Várias ações corporativas, como aquisições, fusões, recompras, ações bonificadas e afins, tendem a influenciar as operações de mercado, trazendo mudanças drásticas nas participações de mercado.
Portanto, os participantes do mercado e os investidores precisam estar cientes do significado e dos resultados dessas ações corporativas para evitar riscos de mercado.
Uma dessas ações corporativas que tende a afetar significativamente as operações de mercado é uma spin-off.
A spin-off é uma forma de manobra operacional que envolve a dissolução de uma subsidiária existente de uma empresa controladora e o estabelecimento de uma nova empresa independente.
A empresa resultante é chamada de Empresa Cidida e é criada com a ânsia de gerar mais valor do que a controladora. Como tal, um spin-off também pode ser considerado uma forma de desinvestimento.
Principais lições
- Um spin-off é um tipo de reestruturação corporativa em que uma empresa cria uma entidade nova e separada de uma divisão ou unidade de negócios.
- A nova entidade é formada através da distribuição de ações subsidiárias aos atuais acionistas da controladora.
- Os spin-offs podem fornecer uma maneira de uma empresa liberar o valor de uma unidade de negócios que pode não estar recebendo a atenção ou os recursos que merece e criar oportunidades para investidores.
Como funciona o spin-off?
Em primeiro lugar, é fundamental observar que a cisão é uma forma de ato societário obrigatório. Segue-se que os membros do conselho podem decidir se aventurar em um spin-off. Os accionistas não têm direito de voto neste contexto.
Quando uma controladora se aventura por uma cisão, ela abre mão de cem por cento de sua participação na empresa cindida na forma de um dividendo em ações aos acionistas existentes na proporção de sua participação na empresa controladora.
A empresa-mãe também pode oferecer aos seus acionistas existentes ofertas de desconto para trocar suas ações na empresa-mãe por uma participação no spin-off. Por exemplo, a empresa controladora pode oferecer a seus acionistas a troca de US$ 100 em ações da empresa controladora por US$ 200 em ações desmembradas.
Geralmente, leva de seis meses a mais de dois anos para que um spin-off decole. Uma vez tomada a decisão de estabelecer um spin-off, provavelmente seguirão passos significativos.
- Identificação e seleção de uma equipe de líderes competentes para a empresa spin-off.
- Gerando um modelo operacional adequado.
- Elaborar um plano financeiro adequado.
- Informar e explicar os termos e condições da cisão aos atuais acionistas.
- Cumprindo todos os trâmites legais necessários.
- Tomando outras medidas vitais para permitir que a empresa spin-off crie uma identidade distinta, a menos que a empresa spin-off finalmente decole.
Geralmente, a empresa cindida assume um novo nome e uma estrutura administrativa separada. No entanto, herda suas propriedades intelectuais, ativos e recursos humanos da empresa controladora.
Além disso, na maioria dos casos, a empresa cindida pode continuar recebendo suporte tecnológico e financeiro da controladora.
Tipos de spin-off
Com base na proporção de participações que a empresa-mãe retém, uma cisão pode ser classificada em dois tipos.
- Sem propriedade: A controladora não detém ações da sociedade cindida. Todas as ações são distribuídas entre os acionistas existentes. Consequentemente, a empresa se desmembrou e se tornou autônoma ao decolar.
- Propriedade parcial: A controladora pode adquirir até 20% da empresa cindida, deixando o restante distribuído entre os acionistas existentes. Nesse caso, a controladora mantém o poder de regulamentar as operações cindidas da empresa e ter voz ativa no processo decisório.
Vantagens do spin-off
Uma corporação pode optar por um spin-off por vários motivos. Entre eles estão os motivos mais significativos para se aventurar em um spin-off.
- Para melhor foco: Certas subsidiárias de uma empresa controladora podem ter objetivos de negócios e prioridades estratégicas diferentes, mas promissores. Para explorar todo o potencial dessas divisões e otimizar sua gestão e operações financeiras, a controladora pode transformar essas subsidiárias em empresas independentes.
- Falta de sucesso na venda de uma subsidiária: A cisão é a última opção que uma controladora escolhe para se separar de sua subsidiária doente.
