Spin-off |. คืออะไร การทำงาน ประเภท ข้อดี และข้อเสีย

การดำเนินการต่างๆ ขององค์กร เช่น การเข้าซื้อกิจการ การควบรวมกิจการ การซื้อคืน หุ้นโบนัส และอื่นๆ มีแนวโน้มที่จะมีอิทธิพลต่อการดำเนินงานของตลาดโดยทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงในส่วนแบ่งตลาด

ดังนั้นผู้เข้าร่วมตลาดและนักลงทุนจำเป็นต้องตระหนักถึงความหมายและผลลัพธ์ของการดำเนินการขององค์กรเหล่านี้เพื่อหลีกเลี่ยงการเผชิญกับความเสี่ยงด้านตลาด

การดำเนินการขององค์กรอย่างหนึ่งที่มีแนวโน้มที่จะส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของตลาดอย่างมากก็คือองค์กร ปั่นออกไป.
A ปั่นออกไป เป็นรูปแบบหนึ่งของการดำเนินการซึ่งเกี่ยวข้องกับการเลิกบริษัทย่อยที่มีอยู่ของบริษัทแม่และการจัดตั้งบริษัทอิสระแห่งใหม่

บริษัทที่เป็นผลลัพธ์เรียกว่าบริษัทปั่นออก และถูกสร้างขึ้นด้วยความกระตือรือร้นที่จะสร้างมูลค่ามากกว่าบริษัทแม่ ด้วยเหตุนี้ การแยกบริษัทจึงถือได้ว่าเป็นการขายกิจการรูปแบบหนึ่ง

ประเด็นที่สำคัญ

1. การแยกธุรกิจเป็นการปรับโครงสร้างองค์กรประเภทหนึ่งโดยบริษัทสร้างนิติบุคคลใหม่ที่แยกจากแผนกหรือหน่วยธุรกิจ
2. กิจการใหม่เกิดขึ้นจากการกระจายหุ้นของบริษัทย่อยให้กับผู้ถือหุ้นเดิมของบริษัทแม่
3. การแยกธุรกิจสามารถเปิดทางให้บริษัทปลดล็อกคุณค่าของหน่วยธุรกิจที่อาจไม่ได้รับความสนใจหรือทรัพยากรที่สมควรได้รับ และสร้างโอกาสให้กับนักลงทุน

Spin-off ทำงานอย่างไร

ประการแรก สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าการแยกธุรกิจเป็นรูปแบบหนึ่งของการดำเนินการขององค์กรที่ได้รับมอบอำนาจ ตามมาว่าสมาชิกคณะกรรมการสามารถตัดสินใจร่วมลงทุนเพื่อแยกกิจการได้ ผู้ถือหุ้นไม่มีสิทธิออกเสียงลงคะแนนในบริบทนี้

เมื่อบริษัทแม่ร่วมทุนเพื่อแยกธุรกิจออกไป บริษัทจะจ่ายสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทที่แยกตัวออกไปร้อยละ 100 ในรูปแบบของ หุ้นปันผล ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่เหลืออยู่ตามสัดส่วนความเป็นเจ้าของในบริษัทแม่

บริษัทแม่ยังสามารถให้ข้อเสนอส่วนลดแก่ผู้ถือหุ้นที่มีอยู่เพื่อแลกเปลี่ยนหุ้นในบริษัทแม่เพื่อถือครองหุ้นแยกส่วนได้ ตัวอย่างเช่น บริษัทแม่สามารถเสนอให้ผู้ถือหุ้นแลกเปลี่ยนหุ้นของบริษัทแม่มูลค่า 100 ดอลลาร์เป็นหุ้นที่ปั่นแล้วมูลค่า 200 ดอลลาร์

โดยทั่วไปจะใช้เวลาหกเดือนถึงมากกว่าสองปีกว่าการแยกตัวออก เมื่อตัดสินใจสร้างการแยกธุรกิจแล้ว ก็จะมีขั้นตอนสำคัญตามมา

1. การระบุและการคัดเลือกทีมผู้นำที่มีความสามารถสำหรับบริษัทที่แยกตัว
2. การสร้างรูปแบบการทำงานที่เหมาะสม
3. วางแผนการเงินที่เหมาะสม
4. แจ้งและอธิบายข้อกำหนดและเงื่อนไขของการแยกหุ้นให้ผู้ถือหุ้นเดิมทราบ
5. ดำเนินการตามขั้นตอนทางกฎหมายที่จำเป็นทั้งหมด
6. ดำเนินการขั้นตอนสำคัญอื่นๆ เพื่อให้บริษัทที่แยกตัวออกไปสร้างอัตลักษณ์ที่แตกต่าง เว้นแต่ว่าบริษัทที่แยกตัวออกไปในที่สุด

โดยทั่วไป บริษัทที่แยกตัวออกไปจะใช้ชื่อใหม่และโครงสร้างการจัดการที่แยกต่างหาก อย่างไรก็ตาม จะสืบทอดทรัพย์สินทางปัญญา ทรัพย์สิน และทรัพยากรบุคคลจากบริษัทแม่

นอกจากนี้ ในกรณีส่วนใหญ่ บริษัทที่แยกตัวออกอาจยังคงได้รับการสนับสนุนทางเทคโนโลยีและการเงินจากบริษัทแม่ต่อไป

ประเภทของการปั่นออก

ขึ้นอยู่กับสัดส่วนการถือครองที่บริษัทแม่มีอยู่ การแยกบริษัทสามารถจำแนกได้เป็น 2 ประเภท

