิจการด้วยหนี้จำนวนมาก
   • การซื้อกิจการการจัดการ (MBO): ฝ่ายบริหารของบริษัทมีส่วนร่วมในการซื้อกิจการ
2. กลุ่มทุน: มุ่งเน้นการลงทุนในบริษัทระยะเริ่มต้นที่มีศักยภาพในการเติบโตสูง โดยเฉพาะในภาคเทคโนโลยีและนวัตกรรม
3. การจัดหาเงินทุนสำหรับชั้นลอย: เกี่ยวข้องกับการจัดเตรียมหนี้สินและทุนให้กับบริษัทในระยะหลังของการพัฒนา

ลักษณะสำคัญ

• สภาพคล่อง: การลงทุน PE มีขอบเขตการลงทุนที่ยาวนานกว่า โดยเงินทุนจะถูกล็อคไว้เป็นเวลาหลายปีก่อนที่จะได้รับผลตอบแทน
• การมีส่วนร่วมอย่างแข็งขัน: บริษัท PE มีส่วนร่วมอย่างแข็งขันในการจัดการและการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ของบริษัทในพอร์ตโฟลิโอของตนเพื่อเพิ่มมูลค่า
• ความเสี่ยงและผลตอบแทน: แม้ว่าการลงทุน PE จะให้ผลตอบแทนสูง แต่ก็มีความเสี่ยงที่สูงกว่าเนื่องจากลักษณะสภาพคล่องต่ำและโอกาสที่ตลาดจะผันผวน

 

เงินร่วมลงทุนคืออะไร?

เงินร่วมลงทุน (VC) เป็นรูปแบบหนึ่งของการจัดหาเงินทุนจากหุ้นนอกตลาดที่มุ่งเน้นการจัดหาเงินทุนให้กับสตาร์ทอัพที่มีศักยภาพสูงในระยะเริ่มต้นและมีแนวโน้มการเติบโตที่ดี นายทุนร่วมลงทุนลงทุนในบริษัทที่มีนวัตกรรมในภาคส่วนต่างๆ เช่น เทคโนโลยี เทคโนโลยีชีวภาพ และอุตสาหกรรมเกิดใหม่อื่นๆ

กระบวนการลงทุน

1. การจัดตั้งกองทุน:
   • บริษัทร่วมลงทุนระดมทุนจากนักลงทุนสถาบัน องค์กร และบุคคลที่มีรายได้สูงเพื่อสร้างกองทุนที่ทุ่มเทให้กับการลงทุนในสตาร์ทอัพ
2. การจัดหาข้อตกลง:
   • ผู้เชี่ยวชาญด้าน VC กระตือรือร้นแสวงหาโอกาสในการลงทุนโดยการสร้างเครือข่าย เข้าร่วมกิจกรรมในอุตสาหกรรม และร่วมมือกับผู้ประกอบการและนักลงทุนรายอื่น
3. ความขยันหมั่นเพียร:
   • มีการวิเคราะห์รูปแบบธุรกิจ เทคโนโลยี ศักยภาพทางการตลาด และทีมผู้บริหารของสตาร์ทอัพอย่างละเอียดเพื่อประเมินความเป็นไปได้และความเสี่ยงของการลงทุน
4. การเจรจาต่อรองเงื่อนไข:
   • หากการตรวจสอบสถานะประสบความสำเร็จ บริษัท VC จะนำเสนอเอกสารเงื่อนไขโดยสรุปเงื่อนไขที่เสนอในการลงทุน รวมถึงการประเมินมูลค่า การถือหุ้นในความเป็นเจ้าของ และเงื่อนไขสำคัญอื่น ๆ
5. การลงทุน:
   • หลังจากเจรจาและสรุปเงื่อนไข บริษัท VC จะจัดหาเงินทุนให้กับสตาร์ทอัพเพื่อแลกกับสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัท
6. การสนับสนุนหลังการลงทุน:
   • นายทุนร่วมลงทุนมีบทบาทอย่างแข็งขันในการสนับสนุนการเติบโตของบริษัทในพอร์ตโฟลิโอของตนโดยการให้คำแนะนำเชิงกลยุทธ์ โอกาสในการสร้างเครือข่าย และการให้คำปรึกษา
7. กลยุทธ์การออก:
   • บริษัท VC มีเป้าหมายที่จะออกจากการลงทุนเพื่อให้ได้ผลตอบแทน โดยทั่วไปผ่านการเสนอขายหุ้น IPO การเข้าซื้อกิจการโดยบริษัทขนาดใหญ่ หรือการควบรวมกิจการ