- Para diminuir os custos de agência: Para diversificar seus interesses comerciais, uma empresa pode, às vezes, adquirir ou estabelecer divisões que contrastam fortemente com suas capacidades principais. Consequentemente, os investidores podem mostrar interesse zero ou se opor a essas novas subsidiárias. Para diminuir os custos de agência incorridos na resolução dessas disputas, a empresa-mãe pode optar por se separar das novas divisões, transformando-as em empresas independentes.
- Para eliminar riscos e dívidas: Uma empresa pode optar pela criação de um spin-off se verificar que uma de suas subsidiárias tem potencial de longo prazo, mas está passando por perdas e está se tornando um fardo para a controladora. A empresa cindida pode ou não herdar suas dívidas com base na decisão da controladora.
- Para diminuir a sobrecarga: Uma empresa pode eliminar a sobrecarga de sua subsidiária, transformando-a em uma empresa independente.
Desvantagens do spin-off
Embora uma empresa se aventure para um spin-off esperando por retornos lucrativos, o processo tem desvantagens.
- Preço volátil das ações: O preço das ações de spin-offs tende a ser extremamente instável. Pode cair no curto prazo, apesar de ter potencial de longo prazo.
- Dependente das tendências do mercado: As tendências turbulentas do mercado influenciam os spin-offs. Se o mercado estiver forte, as spin-offs podem ter desempenho superior. Por outro lado, se o mercado estiver fraco, os spin-offs podem ter um desempenho inferior.
- Processo caro: O custo de se aventurar em um spin-off é bastante exorbitante, pois muitas questões legais e outras questões institucionais estão envolvidas.
- Desconforto dos acionistas: Os acionistas da corporação controladora podem não querer que as ações da empresa sejam cindidas por causa de sua incompatibilidade com seus padrões de investimento.
- Aflição dos funcionários: Os funcionários da subsidiária podem ficar desconfortáveis com a ideia de um spin-off, pois podem ter ingressado nessa divisão devido à sua conexão com a empresa-mãe. Além disso, podem ficar angustiados diante das incertezas relacionadas ao spin-off.
- https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0304405X99000173
- https://journals.sagepub.com/doi/abs/10.2307/4131471
Última atualização: 11 de junho de 2023
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Chara Yadav possui MBA em Finanças. Seu objetivo é simplificar tópicos relacionados a finanças. Ela trabalhou em finanças por cerca de 25 anos. Ela ministrou várias aulas de finanças e bancos para escolas de negócios e comunidades. Leia mais nela página bio.
As spin-offs empresariais podem oferecer às empresas uma forma de desbloquear o valor de unidades de negócio subvalorizadas e criar oportunidades para investidores. Isso pode resultar em uma situação ganha-ganha tanto para a controladora quanto para os acionistas.
As cisões parciais de propriedade podem proporcionar à controladora algum nível de controle sobre as operações cindidas, levando a um equilíbrio entre autonomia e regulação.
As cisões podem ajudar as empresas a reorientar e a racionalizar a sua gestão e operações financeiras, separando subsidiárias promissoras em entidades independentes.
A visão abrangente de como funcionam as spin-offs e as vantagens que oferecem demonstra o impacto destas ações corporativas na dinâmica do mercado e nas escolhas estratégicas disponíveis para as empresas.
As razões para escolher uma cisão, como a eliminação de riscos e dívidas ou a separação de subsidiárias com baixo desempenho, destacam as vantagens estratégicas que esta ação corporativa pode trazer.
A capacidade de uma spin-off criar empresas independentes com novas oportunidades, mantendo ao mesmo tempo o apoio da empresa-mãe, mostra o potencial de crescimento e inovação no mercado.
O processo de spin-off envolve várias etapas cruciais, como identificar líderes competentes, gerar um modelo operacional e concluir procedimentos legais. Essas etapas são essenciais para o sucesso de uma spin-off.
É crucial que os participantes do mercado e investidores compreendam o impacto das ações corporativas no mercado. Ao conhecerem o significado e os resultados, podem gerir melhor os riscos e tomar decisões informadas.
Os dois tipos de cisões, com ou sem propriedade retida pela controladora, oferecem opções para adequar o nível de independência e controle da entidade cindida.
As spin-offs podem servir como uma solução estratégica para as empresas enfrentarem os desafios empresariais e melhorarem a criação de valor através da reestruturação eficaz das unidades de negócio.