Private Equity vs Venture Capital: differenza e confronto

Il private equity prevede l’investimento in società consolidate, con particolare attenzione alla ristrutturazione o alla crescita, mentre il capitale di rischio finanzia start-up in fase iniziale con un elevato potenziale di crescita. Il private equity si occupa di imprese mature, mirando a miglioramenti operativi, mentre il capitale di rischio cerca di supportare idee innovative e tecnologie dirompenti nelle loro fasi iniziali. Entrambi coinvolgono gli investitori che forniscono capitale in cambio di quote di proprietà.

Punti chiave

1. Le società di private equity investono in società affermate e mature per migliorarne le prestazioni e la redditività, mentre le società di capitale di rischio investono in società in fase iniziale con un elevato potenziale di crescita.
2. Gli investimenti in private equity comportano l'acquisto di partecipazioni di controllo in società e possono comportare acquisizioni con leva finanziaria, mentre gli investimenti in capitale di rischio si concentrano sull'acquisizione di quote di minoranza nelle startup.
3. Il profilo di rischio degli investimenti di private equity è inferiore a quello degli investimenti di venture capital, poiché il private equity si rivolge ad aziende più stabili e comprovate.

Private Equity vs Venture Capital

La differenza tra Private Equity e Venture Capital è che nel caso del Private Equity gli investimenti vengono effettuati nella fase di espansione. Al contrario, nel caso del capitale di rischio, le attività sono costituite nella stessa fase iniziale.

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Tavola di comparazione

caratteristica	Private equity	Capitale di rischio
Fase di investimento	Aziende mature, affermate e redditizie	Startup in fase iniziale, alto potenziale di crescita ma non dimostrato
Tipo di investimento	Buyout (controllo di maggioranza) o capitale di crescita	Partecipazioni di minoranza
Profilo rischio-rendimento	Rischio più basso, rendimenti moderati	Rischio più elevato, rendimenti potenzialmente più elevati
Periodo di investimento	anni 3-5	anni 5-7
Industrie di destinazione	Ampia gamma (beni di consumo, sanità, industria, ecc.)	Settori specifici (tecnologia, biotech, cleantech)
Finanziamenti	Leverage buyout (debito + capitale)	Principalmente basato su azioni
Creazione di valore	Miglioramenti operativi, ingegneria finanziaria	Sviluppo del modello di business, espansione del mercato
Exit Strategy	IPO, vendita a un'altra società PE, offerta secondaria	IPO, acquisizione da parte di una società più grande
Dimensione tipica del fondo	Miliardi di dollari	Centinaia di milioni di dollari
Focus	Ritorni finanziari attraverso l’efficienza operativa	Apprezzamento del capitale attraverso startup ad alta crescita
Esempi	Blackstone, KKR, Gruppo Carlyle	Sequoia Capitale, Andreessen Horowitz, Kleiner Perkins

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Cos'è il private equity?

Il private equity (PE) è una forma alternativa di investimento che prevede l’acquisizione di partecipazioni in società private, con l’obiettivo di ottenere rendimenti significativi. Le società di PE raccolgono fondi da investitori istituzionali, come fondi pensione e fondi di dotazione, per formare un fondo dedicato agli investimenti in imprese private.

Processo di investimento

1. Raccolta fondi: Le aziende PE raccolgono capitali dagli investitori, formando un fondo che viene utilizzato per effettuare investimenti.
2. Approvvigionamento di affari: I professionisti del PE identificano potenziali opportunità di investimento attraverso vari canali, tra cui networking, relazioni di settore e ricerche di mercato.
3. Diligenza dovuta: Viene condotta un'analisi approfondita dei dati finanziari, delle operazioni e della posizione di mercato della società target per valutare la fattibilità e i potenziali rischi dell'investimento.
4. Strutturazione dell'affare: Negoziazione dei termini, della valutazione e della struttura dell'investimento, che comporta l'acquisto di una quota di proprietà significativa.
5. Gestione del portafoglio: Una volta investiti, le aziende PE gestiscono attivamente e lavorano a stretto contatto con le società in portafoglio per migliorare l’efficienza operativa, implementare cambiamenti strategici e stimolare la crescita.
6. Strategia d'uscita: Le aziende PE mirano a uscire dai propri investimenti in modo redditizio, attraverso metodi come la vendita della società, la fusione con un’altra o la quotazione in Borsa attraverso un’offerta pubblica iniziale (IPO).