ประเภทของเงินร่วมลงทุน

1. ทุนร่วมลงทุนระยะเริ่มต้น:
   • การให้เงินทุนแก่สตาร์ทอัพในระยะเริ่มต้นของการพัฒนา ก่อนที่จะมีผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการพิสูจน์แล้วหรือมีรายได้จำนวนมาก
2. ทุนร่วมลงทุนระยะสุดท้าย:
   • การลงทุนในสตาร์ทอัพที่เติบโตเต็มที่ซึ่งแสดงให้เห็นถึงแรงดึงดูดของตลาดและกำลังขยายการดำเนินงาน
3. บริษัทร่วมลงทุน (CVC):
   • กองทุนรวมที่จัดตั้งขึ้นโดยองค์กรขนาดใหญ่เพื่อลงทุนและร่วมมือกับสตาร์ทอัพ เพื่อรับข้อมูลเชิงลึกเชิงกลยุทธ์และนวัตกรรมที่มีศักยภาพ

ลักษณะสำคัญ

• ความเสี่ยงสูง รางวัลสูง:
  • การลงทุนของ VC มีความเสี่ยงโดยธรรมชาติเนื่องจากความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับบริษัทที่เพิ่งเริ่มก่อตั้ง แต่การลงทุนที่ประสบความสำเร็จสามารถให้ผลตอบแทนมหาศาลได้
• การมีส่วนร่วมอย่างแข็งขัน:
  • นายทุนร่วมลงทุนไม่เพียงแต่มีส่วนร่วมด้านทุนเท่านั้น แต่ยังรวมถึงความเชี่ยวชาญ ความเชื่อมโยงทางอุตสาหกรรม และการให้คำปรึกษาเพื่อช่วยให้สตาร์ทอัพเผชิญกับความท้าทายและประสบความสำเร็จ
• ขอบเขตระยะยาว:
  • การลงทุน VC อาจใช้เวลาหลายปีกว่าจะครบกำหนด และเหตุการณ์สภาพคล่องเกิดขึ้นเมื่อสตาร์ทอัพออกสู่สาธารณะหรือถูกซื้อกิจการ
• นวัตกรรมที่มุ่งเน้น:
  • บริษัทร่วมทุนมีความสนใจเป็นพิเศษในบริษัทที่มีเทคโนโลยีหรือรูปแบบธุรกิจที่เป็นนวัตกรรมและพลิกโฉม