1. ไม่มีความเป็นเจ้าของ: บริษัทแม่ไม่มีหุ้นใด ๆ ในบริษัทที่แยกออกมา หุ้นทั้งหมดจะถูกแจกจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นที่มีอยู่ ด้วยเหตุนี้ บริษัทจึงแยกตัวออกไปและเป็นอิสระเมื่อออกเดินทาง
2. ความเป็นเจ้าของบางส่วน: บริษัทแม่สามารถรับส่วนแบ่งของบริษัทได้มากถึง 20 เปอร์เซ็นต์ โดยส่วนที่เหลือจะแบ่งให้กับผู้ถือหุ้นที่ยังหลงเหลืออยู่ ในกรณีนี้ บริษัทแม่ยังคงมีอำนาจในการควบคุมการดำเนินงานที่แยกตัวออกไปของบริษัท และมีบางคนพูดในกระบวนการตัดสินใจ

ข้อดีของการสปินออฟ

บริษัทอาจเลือกที่จะแยกบริษัทออกด้วยเหตุผลหลายประการ หนึ่งในนั้นคือเหตุผลที่สำคัญที่สุดในการลงทุนแยกบริษัท

1. เพื่อการโฟกัสที่ดีขึ้น: บริษัทสาขาบางแห่งของบริษัทแม่อาจมีเป้าหมายทางธุรกิจและลำดับความสำคัญเชิงกลยุทธ์ที่แตกต่างกันแต่มีแนวโน้มดี เพื่อเปิดเผยศักยภาพสูงสุดของแผนกต่างๆ และปรับปรุงการจัดการและการดำเนินงานทางการเงิน บริษัทแม่อาจเปลี่ยนบริษัทย่อยเหล่านี้ให้เป็นบริษัทอิสระ
2. ไม่ประสบความสำเร็จในการขายบริษัทย่อย: การแยกธุรกิจเป็นทางเลือกสุดท้ายที่บริษัทแม่เลือกที่จะแยกตัวออกจากบริษัทในเครือที่ป่วย
3. เพื่อลดต้นทุนตัวแทน: เพื่อกระจายผลประโยชน์ทางธุรกิจ บางครั้งบริษัทอาจเข้าซื้อกิจการหรือจัดตั้งแผนกที่ขัดแย้งกับความสามารถหลักของบริษัทโดยสิ้นเชิง ส่งผลให้ผู้ลงทุนอาจแสดงความสนใจเป็นศูนย์หรือคัดค้านบริษัทย่อยใหม่เหล่านั้น เพื่อลดต้นทุนตัวแทนที่เกิดขึ้นจากการแก้ไขข้อพิพาทเหล่านี้ บริษัทแม่อาจเลือกที่จะแยกออกจากแผนกใหม่โดยเปลี่ยนให้เป็นบริษัทอิสระ
4.  เพื่อขจัดความเสี่ยงและหนี้สิน: บริษัทอาจเลือกที่จะสร้างการแยกบริษัทหากพบว่าบริษัทย่อยแห่งใดแห่งหนึ่งมีศักยภาพในระยะยาว แต่ปัจจุบันกำลังประสบกับความสูญเสียและกำลังกลายเป็นภาระให้กับบริษัทแม่ บริษัทที่แยกตัวออกไปอาจมีหรือไม่มีการรับมรดกหนี้ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของบริษัทแม่
5. เพื่อลดค่าใช้จ่าย: บริษัทสามารถกำจัดค่าใช้จ่ายของบริษัทในเครือได้โดยเปลี่ยนเป็นบริษัทอิสระ

ข้อเสียของ Spin-off

แม้ว่าบริษัทจะลงทุนในการแยกธุรกิจโดยหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนที่คุ้มค่า แต่กระบวนการนี้ก็ยังมีข้อเสียอยู่ 

1. ราคาหุ้นผันผวน: ราคาหุ้น Spin-off มีแนวโน้มไม่แน่นอนอย่างยิ่ง อาจจะลดลงในระยะสั้นแม้จะมีศักยภาพในระยะยาวก็ตาม
2. ขึ้นอยู่กับแนวโน้มของตลาด: แนวโน้มของตลาดที่ปั่นป่วนส่งผลต่อการแยกตัว หากตลาดแข็งแกร่ง การแยกตัวออกมาก็จะทำได้ดีกว่า ในทางกลับกัน หากตลาดอ่อนแอ การแยกตัวออกมาอาจทำได้ต่ำกว่าปกติ
3. กระบวนการที่มีราคาแพง: ค่าใช้จ่ายในการลงทุนในการแยกธุรกิจค่อนข้างจะเป็นการขู่กรรโชกเนื่องจากมีเรื่องทางกฎหมายและสถาบันอื่น ๆ ที่เกี่ยวข้องมากเกินไป
4. ความไม่สบายใจของผู้ถือหุ้น: ผู้ถือหุ้นของบริษัทแม่อาจไม่ต้องการให้หุ้นของบริษัทถูกแยกออกเนื่องจากความไม่สอดคล้องกับมาตรฐานการลงทุนของพวกเขา
5. ความทุกข์ใจของพนักงาน: พนักงานในเครืออาจไม่สบายใจกับความคิดที่จะแยกตัวออกจากแผนก เนื่องจากอาจเข้าร่วมแผนกนั้นเนื่องจากมีความเกี่ยวข้องกับบริษัทแม่ นอกจากนี้ พวกเขาอาจรู้สึกไม่สบายใจเมื่อเผชิญกับความไม่แน่นอนที่เกี่ยวข้องกับการแยกธุรกิจ

อ้างอิง

1. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0304405X99000173
2. https://journals.sagepub.com/doi/abs/10.2307/4131471

อัพเดตล่าสุด : 11 มิถุนายน 2023