Tipi di private equity

1. Acquisti: Implica l’acquisizione di una partecipazione di controllo in un’azienda matura per implementare cambiamenti e migliorare la redditività. I tipi includono:
   • Leveraged Buyout (LBO): Implica il finanziamento dell'acquisizione con una quantità significativa di debito.
   • Management Buyout (MBO): All'acquisizione partecipa il management della società.
2. Capitale di rischio: Si concentra sugli investimenti in aziende in fase iniziale con un elevato potenziale di crescita, soprattutto nei settori della tecnologia e dell'innovazione.
3. Finanziamento mezzanino: Implica fornire un mix di debito e capitale a una società, in una fase successiva di sviluppo.

Caratteristiche chiave

• Illiquidità: Gli investimenti in PE hanno un orizzonte di investimento più lungo, con fondi bloccati per diversi anni prima di ottenere rendimenti.
• Coinvolgimento attivo: Le aziende PE si impegnano attivamente nella gestione e nelle decisioni strategiche delle società in portafoglio per aumentarne il valore.
• Rischio e rendimento: Sebbene gli investimenti in PE possano offrire rendimenti elevati, comportano anche un rischio maggiore a causa della natura illiquida e del potenziale di fluttuazioni del mercato.

 

Cos'è il capitale di rischio?

Il venture capital (VC) è una forma di finanziamento di private equity che si concentra sulla fornitura di finanziamenti a startup in fase iniziale e ad alto potenziale con promettenti prospettive di crescita. I venture capitalist investono in aziende innovative in settori come la tecnologia, la biotecnologia e altre industrie emergenti.

Processo di investimento

1. Formazione del fondo:
   • Le società di venture capital raccolgono capitali da investitori istituzionali, società e individui con un patrimonio netto elevato per creare un fondo dedicato agli investimenti in startup.
2. Approvvigionamento di affari:
   • I professionisti del capitale di rischio cercano attivamente opportunità di investimento creando reti, partecipando a eventi di settore e collaborando con imprenditori e altri investitori.
3. Diligenza dovuta:
   • Viene condotta un'analisi approfondita del modello di business, della tecnologia, del potenziale di mercato e del team di gestione della startup per valutare la fattibilità e i rischi dell'investimento.
4. Negoziazione del term sheet:
   • Se la due diligence ha esito positivo, l'azienda di VC presenta un term sheet che delinea i termini proposti dell'investimento, inclusa la valutazione, la quota di proprietà e altri termini chiave.
5. Investimenti:
   • Dopo aver negoziato e finalizzato i termini, la società di VC fornisce finanziamenti alla startup in cambio di una partecipazione azionaria nella società.
6. Supporto post-investimento:
   • I venture capitalist svolgono un ruolo attivo nel sostenere la crescita delle società in portafoglio fornendo guida strategica, opportunità di networking e tutoraggio.
7. Strategia d'uscita:
   • Le aziende di venture capital mirano a dismettere i propri investimenti per realizzare rendimenti, solitamente attraverso una IPO, un’acquisizione da parte di una società più grande o una fusione.

Tipi di capitale di rischio

1. Capitale di rischio nella fase iniziale:
   • Finanziamenti forniti alle startup nelle loro fasi iniziali di sviluppo, prima che abbiano un prodotto collaudato o ricavi significativi.
2. Capitale di rischio in fase avanzata:
   • Investimenti effettuati in startup più mature che hanno dimostrato trazione sul mercato e stanno ampliando le loro attività.
3. Capitale di rischio aziendale (CVC):
   • Fondi di investimento istituiti da grandi aziende per investire e collaborare con startup, acquisendo intuizioni strategiche e potenziale innovazione.