---

ความแตกต่างหลักระหว่างหุ้นเอกชนและเงินร่วมลงทุน

• ขั้นตอนการลงทุน:
  • ตราสารทุนภาคเอกชน (PE): มุ่งเน้นไปที่การลงทุนในบริษัทที่จัดตั้งขึ้นและเติบโตเต็มที่
  • เงินร่วมลงทุน (VC): มุ่งเป้าสตาร์ทอัพระยะเริ่มต้นที่มีศักยภาพในการเติบโตสูง
• อายุบริษัท:
  • วิชาพลศึกษา: โดยทั่วไปแล้วจะเกี่ยวข้องกับบริษัทที่มีผลงานที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว และกำลังมองหาการเติบโตหรือการปรับโครงสร้างใหม่
  • VC: ลงทุนในบริษัทต่างๆ ในช่วงเริ่มต้น ก่อนที่จะมีรายได้จำนวนมากหรือการตรวจสอบความถูกต้องของตลาด
• รายละเอียดความเสี่ยงและผลตอบแทน:
  • วิชาพลศึกษา: โดยทั่วไปความเสี่ยงจะต่ำกว่าเมื่อเทียบกับ VC โดยมุ่งเน้นไปที่กระแสเงินสดที่มั่นคงและการปรับปรุงการปฏิบัติงาน
  • VC: เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงที่สูงขึ้นเนื่องจากความไม่แน่นอนของการลงทุนในระยะเริ่มต้น แต่มีศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนจำนวนมาก
• ขอบฟ้าการลงทุน:
  • วิชาพลศึกษา: โดยทั่วไปจะมีขอบเขตการลงทุนระยะกลางถึงระยะยาว โดยถือครองการลงทุนเป็นเวลาหลายปี
  • VC: เกี่ยวข้องกับขอบเขตระยะยาว โดยการออกเกิดขึ้นผ่านการเสนอขายหุ้น IPO หรือการเข้าซื้อกิจการหลังจากที่สตาร์ทอัพบรรลุความสามารถในการขยายขนาดได้
• ประเภทบริษัทเป้าหมาย:
  • วิชาพลศึกษา: กำหนดเป้าหมายอุตสาหกรรมและภาคส่วนต่างๆ มากมาย รวมถึงธุรกิจแบบดั้งเดิม
  • VC: มุ่งเน้นไปที่บริษัทที่มีนวัตกรรมและขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีเป็นหลัก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคส่วนต่างๆ เช่น ไอที เทคโนโลยีชีวภาพ และอุตสาหกรรมเกิดใหม่อื่นๆ
• ขนาดการลงทุน:
  • วิชาพลศึกษา: เกี่ยวข้องกับขนาดการลงทุนที่ใหญ่ขึ้น ซึ่งต้องใช้เงินทุนจำนวนมากสำหรับการซื้อกิจการหรือการปรับโครงสร้างใหม่
  • VC: โดยทั่วไปแล้วจะเกี่ยวข้องกับเงินลงทุนจำนวนน้อย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในระยะแรกของการเริ่มต้นธุรกิจ
• ความเป็นเจ้าของและการควบคุม:
  • วิชาพลศึกษา: มักจะได้รับส่วนแบ่งการควบคุมหรือความเป็นเจ้าของที่สำคัญในบริษัทที่ตนลงทุน
  • VC: ถือหุ้นส่วนน้อย ช่วยให้ผู้ก่อตั้งสามารถรักษาการควบคุมและอำนาจในการตัดสินใจได้
• ฐานนักลงทุน:
  • วิชาพลศึกษา: ดึงเงินทุนจากนักลงทุนสถาบัน เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญ เงินกองทุน และนักลงทุนเอกชน
  • VC: ดึงดูดเงินทุนจากนักลงทุนสถาบัน องค์กร และบุคคลที่มีรายได้สูง
• โครงสร้างข้อตกลง:
  • วิชาพลศึกษา: มักเกี่ยวข้องกับการซื้อหุ้นแบบมีเลเวอเรจ การจัดหาเงินทุนบนชั้นลอย หรือข้อตกลงที่มีโครงสร้างอื่นๆ เพื่อเพิ่มผลตอบแทน
  • VC: โดยทั่วไปเกี่ยวข้องกับการลงทุนในตราสารทุนโดยมุ่งเน้นที่การสนับสนุนการเติบโตของสตาร์ทอัพ
• กลยุทธ์การออก:
  • วิชาพลศึกษา: การออกจากบริษัทเกิดขึ้นจากการขายบริษัท การควบรวมกิจการ หรือการเพิ่มทุน
  • VC: การออกจากบริษัทมักเกี่ยวข้องกับการเสนอขายหุ้น IPO การเข้าซื้อกิจการโดยบริษัทขนาดใหญ่ หรือการควบรวมกิจการ

อ้างอิง

1. https://www.hbs.edu/faculty/Pages/item.aspx?num=35877
2. https://www.econstor.eu/bitstream/10419/48428/1/577823078.pdf

อัพเดตล่าสุด : 11 กุมภาพันธ์ 2024