Caratteristiche chiave

• Alto rischio, alta ricompensa:
  • Gli investimenti in capitale di rischio sono intrinsecamente rischiosi a causa dell’incertezza associata alle società in fase iniziale, ma gli investimenti di successo possono produrre rendimenti sostanziali.
• Coinvolgimento attivo:
  • I venture capitalist contribuiscono non solo con capitale ma anche con competenze, collegamenti con il settore e tutoraggio per aiutare le startup ad affrontare le sfide e raggiungere il successo.
• Orizzonte a lungo termine:
  • Gli investimenti in capitale di rischio possono richiedere diversi anni per maturare e si verificano eventi di liquidità quando la startup diventa pubblica o viene acquisita.
• Focus sull'innovazione:
  • Il capitale di rischio è particolarmente interessato alle aziende con tecnologie o modelli di business innovativi e dirompenti.

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Principali differenze tra private equity e venture capital

• Fase di investimento:
  • Private Equity (PE): Si concentra sugli investimenti in società consolidate e mature.
  • Capitale di rischio (VC): Si rivolge a startup in fase iniziale con un elevato potenziale di crescita.
• Maturità dell'azienda:
  • SU: Tipicamente si tratta di aziende che hanno una comprovata esperienza e sono alla ricerca di crescita o ristrutturazione.
  • VC: Investe in aziende nelle loro fasi iniziali, prima di ricavi significativi o di convalida del mercato.
• Profilo di rischio e rendimento:
  • SU: Rischio generalmente inferiore rispetto a VC, con particolare attenzione al flusso di cassa stabile e ai miglioramenti operativi.
  • VC: Comporta rischi più elevati a causa dell’incertezza delle iniziative in fase iniziale, ma offre il potenziale per rendimenti sostanziali.
• Orizzonte d'investimento:
  • SU: Tipicamente ha un orizzonte di investimento a medio-lungo termine, mantenendo gli investimenti per diversi anni.
  • VC: Implica un orizzonte a lungo termine, con uscite che avvengono tramite IPO o acquisizioni dopo che la startup ha raggiunto la scalabilità.
• Tipo di aziende prese di mira:
  • SU: Si rivolge a un’ampia gamma di industrie e settori, comprese le imprese tradizionali.
  • VC: Si concentra principalmente su aziende innovative e guidate dalla tecnologia, in particolare in settori come IT, biotecnologie e altri settori emergenti.
• Dimensione dell'investimento:
  • SU: Implica investimenti di dimensioni maggiori, che richiedono capitali significativi per acquisizioni o ristrutturazioni.
  • VC: In genere comporta investimenti di importo inferiore, soprattutto nelle prime fasi di una startup.
• Proprietà e controllo:
  • SU: Acquisisce spesso una partecipazione di controllo o significativa nelle società in cui investe.
  • VC: Assume quote di proprietà di minoranza, consentendo ai fondatori di mantenere il controllo e il potere decisionale.
• Base degli investitori:
  • SU: Trae capitale da investitori istituzionali, come fondi pensione, fondi di dotazione e investitori privati.
  • VC: Attrae finanziamenti da investitori istituzionali, aziende e individui con un patrimonio netto elevato.
• Struttura dell'affare:
  • SU: Spesso comporta acquisizioni con leva finanziaria, finanziamenti mezzanini o altre operazioni strutturate per aumentare i rendimenti.
  • VC: In genere comporta investimenti azionari con l'obiettivo di supportare la crescita della startup.
• Strategie di uscita:
  • SU: Le uscite avvengono attraverso la vendita della società, la fusione o la ricapitalizzazione.
  • VC: Le uscite comportano comunemente IPO, acquisizioni da parte di aziende più grandi o fusioni.

Riferimenti

1. https://www.hbs.edu/faculty/Pages/item.aspx?num=35877
2. https://www.econstor.eu/bitstream/10419/48428/1/577823078.pdf

Ultimo aggiornamento: 11 febbraio 2024